Hoe een eerste openbare aanbieding (IPO) wordt geprijsd
Een beursintroductie (IPO) is het proces waarbij een particuliere onderneming wordt omgevormd tot een naamloze vennootschap waarvan de aandelen op een effectenbeurs worden verhandeld. Dit proces wordt ook wel “openbaar worden” genoemd. Nadat een privébedrijf een beursgenoteerd bedrijf is geworden, is het eigendom van de aandeelhouders die zijn aandelen kopen.
Veel beleggers die deelnemen aan beursintroducties zijn zich niet bewust van het proces waarmee de waarde van een bedrijf wordt bepaald. Voordat de aandelen openbaar worden uitgegeven, wordt een investeringsbank ingehuurd om de waarde van het bedrijf en zijn aandelen te bepalen voordat ze aan een beurs worden genoteerd.
Als belegger kan het een uitdaging zijn om een bedrijf te analyseren met een aandeel dat nieuw is uitgegeven en dat nog niet eerder op een beurs is verhandeld. Maar slimme investeerders kunnen proberen de financiën van een bedrijf te begrijpen door naar de registratiedocumenten te kijken en de financiële situatie van het bedrijf te beoordelen om te bepalen of de aandelen op de juiste manier geprijsd zijn. Bovendien is het belangrijk om de verschillende componenten van de manier waarop een investeringsbank de IPO-waardering van een bedrijf uitvoert, te begrijpen voor iedereen die geïnteresseerd is om een vroege investeerder te worden.
Belangrijkste leerpunten
- Naast de vraag naar de aandelen van een bedrijf, zijn er verschillende andere factoren die een IPO-waardering bepalen, waaronder vergelijkbare branche, groeivooruitzichten en het verhaal van een bedrijf.
- Soms kunnen de feitelijke fundamenten van een bedrijf worden overschaduwd door zijn marketingcampagne, en daarom is het zo belangrijk voor vroege investeerders om de financiële overzichten van een bedrijf te herzien; Een deel van het proces van het lanceren van een IPO is dat bedrijven verplicht zijn om balansen, resultatenrekeningen en kasstroomoverzichten voor het publiek op te stellen.
- Een uitdaging bij het beleggen in IPO’s is dat de bedrijven meestal geen lange geschiedenis hebben in het openbaar maken van hun financiële informatie en dat ze geen gevestigde handelsgeschiedenis hebben, dus het analyseren ervan met behulp van conventionele methoden kan onmogelijk zijn.
De componenten van IPO-waardering
Een succesvolle beursgang hangt af van de vraag van de consument naar de aandelen van het bedrijf. Een sterke vraag naar het bedrijf zal leiden tot een hogere aandelenkoers. Naast de vraag naar de aandelen van een bedrijf, zijn er verschillende andere factoren die een IPO-waardering bepalen, waaronder vergelijkbare branche, groeivooruitzichten en het verhaal van een bedrijf.
Vraag naar
Een sterke vraag naar de aandelen van een bedrijf betekent niet noodzakelijk dat het bedrijf waardevoller is. Het betekent echter wel dat het bedrijf een hogere waardering krijgt. Een IPO-waardering is het proces waarmee een analist de reële waarde van de aandelen van een bedrijf bepaalt.
Twee identieke bedrijven kunnen heel verschillende IPO-waarderingen hebben, simpelweg vanwege de timing van de IPO en de marktvraag. Een bedrijf zal meestal pas een beursgang ondergaan als het vaststelt dat de vraag naar zijn aandelen groot is.
In 2000, op het hoogtepunt van de zeepbel, hadden veel technologiebedrijven enorme IPO-waarderingen. In vergelijking met bedrijven die later naar de beurs gingen, kregen ze veel hogere waarderingen en kregen ze bijgevolg veel meer investeringskapitaal. Dit was grotendeels te wijten aan het feit dat technologieaandelen een trend waren en dat de vraag bijzonder hoog was in het begin van de jaren 2000; het was niet noodzakelijk een weerspiegeling van de superioriteit van deze bedrijven.
