Look-Alike Contracten
Wat zijn look-alike-contracten?
Look-alike-contracten zijn een in geldmiddelen afgewikkeld financieel product dat is gebaseerd op de afwikkelingsprijs van een soortgelijk op de beurs verhandeld, fysiek afgewikkeld futures-contract. Look-alike-contracten worden over de toonbank verhandeld en dragen geen risico van daadwerkelijke fysieke levering, ongeacht de voorwaarden van het onderliggende futures-contract.
Futures-look-alike-contracten worden gereguleerd door de Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ).
Belangrijkste leerpunten
- Een look-alike contract is een OTC derivatencontract dat in contanten wordt afgewikkeld en dat verder vergelijkbare specificaties heeft als een fysiek afgewikkeld futurescontract.
- Omdat fysieke afwikkeling geen probleem is, hoeven handelaren zich geen zorgen te maken over het sluiten van open posities om te voorkomen dat ze bezorgen of in ontvangst nemen.
- Critici beweren dat look-alike-contracten speculatie aanwakkeren en marktinefficiënties genereren, aangezien ze worden verwijderd uit de onderliggende waarde die ze volgen.
Look-Alike-contracten begrijpen
Look-alike-contracten zijn in wezen opties waarvan de onderliggende waarde een futurescontract is met een specifieke afwikkelingsdatum. Het ICE Brent Crude-optieproduct in Amerikaanse stijl heeft bijvoorbeeld een ICE Brent Crude Futures-contract als onderliggende waarde. De contractvoorwaarden van een look-alike-contract komen nauw overeen met de contractvoorwaarden van het futures-contract. Look-alike-contracten kunnen zowel in Amerikaanse als in Europese stijlen worden aangeboden.
Look-Alike-contracten en positielimieten
Waar look-alike-contracten interessant worden, is wanneer ze betrekking hebben op contracten die op andere beurzen worden verhandeld, waardoor de beurs een deel van de handelsactiviteit kan vastleggen op een grondstof waar ze niet bekend om staan. Hierdoor kan een deel van de pure risicospeculatie plaatsvinden buiten de werkelijke waarden in de onderliggende futurescontracten.
Bovendien, aangezien geen van de fysieke grondstoffen betrokken is bij de look-alike contracthandel, kunnen de positielimieten die bedoeld zijn om de grondstofspeculatie te temperen, worden omzeild.
Kritiek op look-alike contracten
Net als veel andere afgeleide producten, hebben look-alike-contracten hun aandeel in tegenstanders. Het belangrijkste doel van de termijnmarkt is traditioneel te helpen bij prijsvorming en het mogelijk te maken dat vraag- en aanbodrisico’s worden afgedekt of afgewenteld op partijen die beter voorbereid zijn om ermee om te gaan.
Look-alike-contracten laten de fysieke grondstof achter door een derivaat van een derivaat te zijn. In plaats van de olieprijs te beïnvloeden, stellen look-alike-contracten handelaren in staat om tegen elkaar te wedden, terwijl ze aantoonbaar geen nieuwe marktprijssignalen geven. Handelaren in look-alike-contracten beweren dat laatste punt, aangezien ze marktdeelnemers zijn, dus het volume en de open interesse van hun speculatie geeft marktinformatie over hun mening over de prijsprestaties van het onderliggende futures-contract.
Craig Donohue,voormaligCEO van CME Group, noemde look-alike-contracten in 2011 “parasitaire, tweede-orde” derivaten. Destijds creëerde ICE natuurlijk agressief look-alike-contracten met CME-verhandelde futures als benchmark. De rivaliteit tussen de twee uitwisselingen kleurde ongetwijfeld zijn mening. Al met al zijn look-alike-contracten niet anders dan andere over-the-counter-producten omdat ze marktdeelnemers op hoog niveau in staat stellen om weddenschappen te sluiten met geld dat ze op een zeer specifieke manier bereid zijn te riskeren.