Peer presteren
Wat is peer-performance?
Peer perform is een investeringsrating die sell-side analisten gebruiken wanneer een bepaald effect een rendement oplevert dat consistent is met dat van andere bedrijven in zijn sector. Een peer perform is een neutrale beoordeling; het voorspelt dat een beveiliging in lijn zal zijn met vergelijkbare bedrijven.
Slechts een minderheid van de sell-side research-activiteiten gebruikt momenteel de peer-perform-rating, in plaats van de equivalenten – hold, market perform of neutraal – om ongeveer hetzelfde sentiment over te brengen. De peer-performance-rating komt ongeveer overeen met een “hold” -rating, omdat beleggers niet verwachten dat het effect het beter zal doen dan vergelijkbare activa.
Belangrijkste leerpunten
- Peer perform is een sell-side analistenrating die duidt op een neutraal vooruitzicht voor de aandelen van een bedrijf.
- Niet vaak gebruikt, peer-prestatie is ongeveer gelijk aan de “marktprestatie”, “neutraal” of “hold” -aanbevelingen die worden uitgegeven door aandelenanalisten.
- Peer perform wordt voornamelijk gebruikt door analisten die gespecialiseerd zijn in branchegroep- of sectoraanbevelingen, waaronder Wolfe Research en het inmiddels ter ziele gegane Bear Stearns.
Inzicht in Peer Perform
De peer-performance-rating betekent simpelweg dat analisten niet verwachten dat de beveiliging beter of slechter zal presteren dan hun collega’s. Gezien het feit dat sell-side onderzoeksactiviteiten een vergoeding ontvangen op basis van de dollarwaarde van de handel die door hun rapporten wordt gegenereerd, zijn er weinig economische prikkels voor bedrijven om peer-performance – of vergelijkbare – ratings af te geven. Het is niet verrassend dat de meeste beoordelingen als ” kopen ” worden beschouwd; een kleiner percentage van de beoordelingen zijn peer-perform of hold.
Hoewel peer-performance en vergelijkbare ratings soms voor bedrijfstakken en sectoren gelden, zijn de meeste van toepassing op individuele aandelen.
Bear Stearns was misschien wel de bekendste verkooporganisatie die in de loop der jaren gebruik maakte van de peer-perform-rating. Tijdens de wereldwijde financiële crisis van 2008 kocht JPMorgan Chase zijn activa. Vanaf 2021 maakt boetiekonderzoeksbureau Wolfe Research, dat zich richt op de sectoren transport, nutsvoorzieningen, gezondheidszorg, energie en consument cyclisch, nog steeds gebruik van peer-perform. Wolfe gebruikt een relatief beoordelingssysteem, inclusief termen als ‘ outperform’, ‘peer perform’ en ‘ underperfrm’.
Sommige beleggers verwarren ratings ten onrechte met koersdoelen, die een schatting geven van waar analisten verwachten dat een aandeel in de toekomst zal worden verhandeld, hetzij in een best-case scenario, hetzij binnen een bepaald tijdsbestek. Veel prijsdoelen stellen verwachtingen over 12 maanden in de toekomst. Ze zijn meestal gebaseerd op fundamenteel onderzoek en houden geen rekening met markttechnieken.
Houd er rekening mee dat het mogelijk is dat een aandeel een peer-prestatiebeoordeling heeft en een koersdoel boven of onder de huidige handelsprijs.
Voorbeeld van Peer Perform
Stel dat de analisten van een boetiekbedrijf in de auto-onderdelensector denken dat AutoZone de komende 12 tot 18 maanden weinig overtuigende concurrentievoordelen heeft ten opzichte van zijn concurrenten, zoals O’Reilly Auto Parts en Advance Auto Parts.
Deze analisten merken op dat de operationele winstmarges van AutoZone iets lager zijn dan die van de andere twee bedrijven, grotendeels als gevolg van de kosten van nieuwe winkelopeningen, maar slechts met een klein percentage van één cijfer. De analisten verwachten dat de margetrend ongeveer gelijk zal blijven. Ze verwachten dat de omzetgroei van AutoZone een fractie minder zal zijn dan die van zijn rivalen. Het grootste verschil tussen de retailers is dat de analisten denken dat O’Reilly uiteindelijk een grote aandeleninkoop plant die de aandelenkoers zou kunnen verhogen, in tegenstelling tot de andere twee bedrijven.
In hun algemene analyse beoordelen de analisten zowel AutoZone als Advance Auto als vergelijkbare prestaties, maar plaatsen O’Reilly een koopbeoordeling.