Hoe riskant zijn futures?

Futures zijn financiële onderliggend actief in de toekomst mogelijk maken, maar met een prijs die vandaag op de markt wordt bepaald. Hoewel ze worden geclassificeerd als financiële derivaten, betekent dit niet dat ze inherent meer of minder riskant zijn dan andere soorten financiële instrumenten. Futures kunnen inderdaad zeer riskant zijn, omdat ze het mogelijk maken speculatieve posities in te nemen met een royale hoeveelheid hefboomwerking.

Maar futures kunnen ook worden gebruikt om zich in te dekken, waardoor iemands algehele blootstelling aan risico wordt verminderd. Hier beschouwen we beide kanten van de risicomunt met betrekking tot het handelen in futures.

Wat zijn futures?

Futures zijn op zichzelf niet risicovoller dan andere soorten beleggingen, zoals het bezitten van aandelen, obligaties of valuta’s. Dat komt omdat futures-prijzen afhankelijk zijn van de prijzen van die onderliggende activa, of het nu gaat om futures op aandelen, obligaties of valuta’s.

Het verhandelen van het S & P 500-indexfuturescontract kan niet substantieel riskanter worden genoemd dan het beleggen in een beleggingsfonds of een exchange-traded fund (ETF) dat dezelfde index volgt, of door de individuele aandelen te bezitten waaruit de index bestaat.

Bovendien zijn futures doorgaans zeer liquide. Het futurescontract op Amerikaanse staatsobligaties is bijvoorbeeld een van de meest verhandelde investeringsactiva ter wereld. Net als bij elke vergelijkbare belegging, zoals aandelen, kan de prijs van een futurescontract stijgen of dalen. Net als aandelenbeleggingen brengen ze meer risico met zich mee dan gegarandeerde vastrentende beleggingen. De feitelijke praktijk van het verhandelen van futures wordt door velen echter als risicovoller beschouwd dan het handelen in aandelen vanwege de hefboomwerking bij het verhandelen van futures.

Afdekking is gelijk aan minder risico

Termijncontracten werden aanvankelijk uitgevonden en gepopulariseerd als een manier voor landbouwproducenten en consumenten om grondstoffen zoals tarwe, maïs en vee af te dekken.  Een hedge is een investering die wordt gedaan om het risico van ongunstige prijsbewegingen in een ander actief te verminderen. Normaal gesproken bestaat een hedge uit het innemen van een compenserende positie in een gerelateerde zekerheid – en dus kunnen futurescontracten op maïs bijvoorbeeld door een boer worden verkocht op het moment dat hij zijn zaad plant. Als de oogst aanbreekt, kan de boer zijn fysieke maïs verkopen en het termijncontract terugkopen.

Deze strategie staat bekend als een voorwaartse haag en houdt effectief de verkoopprijs van de boer voor zijn maïs vast op het moment dat hij het plant – het maakt niet uit of de prijs van maïs in de tussentijd stijgt of daalt, de boer heeft een prijs en kan daardoor zonder zorgen zijn winstmarge voorspellen.

Evenzo, wanneer een bedrijf weet dat het in de toekomst een aankoop zal doen voor een bepaald item, moet het een longpositie  in een futurescontract innemen  om zijn positie af te dekken.

Stel dat bedrijf X weet dat het over zes maanden 20.000 ounces zilver zal moeten kopen om een ​​bestelling uit te voeren. Stel dat de spotprijs voor zilver $ 12 / ounce is en dat de zesmaands futures-prijs $ 11 / ounce is. Door het futures-contract te kopen, kan bedrijf X een prijs van $ 11 / ounce vastleggen. Dit verkleint het risico van het bedrijf omdat het zijn futurespositie kan sluiten en in zes maanden tijd 20.000 ounces zilver kan kopen voor $ 11 / ounce.

Futurescontracten kunnen erg handig zijn om de risicoblootstelling van een belegger bij een transactie te beperken. Net als de boer of het bedrijf hierboven, kan een belegger met een portefeuille van aandelen, obligaties of andere activa financiële futures gebruiken om zich in te dekken tegen een daling van de markt. Het belangrijkste voordeel van deelname aan een futurescontract is dat het de onzekerheid over de toekomstige prijs van een actief wegneemt. Door een prijs vast te leggen waarvoor u een bepaald item kunt kopen of verkopen, kunnen bedrijven de dubbelzinnigheid wegnemen die te maken heeft met verwachte uitgaven en winsten.

Hefboomwerking staat gelijk aan meer risico

Hefboomwerking is de mogelijkheid om investeringen te marginaliseren met een investering van slechts een deel van hun totale waarde. De maximale hefboomwerking bij het kopen van aandelen is doorgaans niet meer dan 50%. De handel in futures biedt echter een veel grotere hefboomwerking – tot 90% tot 95%. Dit betekent dat een handelaar in een futurescontract kan investeren door slechts 10% van de werkelijke waarde van het contract te betalen. De hefboomwerking vergroot het effect van eventuele prijsveranderingen zodanig dat zelfs relatief kleine prijsveranderingen aanzienlijke winsten of verliezen kunnen vertegenwoordigen. Daarom kan een relatief kleine prijsdaling leiden tot een margestorting of gedwongen liquidatie van de positie.

Vanwege de hefboomwerking die wordt gebruikt bij de handel in futures, is het mogelijk om grotere verliezen te lijden dan de oorspronkelijke investering. Omgekeerd is het ook mogelijk om zeer grote winsten te realiseren. Nogmaals, het is niet zo dat het feitelijke actief waarin een handelaar investeert meer inherente risico’s met zich meebrengt; het extra risico komt voort uit de aard en het proces van hoe futures-contracten worden verhandeld.

Om verstandig met de extra hefboom om te gaan, moeten futures-handelaren superieur geldbeheer toepassen door voorzichtige stop-loss-orders te gebruiken om potentiële verliezen te beperken. Goede futures-handelaren letten erop dat ze zichzelf niet te veel margen, maar in plaats daarvan voldoende gratis, niet-gecommitteerd investeringskapitaal aanhouden om de opname van hun totale eigen vermogen te dekken. Het verhandelen van futures-contracten vereist meer handelsvaardigheid en hands-on management dan traditioneel beleggen in aandelen.

Het komt neer op

Termijncontracten zijn uitgevonden om de risico’s voor producenten, consumenten en investeerders te verkleinen. Omdat ze kunnen worden gebruikt om allerlei posities in verschillende activaklassen af ​​te dekken, worden ze gebruikt om risico’s te verkleinen. Omdat speculanten bij futures een grotere mate van hefboomwerking kunnen gebruiken dan bij gewone aandelen, kunnen ze verliezen vergroten, waardoor ze riskanter worden. Zijn futures dus riskant? Het hangt allemaal af van hoe ze worden gebruikt.