Spin-off versus IPO: wat is het verschil?
Spin-off versus IPO: een overzicht
Zowel een spin-off als een beursgang of een beursgang resulteren in een nieuw, beursgenoteerd bedrijf. Een spin-off is echter de oprichting van een nieuw overheidsbedrijf uit een huidig overheidsbedrijf, terwijl een IPO een privébedrijf is dat voor het eerst naar de beurs gaat.
Belangrijkste leerpunten
- Een spin-off is de oprichting van een nieuw, beursgenoteerd bedrijf uit een huidig beursgenoteerd bedrijf.
- Een spin-off kan optreden wanneer verwacht wordt dat het nieuwe bedrijf alleen winstgevender zal zijn dan anders het geval zou zijn onder het moederbedrijf.
- Een IPO is een privaat bedrijf dat voor het eerst naar de beurs gaat, waarbij aandelen aan het publiek worden uitgegeven om kapitaal of geld op te halen.
- Zowel spin-offs als IPO’s bereiken hetzelfde resultaat als een nieuwe, onafhankelijke, publieke entiteit ondanks verschillende uitgangspunten.
Spin-off
Een spin-off is wanneer een beursgenoteerd moederbedrijf een dochteronderneming organiseert en aandelen verdeelt aan huidige aandeelhouders voor het nieuwe bedrijf, waardoor een nieuw, beursgenoteerd bedrijf ontstaat. Een spin-off wordt meestal gedaan wanneer verwacht wordt dat het nieuwe bedrijf alleen winstgevender zal zijn dan anders het geval zou zijn onder het moederbedrijf.
Spin-offs zijn een soort bedrijfsherstructurering om de winstgevendheid van de moedermaatschappij te verbeteren. Een spin-off kan het moederbedrijf ook helpen zich te concentreren op zijn kerncompetenties door zichzelf te bevrijden van een ondermaats presterende divisie. Een bedrijf wil misschien zijn activiteiten stroomlijnen of consolideren. Spin-offs kunnen een bedrijf helpen bij het reorganiseren en herstellen van een meer gestroomlijnd bedrijf.
De spin-off van een divisie of dochteronderneming naar een nieuw, onafhankelijk bedrijf betekent dat het nieuwe bedrijf alle activa en werknemers die het onder het moederbedrijf had, met zich meedroeg. Deze activa kunnen producten, productielijnen en technologieën zijn. In sommige gevallen moet de afgesplitste entiteit nieuwe schulden aangaan om de moedermaatschappij voor al die activa te betalen.
Een spin-off kan ook optreden wanneer de divisie succesvol is geworden, maar buiten het kernproductaanbod van het moederbedrijf valt. Een fabrikant zou bijvoorbeeld een divisie kunnen oprichten om intern software te ontwikkelen om zijn apparatuur te laten draaien. Als de software succesvol is, willen andere fabrikanten deze misschien kopen. Als gevolg hiervan zou het moederbedrijf de softwaredivisie als een afzonderlijk bedrijf kunnen afsplitsen, omdat het zijn eigen klantenbestand kan ontwikkelen en winst kan maken.
Aandelenverdeling
De moedermaatschappij geeft haar aandelenbelang in de spin-off uit aan haar huidige aandeelhouders. Met andere woorden, de aandeelhouders van de moedermaatschappij ontvangen dividend in aandelen. Dividenden zijn betalingen die door een bedrijf aan aandeelhouders worden gedaan, in de vorm van contanten of aandelen.
De aandelen worden op een pro-ratabasis uitgekeerd, wat betekent dat de stockdividenden aan de aandeelhouders worden uitgekeerd op basis van hun belang in de moedermaatschappij. Dit is een belastingvrije uitkering aan aandeelhouders van de aandelen van de spin-off. Aandelen in het nieuwe bedrijf worden niet belast als meerwaarden voor investeerders, wat een aanzienlijk voordeel is.
De gewone aandelen worden doorgaans met een korting uitgekeerd op de aandelen van de moedermaatschappij. Aandeelhouders kunnen bijvoorbeeld voor $ 50 aan bestaande aandelen van het moederbedrijf inruilen in ruil voor $ 100 aan aandelen in het nieuwe bedrijf. Doorgaans hoeven aandeelhouders van het moederbedrijf hun aandelen van het moederbedrijf niet te verbeuren in ruil voor de aandelen van het nieuwe bedrijf.
