Inkomen obligatie

Wat is een inkomensobligatie?

Een inkomensobligatie is een soort schuldbewijs waarbij alleen de nominale waarde van de obligatie wordt beloofd te worden betaald aan de belegger, waarbij eventuele couponbetalingen alleen worden betaald als het uitgevende bedrijf voldoende inkomsten heeft om de couponbetaling te betalen.

In de context van een bedrijfsfaillissement is een aanpassingsobligatie een soort inkomensobligatie.

Inkomstenobligatie uitgelegd

Een traditionele bedrijfsobligatie is een obligatie die regelmatig rentebetalingen doet aan obligatiehouders en op de vervaldag de hoofdinvestering terugbetaalt. Obligatiebeleggers verwachten de vermelde couponbetalingen periodiek te ontvangen en lopen het risico van wanbetaling in het geval dat de onderneming solvabiliteitsproblemen heeft en niet in staat is haar schuldverplichtingen na te komen. Obligatie-emittenten met een hoog wanbetalingsrisico krijgen doorgaans een lage kredietrating van een obligatiebeoordelingsbureau om aan te geven dat zijn veiligheidsproblemen een hoog risico inhouden. Beleggers die deze risicovolle obligaties kopen, eisen ook een hoog rendement om hen te compenseren voor het uitlenen van hun geld aan de emittent.

Er zijn echter enkele gevallen waarin een obligatie-emittent geen couponbetalingen garandeert. De nominale waarde op de vervaldag wordt gegarandeerd terugbetaald, maar de rentebetalingen zullen alleen worden betaald afhankelijk van de inkomsten van de emittent over een bepaalde periode. De emittent is alleen verplicht de couponbetalingen te betalen als hij inkomsten heeft in zijn jaarrekening, waardoor dergelijke schulduitgiften voordelig zijn voor een uitgevende onderneming die het broodnodige kapitaal probeert aan te trekken om te groeien of haar activiteiten voort te zetten. Rentebetalingen op een inkomensobligatie zijn daarom niet vast maar variëren afhankelijk van een bepaald niveau van inkomsten dat door het bedrijf als voldoende wordt beschouwd. Het niet betalen van rente leidt niet tot wanbetaling zoals bij een traditionele obligatie het geval zou zijn.

Schuldherstructurering en inkomensobligaties

De inkomensobligatie is een ietwat zeldzaam financieel instrument dat over het algemeen een maatschappelijk doel dient dat vergelijkbaar is met dat van preferente aandelen. Het verschilt echter van preferente aandelen doordat gemiste dividendbetalingen voor preferente aandeelhouders worden geaccumuleerd naar volgende perioden totdat ze worden afbetaald. Emittenten zijn niet verplicht om op enig moment in de toekomst onbetaalde rente op een inkomensobligatie te betalen of te accumuleren. Inkomstenobligaties kunnen zo zijn gestructureerd dat onbetaalde rentebetalingen zich opstapelen en opeisbaar worden op de vervaldag van de obligatie-uitgifte, maar dit is gewoonlijk niet het geval; als zodanig kan het een nuttig instrument zijn om een ​​bedrijf te helpen faillissement te voorkomen in tijden van slechte financiële gezondheid of lopende reorganisatie.

Inkomstenobligaties worden doorgaans uitgegeven door bedrijven met solvabiliteitsproblemen in een poging snel geld in te zamelen om faillissement te voorkomen, of door mislukte bedrijven in reorganisatieplannen die hun activiteiten willen voortzetten terwijl ze failliet gaan. Om investeerders aan te trekken, zou het bedrijf bereid zijn een veel hogere obligatierente te betalen dan de gemiddelde marktrente.

In het geval van een Chapter 11-faillissementsbeslissing, kan een bedrijf inkomensobligaties uitgeven, ook wel aanpassingsobligaties genoemd, als onderdeel van de herstructurering van de bedrijfsschuld om het bedrijf te helpen zijn financiële problemen het hoofd te bieden. De voorwaarden van een dergelijke obligatie bevatten vaak de bepaling dat wanneer een bedrijf positieve inkomsten genereert, het rente moet betalen. Als de inkomsten negatief zijn, is er geen rentebetaling verschuldigd.