De formule voor het omzetten van de spotkoers naar de doorstuursnelheid

De relatie tussen contante en termijnkoersen is vergelijkbaar met de relatie tussen contante waarde en toekomstige waarde. Een termijnrente fungeert als een disconteringsvoet voor een eenmalige betaling vanaf een toekomstige datum (bijvoorbeeld vijf jaar vanaf nu) en discontering naar een kortere datum in de toekomst (bijvoorbeeld drie jaar vanaf nu).

Waarom converteren van spotkoers naar forward rate

Theoretisch zou de termijnkoers gelijk moeten zijn aan de contante koers, plus eventuele inkomsten uit het effect (en eventuele financieringskosten). U kunt dit principe zien in termijncontracten op aandelen, waarbij de verschillen tussen termijn- en contante prijzen zijn gebaseerd op te betalen dividenden, minus te betalen rente gedurende de periode.

Een spotkoers wordt gebruikt door kopers en verkopers die een onmiddellijke aankoop of verkoop willen doen, terwijl een termijnkoers wordt beschouwd als de marktverwachtingen voor toekomstige prijzen. Het kan dienen als een economische indicator van hoe de markt verwacht dat de toekomst zal presteren, terwijl de spotkoersen geen indicatoren zijn voor marktverwachtingen. In plaats daarvan zijn spotkoersen het startpunt van elke financiële transactie.

Daarom is het normaal dat termijnrentes worden gebruikt door beleggers, die misschien denken dat ze kennis of informatie hebben over hoe de prijzen van specifieke items in de loop van de tijd zullen evolueren. Als een potentiële investeerder van mening is dat de reële toekomstige rentetarieven op de huidige datum hoger of lager zullen zijn dan de vermelde termijnrentes, kan dit duiden op een investeringsmogelijkheid.

Omzetten van spot- naar forward rate

Overweeg voor de eenvoud hoe u de termijnrentes voor nulcouponobligaties kunt berekenen. Een basisformule voor het berekenen van forward rentetarieven ziet er als volgt uit:

In de formule is “a” de einddatum in de toekomst (bijvoorbeeld vijf jaar) en is “b” de datum die dichter bij de toekomst ligt (bijvoorbeeld drie jaar), op basis van de contante rentecurve.

Stel dat een hypothetische tweejarige obligatie 10% oplevert, terwijl een eenjarige obligatie 8% oplevert. Het rendement van de tweejarige obligatie is hetzelfde alsof een belegger 8% ontvangt voor de eenjarige obligatie en vervolgens een rollover gebruikt om het over te dragen naar een andere eenjarige obligatie van 12,04%.

Forward rate=(1+0.10)2(1+0.08)1-1=0.1204=12.04%\ text {Forward rate} = \ frac {\ left (1 + 0.10 \ right) ^ {2}} {\ left (1 + 0.08 \ right) ^ {1}} – 1 = 0.1204 = 12.04 \%Voorwaartse koers=( 1+0.08)1

Deze hypothetische 12,04% is de termijnkoers van de investering.

Om de relatie nogmaals te zien, stel dat de contante rente voor een driejarige en vierjarige obligatie respectievelijk 7% en 6% is. Een termijnrente tussen jaar drie en vier – het equivalente tarief dat vereist is als de driejarige obligatie na de vervaldatum wordt omgezet in een eenjarige obligatie – zou 3,06% zijn.

Het verschil tussen spot- en termijnkoersen

Om de verschillen en de relatie tussen spotkoersen en termijnkoersen te begrijpen, helpt het om rentetarieven te zien als de prijzen van financiële transacties. Overweeg een obligatie van $ 1.000 met een jaarlijkse coupon van $ 50. De uitgever betaalt in wezen 5% ($ 50) om de $ 1.000 te lenen.

Een “spot” -rente vertelt u wat de prijs van een financieel contract is op de spotdatum, die normaal gesproken binnen twee dagen na een transactie is. Een financieel instrument met een contante koers van 2,5% is de overeengekomen marktprijs van de transactie op basis van de huidige actie van koper en verkoper.

Termijnrentes zijn theoretische prijzen van financiële transacties die op een bepaald moment in de toekomst zouden kunnen plaatsvinden. De contante koers beantwoordt de vraag: “Hoeveel zou het kosten om vandaag een financiële transactie uit te voeren?” De termijnkoers beantwoordt de vraag: “Hoeveel zou het kosten om op toekomstige datum X een financiële transactie uit te voeren?”

Merk op dat zowel contante tarieven als termijnkoersen in het heden worden overeengekomen. Het is de timing van de uitvoering die anders is. Een spotkoers wordt gebruikt als de overeengekomen transactie vandaag of morgen plaatsvindt. Een termijnkoers wordt gebruikt als de overeengekomen transactie pas later in de toekomst zal plaatsvinden.