Merton Miller

Wie is Merton Miller?

Merton Miller is een prominente econoom van de Chicago School die in 1990 de Nobelprijs voor de Memorial Prize in Economics ontving. Hij deelde de prijs met Harry Markowitz en William Sharpe voor hun gezamenlijke inspanningen voor de stelling van Modigliani-Miller, die handelt over de relatie tussen de waarde van een bedrijf en zijn schuld-eigen vermogen. Gedurende zijn hele loopbaan concentreerde Millers onderzoek zich op bedrijfsfinanciering en op de economische en regelgevingsproblemen van de financiële dienstverlening.

Merton Miller begrijpen

Merton Miller werd geboren in Boston in 1923. Als undergraduate studeerde Miller aan de Harvard University en studeerde magna cum laude af. Hij was een vroege collega aan Harvard van Robert M. Solow, die later ook Nobelprijswinnaar voor economie werd. In het begin van zijn carrière en tijdens de Tweede Wereldoorlog werkte Miller als econoom voor de federale overheid in de Division of Tax Research van het Amerikaanse ministerie van Financiën en vervolgens in de Division of Research and Statistics van de Board of Governors van het Federal Reserve System ( FRS).

Merton Miller en Francisco Modigliani

In 1949 keerde Miller terug naar de universiteit van Johns Hopkins om zijn onderzoek en studie op het gebied van economie voort te zetten. Hij promoveerde in 1952 bij Johns Hopkins en bracht vervolgens een jaar door als gastdocent aan de London School of Economics voordat hij een langdurige functie bekleedde aan de Graduate School of Industrial Administration van Carnegie Mellon, waar hij en andere fellows bezig waren met het onderzoek van bedrijven en bedrijven. Daar ontmoette hij Franco Modigliani, en de twee begonnen samen papers te publiceren over de economie van bedrijfsfinanciën, lang voordat een van hen het hoogtepunt van hun beroep als Nobelprijswinnaars zou bereiken. 

In 1958 werkten de Modigliani en Miller samen aan een paper met de titel “The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment. “Het was hier dat de stelling van Modigliani-Miller voor het eerst werd besproken. De stelling verscheen later in de kranten en geschriften van beide mannen, en werd ook door anderen uitgewerkt3

In 1961 verliet Miller Carnegie Mellon om zich aan te sluiten bij de faculteit van de Universiteit van Chicago en hij bleef daar voor de rest van zijn carrière, later werd hij openbaar directeur van de Chicago Mercantile Exchange (CME), een functie die hij bekleedde terwijl hij gelijktijdig aan deuniversiteitwerkte. Universiteit van Chicago. Tijdens zijn leven schreef Miller of was hij co-auteur van acht boeken, waaronder Merton Miller on Derivatives voor de populaire pers John F. Wiley & Sons.

Gedurende zijn carrière en na zijn pensionering bleef Miller betrokken bij de studie en articulatie van interessante problemen binnen de bedrijfsfinanciën, en in 1995 werd hij door de NASDAQ aangenomen als adviseur om te helpen bij het onderzoeken van prijsafspraken op de beurs.

Bijdragen

Miller schreef en droeg bij aan een handvol academische en populaire teksten op het gebied van bedrijfsfinanciën en macro-economie, evenals talrijke originele onderzoeksartikelen. Zijn belangrijkste bijdrage is de invloedrijke stelling van Modigliani-Miller, die de traditionele theorieën over kapitaalstructuur in corporate finance uitdaagde. De stelling stelt dat bij goed functionerende kapitaalmarkten de mix van eigen vermogen en schuld die wordt gebruikt om een ​​bedrijf te financieren, niet relevant is voor de waarde van het bedrijf, aangezien aandeelhouders hun eigen vermogen kunnen financieren door zichzelf te financieren; als er een optimale mix van schuld en eigen vermogen zou kunnen worden gevonden om de kapitaalkosten te minimaliseren en de bedrijfswaarde te verhogen, dan zouden aandeelhouders eenvoudig dezelfde ratio kunnen bereiken door zichzelf te lenen, ongeacht de eigen kapitaalstructuur van het bedrijf.