Voordelen van spin-offs
Veel spin-offs vinden plaats op vraag van meerwaarden uit de aandelen van het bedrijf die mogelijk niet zouden zijn opgetreden als het bedrijf onder het moederbedrijf zou blijven. Ook worden spin-offs positief beoordeeld door marktpartijen omdat ze individuele bedrijven creëren met een uitgesproken merkidentiteit en meer gefocust zijn op hun kerndoelstellingen.
Grote conglomeraten met uiteenlopende bedrijven onder beheer kunnen traag reageren op marktveranderingen. Spin-offs stellen bedrijven in staat meer groeimogelijkheden te zoeken. En als een spin-off winstgevend was onder de moedermaatschappij, presteert deze meestal goed op de markten, waardoor ze nog aantrekkelijker worden.
IPO
Een beursintroductie (IPO) vindt plaats wanneer een privébedrijf voor het eerst aandelen aan het publiek verkoopt om kapitaal of geld op te halen. Het geld dat bij de beursgang wordt opgehaald, kan worden gebruikt om schulden af te betalen of om te investeren in de gezondheid van het bedrijf op de lange termijn. Het kapitaal kan op een aantal manieren worden besteed, onder meer aan onderzoek en ontwikkeling, uitbreiding naar nieuwe productlijnen of aankoop van vaste activa, zoals apparatuur en gebouwen.
IPO-proces
Particuliere bedrijven werken samen met investeringsbanken om financiële steun te bieden en hen door het IPO-proces te begeleiden. De underwriters voeren due diligence uit om te bepalen hoeveel geld de IPO mogelijk van investeerders kan ophalen. De underwriters helpen het bedrijf ook om de nodige verklaringen in te dienen en te voldoen aan de vereisten van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC).
De verzekeraars van de investeringsbank waarderen de privé-aandelen en kopen ze van het bedrijf. De underwriter verkoopt op zijn beurt de aandelen aan een netwerk van investeerders tegen een hogere prijs tijdens de beursintroductie. De underwriters verdienen de spread, de brutospread, het verschil tussen de aankoopprijs en de verkoopprijs.
Tijdens het IPO-proces worden de aandelen van de particuliere investeerders omgezet in aandelen van de nieuwe entiteit die in handen zijn van de overheid. Doorgaans kunnen die vroege investeerders geld verdienen door de aandelen te verkopen zodra de aandelen van het nieuwe bedrijf zijn begonnen met handelen.
Voordelen van een IPO
Het belangrijkste voordeel van een IPO is om het bedrijf te helpen geld in te zamelen. Toegang tot de kapitaalmarkten, inclusief het aanbieden van schulden of obligaties, geeft het bedrijf echter ook meer mogelijkheden om op lange termijn uit te breiden. Bedrijven krijgen ook een boost in geloofwaardigheid, aangezien het IPO-proces transparantie van hun financiële overzichten vereist. Als gevolg hiervan kan die transparantie het bedrijf helpen in de toekomst toegang te krijgen tot kredietfaciliteiten van kredietverstrekkers en banken.
Een IPO helpt een bedrijf liquiditeit te krijgen door op een beurs te worden genoteerd, wat betekent dat er toegang zou zijn tot veel kopers op de markt voor hun aandelen. Zodra een bedrijf openbaar is geworden, kunnen ze extra aandelen uitgeven in een zogenaamd secundair aanbod om meer kapitaal op te halen. Als gevolg hiervan is het bepalen of er voldoende liquiditeit en koopinteresse is voor de aandelen van het bedrijf cruciaal voor het succes van een IPO.
Spin-off versus IPO: dezelfde bestemming
Een IPO is het proces waarbij een privébedrijf een nieuw, beursgenoteerd bedrijf wordt, terwijl een spin-off deel uitmaakt van een bestaand bedrijf dat naar de beurs is gegaan. Beiden bereiken echter hetzelfde resultaat als nieuwe, openbare entiteit, ook al hebben ze verschillende uitgangspunten. Ooit een beursgenoteerd bedrijf, of het nu gaat om een beursgang of spin-off, hebben ze allemaal hun eigen managementteams, onafhankelijkheid, wettelijke vereisten en het vermogen om in de toekomst meer kapitaal aan te trekken.