Hoe Henry Kravis de Private Equity Giant KKR heeft opgebouwd

Henry Kravis is een pionier in de private-equitysector. Na een succesvolle carrière in corporate finance richtte Kravis, samen met twee andere zakenpartners,eind jaren zeventigeen leveraged buy-outbedrijf op genaamd Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR).  Hij was toen 32. Het doel van het bedrijf was het creëren en beheren van private equity-fondsen die geld leenden om bedrijven te verwerven die ondermaats presteerden. Deze bedrijven zouden later worden verbeterd en met winst verkocht. Op 31 maart 2020 had het bedrijf $ 207 miljard aan beheerd vermogen.

Met een persoonlijk nettowaarde van $ 6 miljard op 17 juni 2020 is Kravis een van de meest getalenteerde en succesvolle onderhandelaars op Wall Street.  Hier is een overzicht van hoe Kravis een van ’s werelds grootste private-equityfirma’s heeft opgebouwd en daarbij een fortuin van een miljard dollar heeft gecreëerd.

Het vroege leven en scholing

Kravis, geboren in 1944, groeide op in een welvarend Joods huishouden in Tulsa, Oklahoma. Zijn vader, Raymond Kravis, was een succesvolle olie- en gasconsulent die adviseur was van Joseph P. Kennedy Sr., de vader van president John F. Kennedy.  Aan het eind van de jaren dertig werd hij bekend vanwege het pionieren van een proces voor de aankoop van olie- en gaspanden. Leningen voor de eigendommen werden terugbetaald met de opbrengst van gas of olie geproduceerd uit de eigendommen zelf.

Kravis studeerde in 1967 af aan het Claremont McKenna College in Californië, waar hij afstudeerde in economie. Vervolgens schreef hij zich in voor het MBA  programma aan de School of Business van Columbia University en werkte hij in zijn vrije tijd als aandelenhandelaar. Hij studeerde af met zijn tweede graad in 1969.  Tijdens een aanvangstoespraak die hij in 2010 hield bij Claremont McKenna, beschreef Kravis hoe opgroeien in de jaren zestig hielp bij het vormgeven van zijn leven. Hij merkte op: “Het was een decennium van tumultueuze sociale, politieke, economische en culturele veranderingen… Ik erkende de flexibiliteit die verandering vereiste. Ik begreep dat deze snelle en ontwrichtende veranderingen me konden helpen kijken naar wie ik was en wie ik zou moeten worden.. “

Carrière voor KKR

Met een Ivy League MBA op zak slaagde Kravis erin om een ​​baan te krijgen bij de inmiddels ter ziele gegane investeringsgigant Bear Stearns.  Zijn neef, George Roberts, kreeg rond dezelfde tijd ook een baan bij het bedrijf. Lewis Eisenberg, een senior adviseur bij het bedrijf van Kravis, besprak de relatie tussen de neven tijdens een Bloomberg Business-documentaire over het leven en de carrière van Kravis. Hij zei: “Henry en George zijn meer dan close. Ze kunnen elkaars zinnen meestal afmaken. Ik heb gehoord dat ze het oneens zijn, maar ze komen uiteindelijk tot vrijwel dezelfde conclusie. En ze delen allebei dezelfde genialiteit voor zaken. “

Zowel Kravis als Roberts werkten uiteindelijk in een team bij Bear Stearns dat werd geleid door een tegendraadse investeerder genaamd Jerry Kohlberg. Kohlberg besteedde het grootste deel van zijn tijd aan het kopen van bedrijven die schulden hadden en vervolgens opknappen om ze voor veel meer te verkopen dan waarvoor het bedrijf oorspronkelijk was gekocht. Deze strategie staat bekend als een leveraged buyout (LBO), die destijds een ” bootstrap ” -investering werd genoemd.

Tussen eind jaren zestig en midden jaren zeventig werkten Kravis en Roberts samen met Kohlberg om een ​​aantal bedrijven uit te kopen. Een van hun meest succesvolle acquisities was Incom International in 1971. Het bedrijf vervaardigde industriële onderdelen en had een aankoopprijs van $ 92 miljoen. De overname bracht $ 950.000 aan vergoedingen voor Bear Stearns op, wat op dat moment het grootste bedrag was dat ze in een enkele transactie hadden gerealiseerd. Kravis en Roberts werden beiden partners bij Bear Stearns op respectievelijk 30 en 31 jaar oud.

Hoewel de LBO-deals goed presteerden, was het management van Bear Stearns niet blij met de tijd die ze nodig hadden om enig rendement uit de acquisities te realiseren. Bryan Burrough, een schrijver die een van Kravis ‘meest controversiële deals documenteerde, legde ooit uit: “Zeggen dat [Bear Stearns] geen geduld had met Jerry’s deals is hetzelfde als zeggen dat het in Texas in de zomer heet wordt.”  Als gevolg hiervan verwierpen ze het idee van Kohlberg om een ​​volledige LBO-divisie bij het bedrijf op te richten. Kohlberg, Kravis en Roberts verlieten het bedrijf om kort daarna voor zichzelf te beginnen.

KKR was geboren

In 1976 richtte het trio een eigen LBO-bedrijf op, genaamd KKR & Co.8.  Ze haalden met succes $ 400.000 aan werkkapitaal op om het bedrijf op gang te krijgen. KKR voerde zijn eerste grote buy-out uit in 1979, een worstelende auto-onderdelenfabrikant genaamd Houdaille Industries die werd overgenomen voor $ 355 miljoen. KKR heeft in de loop der jaren tientallen bedrijven overgenomen. Een van hun meest opmerkelijke overnames was RJR Nabisco voor $ 25 miljard.

KKR is uitgebreid naar nieuwe bedrijfssegmenten sinds de lancering van hun eerste private equity-fonds. Het bedrijf heeft beleggingen in een breed scala aan inkomsten genererend onroerend goed in de Verenigde Staten. Dit omvat kantoorhuur, winkelruimten en zorgvastgoed.  In 2013 haalde KKR $ 1,2 miljard op voor een vastgoedbeleggingsfonds. KKR bouwt en beheert ook hedgefondsen. Het bedrijf werdin 2010genoteerd aan de New York Stock Exchange en haalde $ 1,25 miljard op via de beursintroductie.3

Het komt neer op

Henry Kravis verdiende zijn vermogen van een miljard dollar door het geld van anderen te gebruiken om bedrijven te kopen. Na succes te hebben gehad met het uitvoeren van leverage-buy-outs bij een investeringsbank, besloot Kravis samen met zijn mentor Jerry Kohlberg en neef George Roberts om hun eigen investeringsmaatschappij op te richten genaamd KKR & Co.. Tegenwoordig is KKR een van ’s werelds meest succesvolle en grootste private equity-bedrijven.