Meneer Market
Wat is meneer Market?
Gebruikt als een allegorie, is Mr. Market een denkbeeldige investeerder, bedacht door Benjamin Graham en geïntroduceerd in zijn boek uit 1949, The Intelligent Investor. In het boek is Mr. Market een hypothetische belegger die wordt gedreven door paniek, euforie en apathie (op een willekeurige dag), en zijn beleggen benadert als een reactie op zijn humeur, in plaats van door middel van fundamentele (of technische) analyse. Moderne interpretaties zouden Mr. Market omschrijven als manisch-depressief, willekeurig zwaaiend van vlagen van optimisme naar stemmingen van pessimisme.
Belangrijkste leerpunten
- Mr. Market is een investeerder die vatbaar is voor grillige schommelingen van pessimisme en optimisme. Omdat de aandelenmarkt uit dit soort beleggers bestaat, krijgt de markt als geheel deze kenmerken.
- Graham’s mening is dat een voorzichtige belegger aandelen kan betreden tegen een gunstige prijs als Mr. Market te pessimistisch is. Als Mr. Market overdreven optimistisch is, kunnen beleggers ervoor kiezen om een exit te zoeken.
- Mr. Market creëert voortdurend ups en downs in aandelenkoersen, en voorzichtige fundamentele beleggers staan er niet door onder de indruk, aangezien ze naar het grotere, langetermijnbeeld kijken.
Inzicht in Mr. Market
Investeerder en auteur Benjamin Graham vond Mr. Market uit als een slim middel om te illustreren dat investeerders rationele beslissingen moeten nemen met betrekking tot hun investeringsactiviteiten in plaats van dat emoties een doorslaggevende rol spelen. De heer Market leert dat, hoewel prijzen fluctueren, het belangrijk is om naar het grote plaatje (fundamentals) te kijken in plaats van te reageren op tijdelijke emotionele reacties. Graham staat ook bekend om zijn meest succesvolle student, Warren Buffett, een miljardeninvesteerder.
Hebzucht en angst zijn nu algemeen aanvaarde kenmerken van geavanceerde kapitaalmarktsystemen. Het kuddegedrag van deze markten en de individuen die ze bevolken, kunnen soms tot bepaalde stereotypen worden aangetrokken. Mr. Market is zo’n archetype.
De legendarische investeerder Warren Buffett, een vurige leerling van Benjamin Graham, is een frequente student van het boek The Intelligent Investor, met name hoofdstuk 8 waar Graham Mr. Market beschrijft. Buffett beschouwt het boek zelfs als het beste boek over beleggen dat ooit is geschreven.
Meneer Market lessen
Mr. Market is bereid om constant een aandeel te kopen of verkopen op basis van het feit of het recentelijk gestegen of gedaald is. Toch zijn deze acties gebaseerd op de emotie van recente gebeurtenissen, en niet op gezonde investeringsprincipes.
Graham, en de studenten die hem volgen, zijn van mening dat beleggers er beter aan doen de waarde van aandelen te beoordelen door middel van fundamentele analyse en vervolgens te beslissen of de toekomstperspectieven van een bedrijf een aankoop of verkoop van het effect rechtvaardigen.
Omdat Mr. Market zo emotioneel is, biedt het kansen voor ijverige beleggers om op gunstige tijden in en uit te stappen. Wanneer Mr. Market te pessimistisch wordt, zullen de waarderingen van goede aandelen gunstig zijn, waardoor beleggers deze kunnen kopen tegen een redelijke prijs in verhouding tot hun toekomstige potentieel. Als Mr. Market overdreven optimistisch is, kan dit een goed moment zijn om de aandelen tegen een ongerechtvaardigde waardering te verkopen.
Voorbeeld van Mr. Market en Warren Buffett
Warren Buffett resoneerde met de leringen van Benjamin Graham en houdt van het Intelligent Investor-boek.
Warren Buffett koopt aandelen en bedrijven voor de lange termijn, zoekt investeringen met een sterke groei en probeert ze voor een redelijke aandelenkoers te kopen. Dit betekent niet dat het aandeel onlangs is gedaald. Als een bedrijf in de loop van de tijd blijft groeien, terwijl de aandelenkoers zal schommelen, zolang dat bedrijf blijft groeien, zou de aandelenkoers in de loop van de tijd moeten stijgen.
Een voorbeeld is Apple Inc. (AAPL). Het bedrijf past binnen Buffett’s criteria voor groei, evenals een bedrijf met een economische slotgracht, wat betekent dat het waarschijnlijk goed kan blijven presteren ondanks potentiële concurrentie. Eind 2017 bezat Buffett’s bedrijf Berkshire Hathaway meer dan 165 miljoen aandelen van Apple. Dat totaal nam toe tot begin 2019, toen het bedrijf 252,2 miljoen aandelen in bezit had.
Tussen 2017 en medio 2019 kende de aandelen van Apple aanzienlijke stijgingen en dalingen. Het had meerdere terugval van zeven procent of meer, maar wist over het algemeen een record te bereiken van $ 233,47. Aan het begin van 2017 handelde het aandeel in de buurt van $ 115.
Vanaf de piek daalde het aandeel met meer dan 39% en bereikte het dieptepunt van $ 142 op 3 januari 2019. Daarna herstelde het aandeel zich agressief, en ondertussen veranderde de positie van Buffett in het bedrijf weinig. De doelstelling van de investering was nog steeds gebaseerd op solide fundamentals, en niet op prijsschommelingen gecreëerd door Mr. Market. De grote uitverkoop was een periode van pessimisme voor Mr. Market, die voorzichtige investeerders de kans bood om de aandelen te kopen… als ze het eens waren met Warren’s vooruitzichten.
Opgemerkt moet worden dat bedrijven in de loop van de tijd veranderen, en daarom is dit geen aanbeveling om iets te kopen of verkopen. Het is een voorbeeld van hoe de prijzen schommelen, maar beleggers die een methode van het type Graham of Buffett gebruiken, zullen de neiging hebben om tijdens de ups en downs vast te houden aan hun aandelenselectie, ervan uitgaande dat de vooruitzichten op lange termijn nog steeds gunstig zijn.