Overhandel
Wat is overhandel?
Overtrading verwijst naar het overmatig kopen en verkopen van aandelen door een makelaar of een individuele handelaar. Beide zijn totaal verschillende situaties en hebben zeer verschillende implicaties. Een individuele handelaar, of hij nu voor zichzelf werkt of in dienst is bij een handelsdesk van een financiële onderneming, zal regels hebben over hoeveel risico hij kan nemen, inclusief hoeveel transacties geschikt zijn om te doen.
Als ze eenmaal deze limiet hebben bereikt, is het ondeugdelijk om door te gaan met handelen. Hoewel dergelijk gedrag slecht kan zijn voor de handelaar of slecht voor het bedrijf, wordt het op geen enkele manier gereguleerd door externe entiteiten.
Een makelaar overtrad echter wanneer hij buitensporig aandelen koopt en verkoopt namens de belegger, alleen met als resultaat hogere provisies. Overtrading, ook wel churning genoemd, is een verboden praktijk onder de effectenwetgeving. Beleggers kunnen zien dat hun makelaar overtollig heeft gehandeld wanneer de frequentie van hun transacties contraproductief wordt voor hun beleggingsdoelstellingen, waardoor de commissiekosten steeds hoger worden zonder waarneembare resultaten in de loop van de tijd.
Belangrijkste leerpunten
- Overtrading is een verboden praktijk wanneer makelaars buitensporig handelen voor hun klantenrekeningen om provisiekosten te genereren.
- Individuele professionele handelaren kunnen ook overtraden, maar dit soort activiteiten wordt niet gereguleerd door de SEC.
- Individuen kunnen het risico van overtrading aanzienlijk verminderen door best practices zoals zelfbewustzijn en risicobeheer te volgen.
Overtrading begrijpen
Overtrading kan om een aantal redenen voorkomen, maar al deze redenen hebben hetzelfde resultaat: slechte prestaties van de beleggingen ten koste van hogere makelaarskosten. Een van de redenen waarom deze praktijk bekend is, ontstaat wanneer makelaars onder druk worden gezet om nieuw uitgegeven effecten te plaatsen die worden gegarandeerd door de investment banking-tak van een bedrijf.
Elke makelaar kan bijvoorbeeld een bonus van 10% ontvangen als ze een bepaalde toewijzing van een nieuw effect aan hun klanten kunnen verzekeren. Dergelijke prikkels zijn wellicht niet in het belang van de investeerders. Beleggers kunnen zichzelf beschermen tegen overbelasting (karnen) door middel van een ‘wrap’- account – een type account dat voor een vast tarief wordt beheerd in plaats van voor elke transactie een commissie in rekening te brengen. De SEC onderzoekt ook klachten van makelaars die de neiging hebben hun eigen belangen boven hun klanten te stellen.
Individuele handelaren overtraden meestal nadat ze een aanzienlijk verlies hebben geleden of een aantal kleinere verliezen hebben geleden in een meestal lange verliesreeks. Om hun kapitaal terug te verdienen, of om “wraak” op de markt te zoeken na een reeks verloren transacties, kunnen ze hun best doen om waar mogelijk winst te maken, meestal door de omvang en frequentie van hun transacties te verhogen. Hoewel deze praktijk vaak resulteert in slechte prestaties van de handelaar, reguleert de SEC dit soort gedrag niet omdat het voor eigen rekening van de handelaar wordt gedaan.
Regulering van overtrading
De Securities and Exchange Commission (SEC) definieert overtrading (karnen) als overmatig kopen en verkopen op de rekening van een klant die de makelaar controleert om hogere commissies te genereren. Makelaars die overtraden zijn mogelijk in strijd met SEC Regel 15c1-7 die manipulatief en bedrieglijk gedrag regelt.
De Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) regelt overtrading volgens regel 2111 en de New York Stock Exchange (NYSE) verbiedt de praktijk volgens regel 408 (c). Beleggers die denken dat ze het slachtoffer zijn van karnen, kunnen een klacht indienen bij de SEC of FINRA.
