Hoe de bèta van een privébedrijf te berekenen
Beta als indicator
De bèta van een bedrijf is een maatstaf voor de volatiliteit of het systematische risico van een effect, in vergelijking met de bredere markt. De bèta van een bedrijf meet hoe de waarde van de aandelenmarkt van het bedrijf verandert met veranderingen in de algehele markt. Het wordt gebruikt in het Capital Asset Pricing Model (CAPM) om het rendement van een actief te schatten.
Beta is in het bijzonder de hellingscoëfficiënt die wordt verkregen door middel van regressieanalyse van het aandelenrendement tegen het marktrendement. De volgende regressievergelijking wordt gebruikt om de bèta van het bedrijf te schatten:
Een dergelijke regressieanalyse kan voor beursgenoteerde ondernemingen worden uitgevoerd omdat er gebruik wordt gemaakt van historische beursrendementsgegevens. Maar hoe zit het met particuliere bedrijven?
Vanwege het gebrek aan marktgegevens over de aandelenkoersen van particuliere bedrijven, is het niet mogelijk om de bèta van de aandelen te schatten. Daarom zijn andere methoden nodig om hun bèta te schatten.
Berekening van bèta van vergelijkbare openbare bedrijven
Bij deze benadering moeten we eerst de gemiddelde bèta vinden van de beursgenoteerde bedrijven die inkomsten genereren uit vergelijkbare activiteiten als het privébedrijf. Dit zal een proxy zijn voor de gemiddelde levered bèta in de sector. Ten tweede moeten we de gemiddelde bèta verhouding tussen schuld en eigen vermogen voor deze vergelijkbare bedrijven. De laatste stap is om de bèta opnieuw te gebruiken, gebruikmakend van de beoogde verhouding tussen schuld en eigen vermogen van de particuliere onderneming.
Stel dat we de bèta willen schatten van een illustratief energiedienstenbedrijf met een beoogde verhouding tussen schuld en eigen vermogen van 0,5, en dat de volgende bedrijven de meest vergelijkbare bedrijven zijn:
De naar eigen vermogen gewogen gemiddelde bèta van de vier bedrijven is 1,64. Dit ligt dicht bij het rekenkundig gemiddelde van ongeveer 1,66. De gekozen methode om de gemiddelde bèta te vinden, kan afhangen van de specifieke kenmerken van de gegevens en het groottebereik van de vergelijkbare bedrijven.
Als er bijvoorbeeld één heel groot bedrijf is en drie heel kleine bedrijven, dan zal een gewogen gemiddelde methode een voorkeur hebben voor de bèta van het grote bedrijf. In dit specifieke voorbeeld kunnen we echter de gewogen gemiddelde bèta nemen, aangezien deze dicht bij het rekenkundig gemiddelde ligt, wat een gelijk gewicht geeft aan het eigen vermogen van elk bedrijf.
De volgende stap is het onthullen van de gemiddelde bèta. Hiervoor hebben we de gemiddelde verhouding schuld / eigen vermogen van deze bedrijven nodig. De gewogen gemiddelde ratio schuld / eigen vermogen bedraagt 0,34.
βu=βL.1+(1-T)