Bestelling buiten de klant
Wat is een niet-klantbestelling?
Een niet-klantorder is een order op een uitwisseling die door een deelnemend bedrijf namens zichzelf of een partner, functionaris, directeur of werknemer van het bedrijf wordt gedaan.
Een deelnemend bedrijf dat gerechtigd is om op een beurs te handelen, staat bekend als een lidfirma. De meeste effectenbeurzen verbieden een deelnemende onderneming en haar werknemers om tegelijkertijd in dezelfde effecten als hun klanten te handelen. De beperking is bedoeld om belangenconflicten – waargenomen of feitelijk – te minimaliseren die kunnen optreden wanneer een deelnemend bedrijf concurreert met zijn klanten voor de uitvoering van orders.
Een bestelling van een niet-klant wordt ook wel een “professionele bestelling” genoemd en een bestelling van een klant wordt ook wel een “bestelling van een klant” genoemd.
Belangrijkste leerpunten
- Een niet-klantorder is een order die namens het bedrijf zelf wordt geplaatst, of het nu voor een werknemer, partner, functionaris is of voor de eigen handelsrekening van het bedrijf.
- Om vermeende of daadwerkelijke belangenconflicten te vermijden, hebben bestellingen van klanten voorrang op bestellingen van niet-klanten.
- Bestellingen die niet van de klant zijn, worden als zodanig aangeduid en gemarkeerd.
Begrijp de niet-klantorder
Een niet-klantorder wordt uitgevoerd ten behoeve van een beursvennootschap of investeringsmaatschappij, en niet namens een van zijn klanten. Hoewel deze orders zijn toegestaan, moet voorrang worden gegeven aan orders van cliënten voor dezelfde effecten.
Wanneer orders om effecten te verhandelen naar een beurs komen, moet de order worden gemarkeerd met het soort cliëntaanduiding dat zal profiteren van de transactie. Aangezien een makelaar optreedt als een agent voor zijn klanten, krijgen klantenorders voorrang en moeten deze volledig worden uitgevoerd voordat het bedrijf hetzelfde effect voor eigen rekening kan verhandelen.
Wanneer een bedrijf voor zichzelf handelt, is het een niet-klantorder en worden dergelijke ordertickets gemarkeerd met “NC”, “N” of “Emp”, afhankelijk van de uitwisseling, wat aangeeft dat de order een niet-klantorder is.
Wanneer een makelaar als opdrachtgever optreedt – dat wil zeggen, de makelaar koopt of verkoopt rechtstreeks aan zijn cliënt en neemt de andere kant van de transactie – dan moet de transactie ook dienovereenkomstig worden gemarkeerd.
Orderprioriteit voor de klant boven de niet-klantorderstroom is essentieel om front running (trading ahead) en andere principal-agent-problemen die zich op effectenmarkten kunnen voordoen, te voorkomen.
Met de komst van volledig elektronische handel en onmiddellijke prijsuitvoering, kan een bedrijf gewoon wachten tot de order van de klant is ingevuld, alvorens zijn eigen orders uit te voeren. Dit maakt het proces eenvoudiger dan vroeger, toen het even kan duren voordat bestellingen gevuld zijn en ze zich kunnen opstapelen. Desalniettemin blijft het proces een integraal onderdeel van het systeem om front-running te voorkomen.
Voorbeeld van een niet-klantorder
Als een klant een order plaatst bij een makelaar om 1.000 aandelen van Apple ( AAPL ) te kopen en de firma wil ook 1.000 aandelen van AAPL kopen, dan moet de makelaar eerst de volledige bestelling van de klant uitvoeren voordat hij zijn eigen bestelling kan uitvoeren.
Niet alleen dat, maar de klant moet recht hebben op de gunstiger prijzen bij uitvoeringen op meerdere prijsniveaus die zowel de klant als de deelnemende firma vullen. Met andere woorden, de makelaar zou de klant niet opzettelijk tegen een slechtere prijs moeten vullen dan ze zelf vullen.
Met elektronische handel plaatsen klanten onmiddellijk transacties en kunnen ze bijvoorbeeld direct worden gevuld met marktorders. Dit geeft de klant meer controle over waar en wanneer ze worden gevuld. Daarom zijn de gevallen waarin makelaars fysiek bestellingen van klanten afhandelen, afgenomen, maar front-running is nog steeds illegaal.