Fusie-effecten
Wat zijn fusie-effecten?
Fusie-effecten zijn niet-contante activa die worden betaald aan de aandeelhouders van een bedrijf dat wordt overgenomen door of wordt gefuseerd met een ander bedrijf. Deze effecten bestaan doorgaans uit obligaties, opties, preferente aandelen en warrants.
Belangrijkste leerpunten
- Fusie-effecten zijn niet-contante activa die worden betaald aan de aandeelhouders van een bedrijf dat wordt overgenomen door of wordt gefuseerd met een ander bedrijf.
- Het belangrijkste idee achter het uitbetalen van activa als fusie-effecten is om te voorkomen dat de markt wordt overspoeld en de prijzen worden gedrukt door de verkoop te spreiden.
- Goed geïnformeerde grote investeerders kunnen profiteren van het kopen van aandelen in bedrijven die het potentieel hebben om fusie-effecten aan te bieden.
- Fusie-effecten kunnen voor kleine beleggers moeilijk te verkopen zijn, en het is mogelijk dat ze de effecten helemaal niet ontvangen als hun investeringen te klein zijn.
Inzicht in fusie-effecten
Fusie-effecten kunnen ondergewaardeerd raken wanneer grote beleggingsondernemingen ze moeten verkopen, onder meer vanwege hun vereisten voor bezit en verkoop. Zo kan een grote beleggingsfonds ontvangen aandelenopties wanneer een ander bedrijf koopt een bedrijf in zijn portefeuille. Datzelfde fonds kan echter een beleid hebben tegen het aanhouden van opties. In dat geval moet het fonds ze mogelijk verkopen, waardoor de prijs van de opties kan dalen. Door in plaats daarvan de opties aan aandeelhouders te verdelen als fusie-effecten, kan het fonds zijn beleid handhaven zonder te verkopen tegen vuurverkoopprijzen.
Het samenvoegen van twee bedrijven is een ingewikkeld proces en een proces dat op verschillende fronten tot aanzienlijke volatiliteit kan leiden. Op het meest basale niveau kunnen de aandelenkoersen van het overnemende bedrijf en het doelbedrijf dramatisch fluctueren. De aandelen van het bedrijf dat de overname doet, nemen in de dagen voorafgaand aan de fusie meestal af. Ondertussen gaan de aandelen van het bedrijf dat wordt verworven over het algemeen vooruit. Deze prijsveranderingen kunnen een nog grotere impact hebben op gerelateerde fusie-effecten, met name derivaten zoals opties en warrants.
Het belangrijkste idee achter het uitbetalen van activa als fusie-effecten is om de verkoop in de tijd te spreiden en beslissingen onder aandeelhouders te verdelen. Cruciaal is dat aandeelhouders fusie-effecten niet hoeven te verkopen tijdens de zeer volatiele fusieperiode, wanneer het gemakkelijker is om kostbare fouten te maken. Ze kunnen de fusie-effecten meteen verkopen en potentiële verliezen lijden, een respectabele tijd wachten of ze zelfs vele jaren vasthouden. Beleggers behandelen fusie-zekerheden op basis van hun eigen doelstellingen en kennis. Omdat ze verschillende beslissingen moeten nemen, wordt ook het probleem van het overspoelen van de markt geëlimineerd.
Voordelen van fusie-effecten
Goed geïnformeerde grote beleggers kunnen profiteren van het kopen van aandelen in bedrijven die het potentieel hebben om fusie-effecten aan te bieden. Er is veel persaandacht wanneer een bedrijf plannen voor een fusie of overname aankondigt. Het duurt echter meestal maanden of zelfs jaren om het proces te voltooien. Dat geeft investeerders meestal tijd om binnen te komen en een deel van de fusie-effecten te krijgen.
Het belangrijkste voordeel van het verkrijgen van de fusie-effecten is dat ze mogelijk ondergewaardeerd worden door de markt. Kleinere beleggers zouden de fusie-effecten als een ongemak kunnen beschouwen om te worden weggegooid als ze ze überhaupt beschouwen. In veel gevallen zijn investeerders alleen bereid te betalen wat de aandelen in het bedrijf waard zijn. In werkelijkheid krijgen ze aandelen van het bedrijf plus de fusie-zekerheden.
Aangezien veel investeerders geen rekening houden met de waarde van de fusie-effecten, laat dat ruimte over voor andere investeerders om winst te maken. Ze kunnen de aandelen met de fusie-effecten krijgen met een korting op hun inherente waarde, en vervolgens de aandelen en fusie-effecten afzonderlijk verkopen. Als ze op deze manier worden verkocht, krijgen de activa hun werkelijke waarde en profiteren de investeerders. Dat is een vorm van fusiearbitrage.
Kritiek op fusie-effecten
Fusie-effecten kunnen enkele problemen opleveren voor kleine particuliere beleggers. In het ergste geval kan een particuliere belegger als te klein worden beschouwd om überhaupt fusie-effecten te verdienen. Dat is waarschijnlijk een probleem als de belegger slechts een oneven lot of fractionele aandelen in een bedrijf bezit.
Het houden van aandelen via een beleggingsfonds of een exchange-traded fund (ETF) is een manier om de problemen te vermijden die fusie-effecten kunnen veroorzaken voor kleine beleggers.
Als kleine beleggers daadwerkelijk fusie-effecten krijgen, krijgen ze te maken met de verkoop ervan. Veel particuliere beleggers hebben weinig aanleg voor of interesse in het verhandelen van opties, laat staan in warrants. Obligaties en preferente aandelen zijn over het algemeen gemakkelijker te begrijpen en te verkopen. Als de marktwaarde van de fusie-effecten relatief laag is, kan het voor kleine beleggers zinvol zijn om ze te verkopen en voor elkaar te krijgen.
Aan de andere kant moeten beleggers die onverwacht waardevolle fusie-effecten krijgen die ze niet begrijpen, hulp zoeken bij een financieel adviseur. Adviseurs kosten geld, en individuele beleggers zullen waarschijnlijk meer betalen dan het bedrijf dat de fusie-effecten uitdeelt, goed advies zou moeten krijgen. Dat is een ander nadeel van fusie-effecten.