Soorten overhandel onder beleggers
Overhandel op eigen kosten kan alleen worden beperkt door zelfregulering. Hieronder staan enkele veelvoorkomende vormen van overtrading waar beleggers zich mee kunnen bezighouden, en beginnen met geïnformeerd te worden over elk kan leiden tot een beter zelfbewustzijn.
Discretionaire overtrader
De discretionaire handelaar gebruikt flexibele positiegroottes en hefboomwerking en stelt geen regels op voor het wijzigen van de grootte. Hoewel een dergelijke flexibiliteit voordelen kan hebben, blijkt het vaker wel dan niet de ondergang van de handelaar te zijn.
Technische Overtrader
Handelaren die nieuwe technische indicatoren kennen, gebruiken deze vaak als rechtvaardiging voor het maken van een vooraf bepaalde transactie. Ze hebben al besloten welke positie ze moeten innemen en zoeken vervolgens naar indicatoren die hun beslissing ondersteunen, waardoor ze zich meer op hun gemak voelen. Vervolgens ontwikkelen ze regels, leren ze meer indicatoren en bedenken ze een systeem. Dit gedrag wordt geclassificeerd als confirmatiebias en leidt gewoonlijk tot systemische verliezen in de tijd.
Handel in jachtgeweren
Traders verlangen naar actie en ontwikkelen vaak een “shotgun blast” -benadering, waarbij ze alles kopen waarvan ze denken dat het goed is. Een veelbetekenend teken van de handel in shotgun zijn meerdere kleine posities die tegelijkertijd openstaan, en geen van deze heeft de handelaar een specifiek plan voor. Maar een nog steviger diagnose kan worden gesteld door de handelsgeschiedenis te bekijken en vervolgens te vragen waarom een bepaalde transactie op dat moment plaatsvond. Een jachtgeweerhandelaar zal moeite hebben om een specifiek antwoord op die vraag te geven.
Overtrading voorkomen
Er zijn een paar stappen die traders kunnen nemen om overtrading te voorkomen:
- Oefen zelfbewustzijn uit: Beleggers die zich ervan bewust zijn dat ze mogelijk overbelast zijn, kunnen maatregelen nemen om dit te voorkomen. Frequente beoordelingen van handelsactiviteiten kunnen patronen aan het licht brengen die suggereren dat een belegger mogelijk overbelast is. Een progressieve toename van het aantal transacties per maand kan bijvoorbeeld een veelbetekenend teken zijn van het probleem.
- Neem een pauze: overtrading kan worden veroorzaakt doordat beleggers het gevoel hebben dat ze moeten handelen. Dit resulteert vaak in minder dan optimale transacties die resulteren in verlies. Door vrij te nemen van handelen, kunnen beleggers hun handelsstrategieën opnieuw beoordelen en ervoor zorgen dat ze voldoen aan hun algemene beleggingsdoelstellingen.
- Regels maken: Door regels toe te voegen om aan een transactie deel te nemen, kunnen beleggers voorkomen dat ze orders plaatsen die afwijken van hun handelsplan. Regels kunnen worden gemaakt met behulp van technische of fundamentele analyse, of een combinatie van beide. Een belegger zou bijvoorbeeld een regel kunnen introduceren die hem alleen toestaat een transactie aan te gaan als het 50-dagen voortschrijdend gemiddelde onlangs boven het 200-dagen voortschrijdend gemiddelde is gestegen en het aandeel een rendement van meer dan 3% betaalt.
- Wees toegewijd aan risicobeheer: handelaren die een strikt beheer van de positiegrootte uitoefenen, hebben de neiging om beter te presteren dan degenen die dat niet doen, ongeacht de systemen of tijdsbestekken die worden verhandeld. Door het risico op individuele transacties te beheren, wordt ook de kans op een grote terugval verkleind, waardoor de psychologische valkuilen die uit dergelijke omstandigheden voortvloeien, worden verkleind.