Reuzen van financiën: John Maynard Keynes

Als er ooit een rockster in de economie was, zou het John Maynard Keynes zijn. Hij werd geboren in 1883, het jaar waarin de peetvader van het communisme, Karl Marx, stierf. Met dit veelbelovende teken leek Keynes voorbestemd om een ​​machtige vrije marktmacht te worden toen de wereld voor een serieuze keuze stond tussen communisme of kapitalisme. In plaats daarvan bood hij een derde manier aan, die de wereld van de economie op zijn kop zette.

De Cambridge ziener

Keynes groeide op in een bevoorrecht huis in Engeland. Hij was de zoon van een professor economie in Cambridge en studeerde wiskunde aan de universiteit. Na twee jaar in overheidsdienst trad Keynes in 1909 toe tot de staf van Cambridge. Hij werd nooit formeel opgeleid in economie, maar in de daaropvolgende decennia werd hij al snel een centrale figuur. Zijn bekendheid groeide aanvankelijk door het nauwkeurig voorspellen van de effecten van politieke en economische gebeurtenissen.

(Zie ook: Seven Decades Later: John Maynard Keynes ‘Most Influential Quotes)

Zijn eerste voorspelling was een kritiek op de herstelbetalingen die na WOI tegen het verslagen Duitsland werden geheven. Keynes wees er terecht op dat het moeten betalen van de kosten van de hele oorlog Duitsland tot hyperinflatie zou dwingen en negatieve gevolgen zou hebben in heel Europa. Hij vervolgde dit door te voorspellen dat een terugkeer naar de vooroorlogse vaste wisselkoers waarnaar de minister van Financiën, Winston Churchill, de economische groei zou verstikken en de reële lonen zou verlagen. De vooroorlogse wisselkoers werd overgewaardeerd in de naoorlogse schade van 1925, en de poging om deze te vergrendelen deed meer schade dan goed. Op beide punten kreeg Keynes gelijk.

Een grote misser, maar een geweldige rebound

Keynes was geen theoretisch econoom: hij was een actieve handelaar in aandelen en futures. Hij profiteerde enorm van de Roaring ’20s en was hard op weg om de rijkste econoom in de geschiedenis te worden toen de Federal Reserve waakt over de Amerikaanse economie. Hoewel verblind door de crash, slaagde de aanpasbare Keynes er wel in om zijn fortuin weer op te bouwen door aandelen op te kopen in de vuurverkoop na de crash. Zijn tegendraadse investering leverde hem bij zijn dood een fortuin op van ongeveer $ 30 miljoen, waarmee hij de op een na rijkste econoom in de geschiedenis werd.

De algemene theorie

Vele anderen verging het echter veel slechter in de crash en de resulterende depressie, en dit is waar Keynes ‘economische bijdragen begonnen. Keynes geloofde dat het kapitalisme op de vrije markt inherent onstabiel was en dat het opnieuw moest worden geformuleerd om zowel het marxisme als de Grote Depressie te bestrijden. Zijn ideeën werden samengevat in zijn boek uit 1936, “The General Theory of Employment, Interest, and Money”. Keynes beweerde onder meer dat de klassieke economie – de onzichtbare hand van Adam Smith – alleen van toepassing was in gevallen van volledige werkgelegenheid. In alle andere gevallen heerste zijn ‘Algemene theorie’.

Binnen de algemene theorie

Keynes ‘”Algemene theorie” zal voor altijd herinnerd worden omdat hij regeringen een centrale rol in de economie heeft gegeven. Hoewel hij ogenschijnlijk geschreven was om het kapitalisme te behoeden voor afglijden naar de centrale planning van het marxisme, opende Keynes de deur voor de regering om de belangrijkste agent in de economie te worden. Simpel gezegd, Keynes zag financiering van tekorten, overheidsuitgaven, belastingen en consumptie als belangrijker dan sparen, particuliere investeringen, evenwichtige overheidsbegrotingen en lage belastingen (klassieke economische deugden). Keynes geloofde dat een interventionistische regering een depressie zou kunnen verhelpen door haar weg naar buiten te besteden en haar burgers te dwingen hetzelfde te doen, terwijl ze macro-economische technieken.

Gaten in de grond

Keynes onderbouwde zijn theorie door overheidsuitgaven op te tellen bij de totale nationale output. Dit was vanaf het begin controversieel omdat de overheid niet echt spaart of investeert zoals bedrijven en individuen, maar geld inzamelt via verplichte belastingen of schuldenkwesties (die worden terugbetaald door belastinginkomsten). Maar door de overheid aan de vergelijking toe te voegen, toonde Keynes aan dat overheidsuitgaven – zelfs gaten graven en opvullen – de economie zouden stimuleren wanneer bedrijven en individuen hun budgetten verkrapten. Zijn ideeën hadden een grote invloed op de New Deal en de verzorgingsstaat die opgroeide in het naoorlogse tijdperk.

(Lees Understanding Supply-Side Economics voor meer informatie over de verschillen tussen de aanbodzijde en de keynesiaanse economie.)

