Meerdere compressie
Wat is meervoudige compressie?
Meervoudige compressie is een effect dat optreedt wanneer de winst van een bedrijf stijgt, maar de aandelenkoers niet als reactie daarop beweegt. Het resultaat is dat de prijsveelvouden, zoals de P / E-ratio, worden verlaagd omdat de noemer toeneemt terwijl de teller hetzelfde blijft, ook al is er misschien niets fundamenteel mis met het bedrijf.
De compressie van het veelvoud van een bedrijf kan worden geïnterpreteerd als de waardering van een bedrijf in twijfel wordt getrokken of als een verandering in de verwachtingen van investeerders.
Belangrijkste leerpunten
- Meervoudige compressie treedt op wanneer het financiële meervoud van een bedrijf afneemt, wat vaak een verandering in de verwachtingen van beleggers vertegenwoordigt.
- Veelvouden zoals de P / E-ratio worden gebruikt om de relatieve waardering van een bedrijf in de markt te analyseren.
- Er kan meervoudige compressie optreden als de aandelenkoersen dalen terwijl de winst gelijk blijft of als de aandelenkoersen gelijk blijven terwijl de winst stijgt.
Meervoudige compressie begrijpen
Een prijsveelvoud is elke verhouding die de aandelenprijs van een bedrijf gebruikt in combinatie met een specifieke financiële maatstaf per aandeel voor een momentopname van de relatieve waardering. De aandelenprijs wordt vervolgens gedeeld door een gekozen maateenheid per aandeel om een ratio te vormen. Prijsveelvouden stellen beleggers in staat de marktwaarde van de aandelen van een bedrijf te evalueren in relatie tot een fundamentele maatstaf, zoals winst, cashflow of boekwaarde ( P / B ). Compressie treedt op wanneer deze veelvouden krimpen.
Veelvouden zijn gebaseerd op verschillende factoren, maar vooral op de toekomstige verwachtingen van een bedrijf. Als een bedrijf handelt tegen bijvoorbeeld een P / E-veelvoud van 50, betekent dit dat investeerders $ 50 aan eigen vermogen betalen voor elke $ 1 aan winst. Over het algemeen zou een investeerder slechts zo’n hoog veelvoud betalen in de verwachting dat het bedrijf aanzienlijk sneller zal groeien dan zijn concurrenten of de aandelenmarkt in het algemeen.
Wanneer de groeipercentages van het bedrijf beginnen te vertragen, kunnen investeerders gaan twijfelen aan de groeivooruitzichten en dus niet zo’n dure premie betalen als vroeger. Verwachtingen over toekomstperspectieven kunnen worden onderbroken als een bedrijf winst misloopt of negatieve vooruitzichten geeft.
Voorbeeld van meervoudige compressie
In het bovenstaande geval begint ons hypothetische bedrijf met een P / E van 50. Het bedrijf kan meervoudige compressie ervaren als het een winst vrijgeeft die het dubbele is van de eerdere winst per aandeel (EPS). Ondertussen blijft de aandelenkoers hetzelfde. De P / E wordt daarmee verlaagd tot 25, ook al zijn de inkomsten verbeterd. Met dezelfde dollar aan inkomsten zou dit betekenen dat de relatieve waarde van het aandeel gehalveerd is (25/50 = 1/2).
U kunt ook aannemen dat het bedrijf inkomsten vrijgeeft die precies hetzelfde zijn als de eerdere inkomsten, maar dat de aandelenkoers met 50% daalt. Het resultaat zou hetzelfde zijn in termen van de P / E. Dit toont aan hoe de aandelenkoers kan dalen als de winst gelijk blijft.