Overdracht van pensioenrisico
Wat is een overdracht van pensioenrisico’s?
Een overdracht van pensioenrisico’s vindt plaats wanneer een pensioenuitvoerder met vaste toezeggingen (bijvoorbeeld pensioenverplichtingen aan voormalige begunstigden van werknemers) het risico van het plan geheel of gedeeltelijk wegneemt. De plansponsor kan dit doen door verworven plandeelnemers een eenmalige uitkering aan te bieden om vrijwillig het plan vervroegd te verlaten (door werknemerspensioenen uit te kopen) of door te onderhandelen met een verzekeringsmaatschappij om de verantwoordelijkheid op zich te nemen voor het betalen van die gegarandeerde uitkeringen.
Belangrijkste leerpunten
- Overdracht van pensioenrisico is wanneer een pensioenuitvoerder met een vaste uitkering (DB) tracht een deel van of al zijn verplichtingen om een gegarandeerd pensioeninkomen uit te betalen aan de deelnemers aan de regeling, te schrappen.
- Toegezegde pensioenverplichtingen vertegenwoordigen een enorme verplichting jegens bedrijven die een gegarandeerd pensioeninkomen hebben voor hun huidige en vroegere werknemers.
- De pensioenuitvoerder kan ook trachten enig risico aan verzekeringsmaatschappijen over te dragen via lijfrentecontracten of via onderhandelingen met vakbonden om de voorwaarden van het pensioen te herstructureren.
Hoe de overdracht van pensioenrisico’s werkt
Bedrijven dragen pensioenrisico over om schommelingen in de winst te vermijden en zichzelf in staat te stellen zich te concentreren op hun kernactiviteiten. De totale jaarlijkse kosten van een pensioenregeling kunnen moeilijk te voorspellen zijn vanwege variabelen in beleggingsrendementen, rentetarieven en de levensduur van deelnemers.
Grote bedrijven hielden vast aan de trend om de verantwoordelijkheid voor pensioenplanning over te dragen aan werknemers, maar dat begon te veranderen in 2012 toen een reeks Fortune 500-spelers het pensioenrisico probeerde over te dragen. Ze omvatten Ford Motor Co., Sears, Roebuck & Co., JC Penney Co. Inc. en PepsiCo Inc. (die voormalige werknemers een optionele forfaitaire betaling aanbood), evenals General Motors Co. en Verizon Communications Inc., die lijfrentes voor gepensioneerden kochten.2
Soorten risico’s die worden aangepakt bij risico-overdrachtstransacties zijn onder meer:
- Het risico dat deelnemers langer leven dan de huidige annuïtaire sterftetabellen aangeven (langlevenrisico)
- Het risico dat fondsen die worden gereserveerd voor het betalen van pensioenuitkeringen, niet het verwachte investeringsrendement behalen (investeringsrisico)
- Het risico dat veranderingen in het renteklimaat aanzienlijke en onvoorspelbare schommelingen veroorzaken in balansverplichtingen, netto periodieke kosten en vereiste bijdragen (renterisico)
- De risico’s dat de pensioenverplichtingen van een pensioensponsor onevenredig groot worden in verhouding tot de resterende activa en passiva van de sponsor
Bedrijven hebben in het verleden pensioenregelingen aangenomen om verschillende redenen, zoals het aantrekken en behouden van gekwalificeerde werknemers, personeelsbeheer, paternalisme, verwachtingen van werknemers en een gunstig fiscaal beleid.
In het licht van het vrijwillige karakter van sponsoring, zijn plan-sponsors over het algemeen van mening dat de mogelijkheid om een plan voor nieuwkomers te sluiten, voordelen te verminderen of te bevriezen, of een plan volledig te beëindigen (nadat alle opgebouwde voordelen zijn voorzien) noodzakelijk is en blijft om adoptie en voortzetting van plannen.1
Soorten overdrachten van pensioenrisico’s
Er zijn verschillende manieren waarop een pensioenuitvoerder het risico dat hij heeft gelopen kan overdragen via zijn verplichting om een gegarandeerd pensioeninkomen aan werknemers uit te betalen:
- De aankoop van lijfrentes van een verzekeringsmaatschappij die verplichtingen overdraagt voor sommige of alle deelnemers aan het plan (waarbij de hierboven genoemde risico’s met betrekking tot die aansprakelijkheid worden weggenomen van de sponsor van het plan)
- De betaling van afkoopsommen (buy-outs) aan deelnemers aan pensioenregelingen die voldoen aan de aansprakelijkheid van de regeling voor die deelnemers
- De herstructurering van planinvesteringen om het risico voor de plan-sponsor te verminderen1