Markt toegevoegde waarde (MVA)

Wat is de toegevoegde waarde van de markt?

Marktwaarde toegevoegd (MVA) is een berekening die het verschil laat zien tussen de marktwaarde van een bedrijf en het kapitaal dat wordt ingebracht door alle investeerders, zowel obligatiehouders als aandeelhouders. Met andere woorden, het is de som van alle kapitaalvorderingen op het bedrijf plus de marktwaarde van schulden en eigen vermogen. Het wordt berekend als:

MVA = V – K

waarbij MVA de marktwaarde van het bedrijf is, V is de marktwaarde van het bedrijf, inclusief de waarde van het eigen vermogen en de schuld van het bedrijf (de ondernemingswaarde ), en K is het totale bedrag aan kapitaal dat in het bedrijf is geïnvesteerd.

MVA is nauw verwant aan het concept van economische toegevoegde waarde ( EVA ), dat de netto contante waarde ( NPV ) van een reeks EVA-waarden vertegenwoordigt.

Inzicht in marktwaarde-toegevoegde waarde (MVA)

Wanneer investeerders onder de motorkap willen kijken hoe een bedrijf presteert voor haar aandeelhouders, kijken ze eerst naar MVA. De MVA van een bedrijf is een indicatie van zijn vermogen om de aandeelhouderswaarde in de loop van de tijd te vergroten. Een hoge MVA is een bewijs van effectief management en sterke operationele capaciteiten. Een lage MVA kan de waarde van de acties en investeringen van het management is minder dan de waarde van de gemiddelde kapitaalinbreng door de aandeelhouders. Een negatieve MVA betekent dat de acties en investeringen van het management zijn verminderd en de waarde van het door aandeelhouders ingebrachte kapitaal hebben teruggedraaid.

MVA weerspiegelt toewijding aan aandeelhouderswaarde

Bedrijven met een hoge MVA zijn aantrekkelijk voor investeerders, niet alleen vanwege de grotere kans dat ze een positief rendement zullen behalen, maar ook omdat het een goede indicatie is dat ze een sterk leiderschap hebben en goed bestuur. MVA kan worden geïnterpreteerd als de hoeveelheid rijkdom die het management heeft gecreëerd voor investeerders bovenop hun investering in het bedrijf. Bedrijven die de MVA in de loop van de tijd kunnen handhaven of verhogen, trekken doorgaans meer investeringen aan, wat de MVA blijft verbeteren. De MVA kan de prestaties van een bedrijf zelfs onderschatten, omdat er geen rekening wordt gehouden met contante uitbetalingen, zoals dividenden en terugkoop van aandelen, aan aandeelhouders. MVA is mogelijk geen betrouwbare indicator voor de prestaties van het management tijdens sterke bullmarkten, wanneer de aandelenkoersen in het algemeen stijgen.

Voorbeelden van MVA

Bedrijven met een hoge MVA zijn te vinden in het hele investeringsspectrum.

Alphabet Inc., (GOOGL) de moedermaatschappij van Google, is een van de meest waardevolle bedrijven ter wereld met een hoog groeipotentieel. De voorraad keerde in de eerste 10 jaar van exploitatie 1.293% terug. Hoewel een groot deel van zijn MVA in de beginjaren kan worden toegeschreven aan uitbundigheid van de markt over zijn aandelen, is het bedrijf erin geslaagd om deze tussen 2015 en 2019 meer dan te verdubbelen. De MVA van Alphabet is gegroeid van $ 354,25 miljard in 2015 tot $ 606,20 miljard in december 2017 tot $ 809,01 miljard in december 2019.

Aan de andere kant van het spectrum bevindt zich een van de meest gevestigde bedrijven in de S&P 500-index, de Coca-Cola Company (KO ). Coca-Cola is een van Warren Buffett’s favoriete aandelenbezit omdat het management zo effectief is in het verhogen van de aandeelhouderswaarde. Aan het einde van het jaar 2019 bedroeg de MVA van het bedrijf $ 219,66 miljard, een stijging van $ 158,52 miljard in 2017 en $ 150,41 miljard in 2015, en dat is exclusief de ongeveer $ 6 miljard per jaar aan dividendbetalingen aan aandeelhouders.2  Vanaf 2019 heeft Coca Cola zijn dividenden de afgelopen 5 jaar elk jaar met gemiddeld 5,3% per jaar verhoogd.