Omgekeerde verspreiding
Wat is een omgekeerde verspreiding?
Bij een omgekeerde spread is het rendement voor een langerlopend financieel instrument lager dan dat van een korterlopend instrument. In feite levert een instrument op de kortere termijn een hoger rendement (RoR) op dan een instrument op de langere termijn. Dit in tegenstelling tot normale marktomstandigheden, waar instrumenten met een langere looptijd een hoger rendement opleveren ter compensatie van tijd.
Deze spread wordt berekend door de langere termijn af te trekken van de kortere termijn. Omgekeerde spreads tussen kortlopende en langlopende Amerikaanse schatkistcertificaten of obligaties geven doorgaans aan dat er mogelijk een recessie op komst is.
Belangrijkste leerpunten
- Een omgekeerde spread treedt op wanneer het rendement op een kortlopend financieel instrument hoger is dan dat van een langlopend instrument.
- Deze spread wordt berekend door het langetermijnrendement af te trekken van het kortetermijnrendement.
- Beleggers verwachten dat instrumenten op langere termijn meer betalen omdat ze hun geld voor een langere periode moeten aanhouden.
- Wanneer de korte rente hoger is, geeft dit aan dat beleggers het vertrouwen aan het verliezen zijn.
- Kortlopende rendementen die hoger zijn dan langlopend op Amerikaanse staatsobligaties, duiden er vaak op dat er een recessie op de loer ligt.
Inverted Spreads begrijpen
Het rendement op financiële instrumenten op lange termijn is doorgaans hoger dan op korte. Zo leveren 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties een hoger rendement op dan tweejarige obligaties. Maar er zijn situaties die zich voordoen wanneer de reserve zich voordoet – wanneer het rendement op kortetermijninstrumenten hoger is dan op langetermijninstrumenten. Dus de tweejarige obligatie levert meer op dan een tienjarige. Dit is wat bekend staat als een omgekeerde spread.
Beleggers verwachten een hoger rendement als hun geld voor langere tijd vastzit. Ze gaan ervan uit dat instrumenten met een kortere looptijd een lager rendement hebben. Een hoger rendement daarentegen wordt beschouwd als de beloning die de belegger krijgt als hij zijn middelen voor een langere periode vastlegt. Daarom wordt een omgekeerde spread als een abnormaal scenario beschouwd en is dit ongewenst.
Rendementen op Amerikaanse staatsobligaties zijn vaak het meest voor de hand liggend – en het gemakkelijkst – om te volgen en te vergelijken. U kunt de opbrengsten van bankbiljetten aan het kortere einde van het looptijdspectrum, zoals die met een looptijd van één maand, zes maanden of een jaar, vergelijken met die met een langere looptijd, zoals obligaties met een looptijd van 10 jaar.
Het is gemakkelijk om de renteverschil tussen twee financiële instrumenten te bepalen en vast te stellen of dit resulteert in een omgekeerde spread. U kunt de spread berekenen door eenvoudig af te trekken, gezien de opbrengsten van de twee betrokken instrumenten. Dus om de spread te bepalen, trekt u het langetermijnrendement af van het kortetermijnrendement. Als de laatste groter is, krijg je een omgekeerde spread.
Het verschil tussen de lange- en korte-termijnrendementen hoeft niet per se een negatief getal te zijn om te resulteren in een yieldspread. De opbrengst op korte termijn hoeft alleen maar groter te zijn dan de opbrengst op lange termijn.
Speciale overwegingen
Een spreiding die in een omgekeerde richting evolueert, kan soms een rode vlag zijn voor eenrecessie en geeft over het algemeen aan dat het vertrouwen van beleggers in de kortetermijnvooruitzichten afneemt. In feite kwam elke grote recessie in de Verenigde Staten sinds 1950 nadat de marktervaring de spreads had omgekeerd.
Beleggers voelen zich wellicht meer op hun gemak bij het vooruitzicht van instrumenten op langere termijn en zijn doorgaans minder geneigd om in kortlopende effecten te beleggen. Als gevolg hiervan moeten emittenten een hoger rendement bieden om investeerders aan te trekken en hen te motiveren hun gevoelens van ongerustheid te overwinnen. Anders zouden veel beleggers er gewoon voor kiezen om voor langerlopende obligaties te kiezen.
Voorbeeld van een omgekeerde spread
Als u op de obligatiemarkt een driejarige staatsobligatie had met een rendement van 5% en een 30-jarige staatsobligatie met een rendement van 3%, zou de spread tussen de twee rendementen met 2% worden omgekeerd. Dit wordt berekend door de 3% opbrengst af te trekken van de 5% opbrengst. De redenen voor deze situatie kunnen variëren en kunnen veranderingen in vraag en aanbod van elk instrument en de algemene economische omstandigheden op dat moment omvatten.