Gemeentelijke Regelgevende Raad voor Effecten (MSRB)

Wat is de gemeentelijke raad voor het maken van effecten op het gebied van effecten (MSRB)?

De Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) is een regelgevend orgaan dat regels en beleid opstelt voor beleggingsondernemingen en banken bij de uitgifte en verkoop van gemeentelijke obligaties, bankbiljetten en andere gemeentelijke effecten. Staten, steden en provincies geven om verschillende redenen gemeentelijke effecten uit.

Activiteiten, gereguleerd door de MSRB, omvatten het overnemen, verhandelen en verkopen van gemeentelijke effecten die openbare projecten financieren. 

Inzicht in de gemeentelijke regelgevende instantie voor effecten

De Municipal Securities Rulemaking Board (MS RB) is een zelfregulerende organisatie (SRO) die wordt beheerd door een raad van bestuur, met vier commissies die toezicht houden op specifieke aspecten van het bestuur en de werking van de organisatie. Net als de New York Stock Exchange (NYSE) of de National Association of Securities Dealers (NASD / FINRA), stelt de MSRB zijn eigen regels en normen vast, maar die staan ​​onder uiteindelijk toezicht van de Securities and Exchange Commission (SEC).

Het Amerikaanse Congres richtte in 1975 de Municipal Securities Rulemaking Board op. Het kreeg de opdracht om regels en beleid op te stellen die fraude en misleidende handelingen in de effectenindustrie zouden helpen voorkomen. De MSRB is ook ontworpen om eerlijke handelsprincipes te implementeren en te ondersteunen. Bovendien kreeg het de taak om een ​​systeem te creëren en te onderhouden dat vrije en open handel op de effectenmarkt mogelijk zou maken. Een van de eerste prestaties was het creëren van een reeks uniforme normen die eerlijke praktijken voorschrijven die gemeentelijke effectenhandelaren zouden moeten volgen. De organisatie speelde ook een belangrijke rol bij het effenen van de weg voor een soepele overgang van traditionele papieren obligaties naar elektronische versies in de jaren tachtig. 

Soorten gemeentelijke effecten waarop de MSRB toezicht houdt

Een gemeentelijke obligatie wordt gecategoriseerd op basis van de bron van de rentebetalingen en aflossingen. Een obligatie kan op verschillende manieren worden gestructureerd en biedt verschillende voordelen, risico’s en fiscale behandelingen. 

1. General Obligation (GO)  gesteund door de kredietwaardigheid van de emittent die belastingsbevoegdheid heeft. De goedkeuring van de kiezer is een voorwaarde voor uitgifte. Deze problemen zijn het veiligst en de opbrengsten zijn daardoor doorgaans lager.
2. Inkomstenobligaties  worden gesecuritiseerd door een specifieke inkomstenstroom, zoals tolgelden of andere gebruikersvergoedingen. Omdat deze obligaties risicovoller zijn dan obligaties met algemene verplichtingen, is hun rendement doorgaans hoger voor vergelijkbare looptijden.
3. Kortlopende gemeentelijke obligaties zoals Tax Anticipation Notes (TAN’s), Revenue Anticipation Notes (RAN’s), Bond Anticipation Notes (BAN’s)
4. Exotische of unieke obligaties zijn meestal een variatie op de eerdere categorieën en omvatten certificaten van deelname en private activiteitsobligaties. Deze maken doorgaans deel uit van een uitgifte van staatsobligaties of lokale staatsobligaties.

Openbaarmaking en de regelgevende rol van de MSRB

In de jaren tachtig speelde de Municipal Securities Rulemaking Board een centrale rol bij het assisteren van de SEC bij het creëren van SEC-regel 15c2-12, die zich richt op voortdurende openbaarmaking. Dit zorgt ervoor dat emittenten van gemeentelijke effecten moeten overeenkomen om op regelmatige basis specifieke informatie te verstrekken aan de MSRB over de beleggingen in effecten die zij behandelen. Deze informatie omvat financiële jaarverslagen en mededelingen over gebeurtenissen zoals achterstallige betalingen, wanbetalingen, ongeplande trekkingen op schuldendienstreserves en alle activiteiten die de belastingvrije status van het effect zouden beïnvloeden.

Deze regel en gerelateerde principes met betrekking tot openbaarmakingen werden ingegeven door een incident in 1983 waarbij het Washington Public Power Supply System in gebreke bleef met meer dan $ 2 miljard aan gemeentelijke obligaties, wat een van de grootste en duurste rampen met gemeentelijke obligaties in de geschiedenis van de VS vertegenwoordigt.

Meer recentelijk heeft de gemeentelijke raad voor het maken van effecten op het gebied van effecten een pioniersrol vervuld bij het helpen inluiden van het tijdperk van open elektronische records in de effectenindustrie. Eind jaren 2000 lanceerde de MSRB de website Electronic Municipal Market Access, die gratis openbare toegang biedt tot informatie met betrekking tot gemeentelijke obligatiehandel, samen met belangrijke openbaarmakingsdocumenten.