The War on Saving, Investing

Keynes geloofde dat consumptie de sleutel tot herstel was en dat besparingen de ketens waren die de economie onder druk zetten. In zijn modellen worden private besparingen afgetrokken van het private investeringsgedeelte van de nationale outputvergelijking, waardoor overheidsinvesteringen de betere oplossing lijken te zijn. Alleen een grote regering die geld besteedde namens de bevolking, zou volledige werkgelegenheid en economische welvaart kunnen garanderen. Zelfs toen hij gedwongen werd zijn model te herwerken om wat particuliere investeringen mogelijk te maken, voerde hij aan dat het niet zo efficiënt was als overheidsuitgaven, omdat particuliere investeerders in moeilijke economische tijden minder geneigd zouden zijn om onnodige werken te ondernemen / te veel te betalen.

Hoe macro-economie vereenvoudigt

Het is gemakkelijk in te zien waarom regeringen zo snel het keynesiaanse denken aannamen. Het gaf politici onbeperkte fondsen voor huisdierenprojecten en tekorten die erg nuttig waren bij het kopen van stemmen. Overheidscontracten werden al snel synoniem met gratis geld voor elk bedrijf dat het landde, ongeacht of het project op tijd en binnen het budget werd binnengehaald. Het probleem was dat het keynesiaanse denken enorme aannames deed die niet werden ondersteund door enig bewijs uit de echte wereld.

Keynes ging er bijvoorbeeld van uit dat de rentetarieven constant zouden zijn, ongeacht hoeveel of hoe weinig kapitaal er beschikbaar was voor particuliere leningen. Hierdoor kon hij aantonen dat besparingen de economische groei schaden – ook al wees empirisch bewijs op het tegenovergestelde effect. Om dit duidelijker te maken, paste hij een vermenigvuldigingsfactor toe op de overheidsuitgaven, maar verzuimde hij een soortgelijke toe te voegen aan de particuliere besparingen. Oversimplificatie kan een nuttig instrument zijn in de economie, maar hoe eenvoudiger aannames worden gebruikt, hoe minder real-world toepassing een theorie zal hebben.

The Theory Hits a Rut

Keynes stierf in 1946. Naast “The General Theory” maakte hij deel uit van een panel dat werkte aan de Bretton Woods Agreement en het Internationaal Monetair Fonds (IMF). Zijn theorie bleef in populariteit groeien en sloeg aan bij het publiek. Na zijn dood begonnen critici echter zowel de macro-economische visie als de kortetermijndoelstellingen van het keynesiaanse denken aan te vallen. Door uitgaven te forceren, zo redeneerden ze, zou een werknemer nog een week aan het werk kunnen blijven, maar wat gebeurt er daarna? Uiteindelijk raakt het geld op en moet de overheid meer afdrukken, wat tot inflatie leidt.

Dit is precies wat er gebeurde tijdens de stagflatie van de jaren zeventig. Stagflatie was onmogelijk binnen de theorie van Keynes, maar het gebeurde toch. Nu de overheidsuitgaven particuliere investeringen verdringen en de inflatie de reële lonen verlaagt, kregen Keynes ‘critici meer oren. Het viel uiteindelijk op Milton Friedman om de keynesiaanse formulering van het kapitalisme om te keren en de principes van de vrije markt in de VS te herstellen.

(Lees welke factoren bijdragen aan een vertragende economie in Stagflatie en stagflatie onderzoeken, stijl uit de jaren 70. )

Keynes voor de eeuwen

Hoewel de keynesiaanse economie nog lang niet dood is, wordt ze niet langer zo hoog gewaardeerd. Als je cijfers over consumentenuitgaven of vertrouwen ziet, zie je een uitvloeisel van de keynesiaanse economie. De stimuleringscheques die de Amerikaanse regering in 2008 aan de burgers heeft uitgedeeld, vertegenwoordigen ook het idee dat consumenten flatscreen-tv’s kunnen kopen of anderszins de economie uit de problemen kunnen spenderen. Het keynesiaanse denken zal de media of de overheid nooit helemaal verlaten. Voor de media zijn veel van de vereenvoudigingen gemakkelijk te begrijpen en in een kort segment te verwerken. Voor de regering is de keynesiaanse bewering dat ze beter weet hoe ze belastinggeld moet uitgeven dan de belastingbetaler een bonus.

Bottom Line

Ondanks deze ongewenste gevolgen is het werk van Keynes nuttig. Het helpt de vrije markttheorie te versterken door oppositie, zoals we kunnen zien in het werk van Milton Friedman en de Chicago School economen die Keynes volgden. Blinde naleving van het evangelie van Adam Smith is op zijn eigen manier gevaarlijk. De keynesiaanse formulering dwong de vrije markteconomie om een ​​meer omvattende theorie te worden, en de aanhoudende en populaire echo’s van het keynesiaanse denken in elke economische crisis zorgden ervoor dat de vrije markteconomie zich als reactie daarop ontwikkelde.

Friedman zei ooit: “We zijn nu allemaal keynesianen.” Maar het volledige citaat was: “In zekere zin zijn we nu allemaal keynesianen; in een andere zin is niemand meer keynesiaan. We gebruiken allemaal de keynesiaanse taal en het keynesiaanse apparaat; niemand van ons accepteert meer de oorspronkelijke keynesiaanse conclusies.”