Kappa

Wat is Kappa?

Kappa is de maatstaf van de prijsgevoeligheid van een optiecontract voor veranderingen in de volatiliteit van de  onderliggende waarde. Volatiliteit verklaart recente prijsveranderingen, historische prijsveranderingen en toekomstige prijsbewegingen. Voor een handelsinstrument, zoals een optie, is volatiliteit bedoeld om de hoeveelheid en snelheid vast te leggen waarmee de prijs op en neer beweegt.

Kappa begrijpen

Kappa, ook wel vega genoemd, is een van de vier belangrijkste Griekse risicomaatstaven, zo genoemd naar de Griekse letters die ze aanduiden. Aangezien vega eigenlijk geen Griekse letter is (de “v” in vega staat voor “vluchtigheid” net zoals de “t” in “theta” staat voor “tijd”) wordt er soms naar verwezen als kappa.

De prijzen van optiecontracten worden beïnvloed door een aantal verschillende factoren. De theta, gamma, delta geeft aan hoe gevoelig een optie is voor verval van tijdswaarde, veranderingen in impliciete volatiliteit en bewegingen in de prijs van de onderliggende waarde.

Kappa meet het risico door het bedrag te berekenen dat de prijs van een optiecontract verandert als reactie op een verandering van 1% in de  impliciete volatiliteit  van de onderliggende waarde. Kappa is hoger naarmate de vervaldatum van een optie verder weg is. Kappa daalt naarmate de vervaldatum nadert, omdat de prijs van een optie gevoeliger wordt voor de prijsvolatiliteit van de onderliggende waarde naarmate de vervaldatum dichterbij komt. (Opties die onmiddellijk vervallen, hebben een negatieve kappa.) Dit komt doordat opties die in de toekomst vervallen, hogere premies krijgen toegewezen dan opties die onmiddellijk vervallen.

Als er grote prijsbewegingen zijn (die duiden op volatiliteit) in de onderliggende waarde, verandert kappa. Kappa valt als de optie dichter bij de vervaldatum komt. Kappa meet de prijsverandering voor elke procentpuntverandering in impliciete volatiliteit. Impliciete vluchtigheid is een voorspelling; het kan afwijken van de werkelijke toekomstige volatiliteit. De impliciete volatiliteit wordt berekend met behulp van een model  dat bepaalt wat de huidige marktprijzen schatten wat de toekomstige volatiliteit van een onderliggend actief zal zijn.

Kappa kan worden berekend voor individuele opties, maar ook voor een optieportefeuille. Wanneer kappa wordt bepaald voor een optieportefeuille, wordt dit netto kappa genoemd. De netto kappa wordt bepaald door de kappa’s van elke individuele positie bij elkaar op te tellen.

De andere drie Griekse opties zijn delta, gamma en theta. Delta meet de impact van een verandering in de prijs van de onderliggende waarde. Het is de verhouding die de verandering in de prijs van een actief, meestal verhandelbare effecten, vergelijkt met de overeenkomstige verandering in de prijs van het derivaat ervan. Gamma meet de snelheid waarmee de delta verandert; het is de snelheid waarmee de delta van een optie verandert per 1-punts beweging in de prijs van de onderliggende waarde. Theta meet de impact op de prijs naarmate de tijd verstrijkt (het tijdsverval).