Inefficiënte portefeuille

Wat is een inefficiënte portefeuille?

Een inefficiënte portefeuille is een portefeuille die een verwacht rendement oplevert dat te laag is voor de hoeveelheid risico die wordt genomen. Omgekeerd verwijst een inefficiënte portefeuille ook naar een portefeuille die te veel risico vereist voor een bepaald verwacht rendement. Over het algemeen heeft een inefficiënte portefeuille een slechte risico-opbrengstverhouding.

Inzicht in een inefficiënte portefeuille

Een inefficiënte portefeuille stelt een belegger bloot aan een hoger risico dan nodig is om een ​​beoogd rendement te behalen. Een portefeuille van hoogrentende obligaties die naar verwachting alleen het risicovrije rendement zal opleveren, zou bijvoorbeeld inefficiënt zijn. Een belegger zou hetzelfde rendement kunnen behalen door schatkistpapier te kopen, die tot de veiligste beleggingen ter wereld worden gerekend (in plaats van hoogrentende obligaties, die per definitie als risicovolle beleggingen worden aangemerkt).

Efficiënte portfolio’s versus inefficiënte portfolio’s

In een efficiënte portefeuille worden beleggingen gecombineerd op een manier die het best mogelijke verwachte rendement oplevert voor hun risiconiveau – of het laagste risico voor een beoogd rendement. De lijn die al deze efficiënte portefeuilles met elkaar verbindt, staat bekend als de efficiënte grens. De efficiënte grens vertegenwoordigt die portefeuilles met het maximale rendement voor elk gegeven risiconiveau. Het laatste dat beleggers willen, is een portefeuille met een laag verwacht rendement en een hoog risiconiveau.

Geen enkel punt op de efficiënte grens is beter dan enig ander punt. Beleggers moeten hun eigen risico-rendementsvoorkeuren onderzoeken om te bepalen waar ze moeten investeren in de efficiënte grens. Dit concept werd voor het eerst geformuleerd door Harry Markowitz in 1952. In zijn paper “Portfolio Selection”, die in 1952 werd gepubliceerd in de Journal of Finance. Markowitz was een pionier op het gebied van het concept van de moderne portefeuilletheorie (MPT). Volgens MPT mogen de risico- en rendementskenmerken van een investering niet alleen worden gezien. In plaats daarvan moeten ze worden beoordeeld op de manier waarop de investering het risico en het rendement van de portefeuille beïnvloedt.

MPT gaat ervan uit dat beleggers risico-avers zijn, wat betekent dat, gezien twee portefeuilles die hetzelfde verwachte rendement bieden, beleggers de voorkeur zullen geven aan de minder risicovolle. Een belegger zal dus alleen een verhoogd risico nemen als dit wordt gecompenseerd door een hoger verwacht rendement; een belegger die een hoger verwacht rendement wil, moet meer risico accepteren. De aanname is dat een rationele belegger niet in een portefeuille zal beleggen als er een tweede portefeuille bestaat met een gunstiger risico-verwacht rendementsprofiel.

Praktisch gezien kan MPT worden gebruikt om een ​​portefeuille samen te stellen die het risico minimaliseert voor een bepaald niveau van verwacht rendement; het is erg handig voor beleggers die proberen efficiënte portefeuilles samen te stellen met behulp van exchange-traded funds (ETF’s). Efficiënte portfolio’s maken gebruik van moderne portefeuilletheorie. Volgens de theorie kunt u de volatiliteit van uw portefeuille beperken door uw risico te spreiden over verschillende soorten beleggingen. Met dit idee zou een portefeuille van risicovolle aandelen over het algemeen minder risico kunnen hebben dan een portefeuille met slechts één geconcentreerde positie, zelfs als het een relatief veilige positie is.