Sectorvergelijkingen
Sectorvergelijkingen zijn een ander aspect van het proces van IPO-waardering. Als de IPO kandidaat is in een veld dat vergelijkbare beursgenoteerde ondernemingen heeft, zal de IPO waardering onder meer een vergelijking van de waardering multiples wordt toegewezen aan haar concurrenten. De grondgedachte is dat investeerders bereid zullen zijn een vergelijkbaar bedrag te betalen voor een nieuwkomer in de sector als ze momenteel betalen voor bestaande bedrijven.
Groeivooruitzichten
Een IPO-waardering is sterk afhankelijk van de toekomstige groeivooruitzichten van het bedrijf. Het belangrijkste motief achter een beursgang is het aantrekken van kapitaal om verdere groei te financieren. De succesvolle verkoop van een IPO hangt vaak af van de projecties van het bedrijf en of deze al dan niet agressief kunnen uitbreiden.
Een boeiend bedrijfsverhaal
Niet alle factoren waaruit een IPO-waardering bestaat, zijn kwantitatief. Het verhaal van een bedrijf kan net zo krachtig zijn als de omzetprognoses van een bedrijf. Een waarderingsproces kan overwegen of een bedrijf al dan niet een nieuw product of een dienst aanbiedt die een revolutie teweeg kan brengen in een branche of op het snijvlak van een nieuw bedrijfsmodel staat.
Een goed voorbeeld hiervan zijn de bedrijven die in de jaren negentig pionierden op internet. Omdat ze nieuwe en opwindende technologieën promootten, kregen sommigen van hen taxaties van meerdere miljarden dollars, ondanks het feit dat ze op dat moment geen inkomsten genereerden.
Sommige bedrijven verfraaien hun bedrijfsverhaal door veteranen en consultants uit de industrie aan hun salarisadministratie toe te voegen, in een poging de indruk te wekken een groeiend bedrijf te zijn met ervaren management.
Soms kunnen de feitelijke fundamenten van een bedrijf worden overschaduwd door zijn marketingcampagne. Daarom is het zo belangrijk voor vroege investeerders om de financiële gegevens van een bedrijf te beoordelen en zich bewust te zijn van de risico’s van investeren in een bedrijf dat geen gevestigde handelsgeschiedenis heeft..
Risico’s van beleggen in IPO’s
Het doel van een IPO is om een vooraf bepaald aantal aandelen tegen een optimale prijs te verkopen. Als gevolg hiervan zullen bedrijven meestal alleen een IPO uitvoeren als ze verwachten dat de vraag naar hun aandelen groot zal zijn.
De IPO-markt verdween bijna tijdens de beursdip die plaatsvond tussen 2009 en 2010 omdat de aandelenwaarderingen laag waren in de hele markt.
Als de vraag naar de aandelen van een bedrijf gunstig is, is het altijd mogelijk dat de hype rond het aanbod van een bedrijf de fundamenten ervan overschaduwt. Dit schept een gunstige situatie voor het bedrijf dat kapitaal aantrekt, maar niet voor de investeerders die aandelen kopen.
1:57
Laat u bij het investeren in een IPO niet misleiden door mediahype en berichtgeving. Toen Groupon, Inc. ( GRPN ) in januari 2011 debuteerde, werden lokale coupondiensten algemeen aangeprezen als de volgende trend. Op de IPO-datum openden de aandelen van Groupon ongeveer $ 28,40. Helaas zonk het daarna en bleef het zinken. In januari 2020 handelde het tegen ongeveer $ 3,00.
Een IPO is niet anders dan elke andere investering; Beleggers moeten hun onderzoek doen voordat ze geld vastleggen. Het doornemen van prospectussen en financiële overzichten is een goede eerste stap. Een uitdaging bij het beleggen in IPO’s is dat de bedrijven meestal nog niet zo lang bestaan en dat ze geen lange geschiedenis hebben in het openbaar maken van hun financiële informatie. Een deel van het proces van het lanceren van een IPO is echter dat bedrijven verplicht zijn om balansen, resultatenrekeningen en kasstroomoverzichten voor het publiek op te stellen.