Bereken de opbrengst tot de vervaldatum van een nulcouponobligatie

Nulcouponobligaties hebben geen terugkerende rentebetalingen, waardoor de couponrente.

Zero-Coupon Bond-formule

De formule voor het berekenen van het rendement tot het einde van de looptijd op een nulcouponobligatie is:

Opbrengst tot einde looptijd = (nominale waarde / huidige obligatieprijs) ^ (1 / jaar tot einde looptijd) −1

Denk aan een $ 1.000 zero-coupon obligatie die twee jaar tot heeft volwassenheid. De obligatie wordt momenteel gewaardeerd op $ 925, de prijs waartegen deze vandaag kan worden gekocht. De formule ziet er als volgt uit: (1000/925) ^ (1/2) -1. Als dit is opgelost, levert deze vergelijking een waarde op van 0,03975, die zou worden afgerond en weergegeven als een opbrengst van 3,98%.

Tijdswaarde van geldformules vereisen doorgaans rentecijfers voor elk tijdstip. Hierdoor is het rendement op de eindvervaldag gemakkelijker te berekenen voor nulcouponobligaties. Er zijn geen couponbetalingen om te herbeleggen, waardoor het equivalent is aan het normale rendement op de obligatie.

Mogelijke veranderingen

Het rendement op de vervaldag kan van jaar tot jaar veranderen. Het hangt af van veranderingen in de algemene prijzen op de obligatiemarkt. Stel dat beleggers door economische onzekerheid meer bereid worden om obligaties aan te houden. Dan zouden de obligatiekoersen waarschijnlijk stijgen, wat de noemer in de formule van het rendement tot het einde van de looptijd zou doen stijgen, waardoor het rendement zou dalen.

Rendement op de vervaldag is een essentieel beleggingsconcept dat wordt gebruikt om obligaties met verschillende coupons en looptijden tot de vervaldatum te vergelijken. Zonder rekening te houden met enige rentebetalingen, vertonen nulcouponobligaties altijd een rendement tot de vervaldag dat gelijk is aan hun normale rendement. Het rendement tot einde looptijd van nulcouponobligaties wordt ook wel de contante rente genoemd.

Speciale overwegingen

Obligaties met nulcoupon worden verhandeld op de belangrijkste beurzen. Ze worden gewoonlijk uitgegeven door bedrijven, nationale en lokale overheden en de Amerikaanse schatkist. Bedrijfsobligaties met nulcoupon zijn doorgaans risicovoller dan vergelijkbare obligaties die coupons betalen. Als de emittent in gebreke blijft bij een nulcouponobligatie, heeft de belegger zelfs geen couponbetalingen ontvangen, dus de potentiële verliezen zijn groter.

De IRS verplicht een nulcouponobligatiehouder die elk jaar inkomstenbelasting verschuldigd is, ook al ontvangt de obligatiehouder de contanten pas op de vervaldag daadwerkelijk.  Dit wordt toegerekende rente genoemd.

Obligaties met nulcoupon hebben vaak een looptijd van tien jaar of meer, dus het kunnen langetermijninvesteringen zijn. Het gebrek aan lopende inkomsten van nulcouponobligaties ontmoedigt sommige beleggers. Anderen vinden de effecten zeer geschikt om financiële langetermijndoelen te bereiken, zoals sparen voor de studiekosten van een kind. Met de kortingen kan de belegger een klein bedrag over meerdere jaren laten uitgroeien tot een substantieel bedrag.

Obligaties met nulcoupon binden de belegger in wezen vast aan een gegarandeerd herbeleggingspercentage. Deze regeling kan het voordeligst zijn wanneer de rentetarieven hoog zijn en wanneer ze op fiscaal voordelige pensioenrekeningen worden geplaatst. Sommige beleggers vermijden ook het betalen van belasting op toegerekende rente door gemeentelijke nulcouponobligaties te kopen. Ze zijn meestal vrijgesteld van belasting als de belegger in de staat woont waar de obligatie is uitgegeven.

Zonder couponbetalingen op nulcouponobligaties is hun waarde volledig gebaseerd op de huidige prijs in vergelijking met de nominale waarde. Als zodanig, wanneer de rentetarieven dalen, zijn de prijzen gepositioneerd om sneller te stijgen dan traditionele obligaties, en vice versa. Dat kan van nulcouponobligaties, met name afdekking maken voor aandelenportefeuilles.