Liquiditeitspremie
Wat is een liquiditeitspremie?
Een liquiditeitspremie is elke vorm van aanvullende compensatie die nodig is om investeringen aan te moedigen in activa die niet gemakkelijk en efficiënt kunnen worden omgezet in contanten tegen reële marktwaarde.
Een langlopende obligatie zal bijvoorbeeld een hogere rente hebben dan een kortlopende obligatie, omdat deze relatief illiquide is. Het hogere rendement is de liquiditeitspremie die aan de belegger wordt aangeboden als compensatie voor het extra risico.
Belangrijkste leerpunten
- De liquiditeitspremie is een vorm van extra compensatie die is ingebouwd in het rendement van een actief dat niet gemakkelijk of snel kan worden verzilverd.
- Illiquiditeit wordt gezien als een vorm van beleggingsrisico. Het kan op zijn minst een opportuniteitsrisico zijn als er betere investeringen ontstaan terwijl het geld vastzit.
- Hoe illiquide de investering, hoe groter de liquiditeitspremie die nodig zal zijn.
Inzicht in de liquiditeitspremie
Beleggers in niet-liquide activa hebben een vergoeding nodig voor het extra risico dat ze lopen door hun geld te beleggen in activa die mogelijk gedurende een langere periode niet kunnen worden verkocht, vooral als hun waarde tussentijds kan fluctueren met de markten.
Liquide middelen zijn activa die gemakkelijk en snel kunnen worden omgezet in contanten tegen hun reële marktwaarde. Een spaarrekening of een kortlopende staatsobligatie zijn voorbeelden. Het rendement is misschien laag, maar het geld is veilig en kan op elk moment worden geraadpleegd voor de reële waarde. Veel obligaties zijn relatief liquide, aangezien ze gemakkelijk converteerbaar zijn of verkocht kunnen worden op een actieve secundaire markt.
Illiquide beleggingen hebben de tegenovergestelde kenmerken. Ze kunnen niet gemakkelijk tegen hun eerlijke marktwaarde worden verkocht.
Illiquiditeit wordt gezien als een vorm van risico. Het geld van de investeerder staat vast.
Liquide en illiquide investeringen
Illiquide beleggingen kunnen vele vormen aannemen. Deze investeringen omvatten depositocertificaten ( cd’s ), bepaalde leningen, annuïteiten en andere investeringsactiva die de koper gedurende een bepaalde periode moet aanhouden. De investeringen kunnen niet zonder boete vervroegd worden geliquideerd of ingetrokken.
Andere activa worden als illiquide beschouwd omdat ze geen actieve secundaire markt hebben die kan worden gebruikt om hun reële marktwaarde te realiseren.
De liquiditeitspremie is ingebouwd in het rendement van dit soort beleggingen om het risico te compenseren dat de belegger loopt door gedurende een lange periode geld op te sluiten.
Over het algemeen moeten beleggers die ervoor kiezen om in dergelijke illiquide beleggingen te beleggen, beloond worden voor de extra risico’s die een gebrek aan liquiditeit met zich meebrengt. Beleggers die het kapitaal hebben om in beleggingen op langere termijn te beleggen, kunnen profiteren van de liquiditeitspremie die met deze beleggingen wordt verdiend.
De termen illiquiditeitspremie en liquiditeitspremie worden door elkaar gebruikt. Beide betekenen dat een investeerder een prikkel krijgt om op langere termijn te investeren.
Voorbeelden van liquiditeitspremies
De vorm van de rentecurve kan de liquiditeitspremie die van beleggers wordt gevraagd voor langetermijninvesteringen verder illustreren. In een evenwichtige economische omgeving vereisen investeringen op langere termijn een hoger rendement dan investeringen op korte termijn, dus de opwaarts aflopende vorm van de rentecurve.
Stel als een ander voorbeeld dat een belegger op zoek is naar een van de twee bedrijfsobligaties met dezelfde couponbetalingen en dezelfde looptijd. Aangezien een van deze obligaties wordt verhandeld op een openbare beurs en de andere niet, is de belegger niet bereid om zoveel te betalen voor de niet-openbare obligatie. Dit betekent een hogere premie op de eindvervaldag. Het verschil in relatieve prijzen en opbrengsten is de liquiditeitspremie.