Kangaroo Bond
Wat is een Kangaroo Bond?
Een kangoeroeobligatie is een soort buitenlandse obligatie die op de Australische markt wordt uitgegeven door niet-Australische bedrijven en wordt uitgedrukt in Australische valuta. De obligatie is onderworpen aan de effectenregelgeving van Australië. Een kangoeroe-band wordt ook wel een “matilda-band” genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Kangoeroe-obligaties worden op Australische markten uitgegeven door buitenlandse bedrijven en luiden in Australische dollars.
- Bedrijven kunnen obligaties uitgeven in andere valuta’s om te profiteren van blootstelling aan de markt of rentetarieven van dat land, of om contanten in vreemde valuta aan te trekken.
- Buitenlandse bedrijven proberen vaak hun investeerdersbasis te verbreden door fondsen te werven in andere rechtsgebieden.
- Het voordeel van kangoeroe-obligaties voor Australische investeerders is dat ze niet onderhevig zijn aan valutarisico’s die ze zouden zijn als ze dezelfde obligaties in een vreemde valuta zouden kopen.
Hoe een Kangaroo Bond werkt
Emittenten van obligaties die toegang willen tot investeerders en geldschieters op de Australische schuldmarkt, zouden een obligatie uitgeven die een kangoeroeobligatie wordt genoemd, genoemd ter erkenning van het nationale dierenembleem van het land. Een kangoeroeobligatie is een buitenlandse obligatie die in Australische dollars wordt uitgegeven door buitenlandse entiteiten, waaronder bedrijven, financiële instellingen en overheden.
Simpel gezegd, een buitenlandse obligatie wordt op een binnenlandse markt uitgegeven door een buitenlandse emittent in de valuta van het binnenlandse land. Buitenlandse obligaties worden voornamelijk gebruikt om emittenten toegang te geven tot een andere kapitaalmarkt buiten de hunne om kapitaal aan te trekken.
Grote bedrijven en / of beleggingsondernemingen die hun posities willen diversifiëren en hun algemene valutaposities willen verbeteren, kunnen kangoeroeobligaties gebruiken om fondsen in Australische dollars aan te trekken. Kangoeroe-obligaties worden doorgaans uitgegeven wanneer de rentetarieven in Australië laag zijn in vergelijking met de binnenlandse rentetarieven van de buitenlandse onderneming, waardoor de totale rentelasten en leenkosten van de buitenlandse emittent worden verlaagd.
Voordelen van een Kangaroo Bond
Een bedrijf kan ervoor kiezen om een buitenlandse markt te betreden als het van mening is dat het op deze markt aantrekkelijke rentetarieven zou krijgen of als het behoefte heeft aan vreemde valuta. Wanneer een bedrijf besluit een buitenlandse markt aan te boren, kan het dit doen door buitenlandse obligaties uit te geven, dit zijn obligaties die luiden in de valuta van de beoogde markt.
Een kangoeroe-obligatie is een aantrekkelijke investeringsonderneming voor binnenlandse investeerders die geen valutarisico lopen, aangezien de obligaties in hun lokale valuta luiden. Bovendien kunnen beleggers die hun portefeuilles buiten hun lokale grenzen willen diversifiëren, voor deze obligaties kiezen en een incrementeel rendement behalen. In feite bieden kangoeroe-obligaties de mogelijkheid om in buitenlandse bedrijven te investeren zonder de effecten van wisselkoersschommelingen te beheersen.
Veel emittenten hebben niet per se Australische dollars nodig wanneer ze kangoeroeobligaties uitgeven. Opbrengsten uit de verkoop van de obligaties worden doorgaans teruggerekend naar een valuta die de emittent nodig heeft via financiële instrumenten zoals cross-currency swaps.
Deze swaps worden gebruikt om het wisselkoersrisico af te dekken dat samenhangt met de verplichting van de uitgevende instelling om coupons te betalen en de hoofdsom in Australische dollars terug te betalen. Door middel van een cross-currency swap kan een uitgever van kangoeroeobligaties bijvoorbeeld Australische dollars lenen tegen de bankbiljetswaprente (BBSW) plus de basis, terwijl hij de fed funds rate plus een zekere marge voor Amerikaanse dollars betaalt.
Het risico dat gepaard gaat met het aantrekken van kapitaal in vreemde valuta, kan vaak worden beperkt met technieken voor risicobeheer, zoals cross-currency swaps.
Voorbeeld van een Kangaroo Bond
In januari 2018 kostte Emirates NBD, de grootste bank van Dubai, een 10-jarige obligatie van A $ 450 miljoen ($ 362,03 miljoen), onderdeel van een kangoeroeobligatieprogramma van A $ 1,5 miljard, met een indicatieve jaarlijkse coupon van 4,75 procent. De reden voor de uitgifte van obligaties was om de financieringsbron van de bank te diversifiëren en de uitbreiding naar nieuwe markten te vergemakkelijken.
De belangrijkste uitgevers van kangoeroe-obligaties waren doorgaans afkomstig uit de Verenigde Staten en Duitsland. Andere buitenlandse obligaties zijn onder meer Samurai-obligaties, Maple-obligaties, Matador-obligaties, Yankee-obligaties en Bulldog-obligaties.