Nationaal marktsysteem (NMS)
Wat is het National Market System (NMS)?
Het National Market System (NMS) bevordert de transparantie van de vrije markt door te reguleren hoe alle grote beurzen transacties openbaar maken en uitvoeren. Het is het systeem voor aandelenhandel en orderafhandeling in de VS dat bestaat uit handels, verrekenings, bewaar- en prijsdistributiefuncties. De NMS regelt de activiteiten van alle formele Amerikaanse beurzen en de NASDAQ-markt.
Belangrijkste leerpunten
- Het National Market System (NMS) bevordert de transparantie van de vrije markt door te reguleren hoe alle grote beurzen transacties openbaar maken en uitvoeren.
- Om een eerlijke verspreiding van informatie te vergemakkelijken, vereist de NMS dat beurzen biedingen en aanbiedingen beschikbaar en zichtbaar maken voor zowel individuele als institutionele beleggers.
- In 2005 heeft de SEC het Regulation National Market System (Reg NMS) uitgegeven om de NMS te versterken en rekening te houden met veranderende technologie.
Inzicht in het National Market System (NMS)
Het National Market System, dat werd gecreëerd door de Securities Acts Amendments van 1975, staat onder toezicht van de National Association of Securities Dealers (NASD) en NASDAQ. De NMS regelt op de beurs gebaseerde handel, zoals op de New York Stock Exchange, en OTC-handel op de NASDAQ. Om praktische redenen wordt de NASDAQ als een beurs beschouwd, ook al vinden de onderhandelingen rechtstreeks plaats tussen marktmarkers.
Om een eerlijke verspreiding van informatie te vergemakkelijken, vereist de NMS dat beurzen biedingen en aanbiedingen ( laatprijs ) beschikbaar en zichtbaar maken voor zowel liquiditeit en betere prijzen. Het systeem maakt het echter moeilijk voor instellingen en grote beleggers om ongemerkt grote transacties uit te voeren. Sommige mensen beweren dat deze zichtbaarheid dergelijke handel buiten de beurs heeft geduwd, wat de uitbreiding van particuliere beurzen, de zogenaamde dark pools, heeft aangewakkerd.
Belangrijk
Op 9 december 2020 heeft de Securities and Exchange Commission (SEC) nieuwe regels aangenomen die bedoeld zijn om de infrastructuur voor het verzamelen, consolideren en verspreiden van marktgegevens voor beursgenoteerde nationale marktsysteemvoorraden te moderniseren. Naast andere aangenomen regels heeft de SEC de inhoud van de NMS-marktgegevens bijgewerkt en uitgebreid. Lees meer over deze nieuwe regels hier.
NMS versus andere OTC
NASDAQ is het hoogste van vier niveaus van over-the-counter (OTC) -handel waarbij bedrijven moeten voldoen aan specifieke criteria van kapitalisatie, winstgevendheid en handelsactiviteit. NASDAQ biedt ook uitgebreidere intraday handelsinformatie die beschikbaar is voor de lagere niveaus van OTC-aandelen. Informatie omvat prijzen voor de laatste verkoop, dagelijkse hoge en lage prijzen, cumulatief volume en bied- en laatkoersen. Hier moeten marketmakers de werkelijke verhandelde prijzen en aandelengroottes binnen 90 seconden na de transactie rapporteren. Deze vereiste staat in contrast met de niet-realtime rapportage voor niet-NMS, lagere OTC-aandelen.
De NASDAQ, hoewel nog steeds een gedecentraliseerd systeem voor vrij verkrijgbare aandelenhandel, is een virtuele beurs met alle voorschriften, vereisten en waarborgen die bij verrekenkantoren horen. Andere OTC-markten hebben aanzienlijk minder regels en waarborgen.
OTC-markten zijn onderverdeeld in drie niveaus, de OTCQX, OTCQB en Pink Sheets. De lijstvereisten nemen af met elk niveau. Al deze markten zijn ook minder streng dan beurzen die onder het National Market System vallen.
Regulatie nationaal marktsysteem (Reg NMS)
De Securities and Exchange Commission (SEC) zag de noodzaak in om de NMS te versterken en rekening te houden met veranderende technologie. In 2005 hebben ze het Regulation National Market System (Reg NMS) uitgegeven , dat vier hoofdcomponenten bevat.
- De Order Protection Rule is bedoeld om beleggers te garanderen dat ze de beste prijs krijgen bij de uitvoering van hun order. De regel verwijdert de mogelijkheid om orders te laten verhandelen of uit te voeren tegen een slechtere prijs.
- Verbeterde toegang tot offertes van handelscentra in het NMS is te danken aan de toegangsregel. De regel vereist meer koppelingen en lagere toegangsprijzen.
- De Sub-Penny-regel zorgt voor uniforme aanhalingstekens door de verhoging in te stellen op niets minder dan één cent. De regel is van toepassing op alle aandelen met een prijs van meer dan $ 1 per aandeel.
- Regels voor marktgegevens wijzen inkomsten toe aan zelfregulerende organisaties die de toegang tot marktgegevens bevorderen en verbeteren.
Waarschijnlijk de belangrijkste van deze regels was de orderbescherming, of doorruilbepaling. Handelsuitvoeringen worden aangeboden tegen de beste prijs, ongeacht waar die laagste prijs beschikbaar is.
Critici klaagden dat het vereist dat handelaren transacties uitvoeren op een handelsplatform met de laagste prijs, ook al zouden ze liever zaken doen op de site met de snelste uitvoering of de beste betrouwbaarheid. Het gevoel was dat het zou resulteren in slechtere resultaten voor institutionele orders, met alle kosten in rekening gebracht.