Pfandbriefe
Wat is Pfandbriefe?
Pfandbriefe zijn een soort gedekte obligaties uitgegeven door Duitse hypotheekbanken die worden gedekt door langlopende activa. Dit soort obligaties vertegenwoordigt het grootste segment van de Duitse markt voor particuliere schulden en wordt beschouwd als de veiligste schuldinstrumenten op de particuliere markt.
De enkelvoudige term is ‘pfandbrief’.
Pfandbriefe begrijpen
Een pfandbrief is een soort gedekte obligatie. Een gedekte obligatie is een schuldbewijs dat gebruikelijk is in Europa. Het is uitgegeven door een bank of hypotheekinstelling en gedekt tegen een pool van activa die, in geval van wanbetaling van de emittent, op elk moment vorderingen kan dekken. De financiële instelling koopt beleggingen die contant geld opleveren, doorgaans hypotheken of leningen aan de publieke sector, voegt de beleggingen samen en geeft obligaties uit die worden gedekt door de kasmiddelen die uit de beleggingen vloeien. De instelling kan in gebreke gebleven of vooruitbetaalde leningen vervangen door renderende leningen om het risico te minimaliseren dat de onderliggende activa niet zo goed presteren als verwacht. Aangezien de onderliggende leningen van een gedekte obligatie op de geconsolideerde balans blijven van de financiële instelling die de obligatie uitgeeft, kunnen beleggers die de obligaties aanhouden nog steeds hun geplande rentebetalingen ontvangen van de onderliggende activa van de obligaties en van de hoofdsom op de vervaldag van de obligatie. de uitgevende bank wordt insolvent. Vanwege deze extra beschermingslaag hebben gedekte obligaties doorgaans een AAA-rating.
De grootste markt voor uitstaande gedekte obligaties ter wereld is de Duitse pfandbrief, die in zijn meer dan 200-jarige geschiedenis nooit in gebreke is gebleven. De pfandbrief, die het grootste segment van de Duitse schuldmarkt vormt, is een obligatie met onderpand en een investment-grade rating die een rendementpremie heeft ten opzichte van staatsobligaties. De schuldcategorie van Pfandbriefe is vergelijkbaar met door hypotheek gedekte effecten (MBS) in de Verenigde Staten.
Entiteiten die in Duitsland gedekte obligaties kunnen uitgeven, zijn onder meer:
- Banken in de publieke sector waarvan de dekkingsactiva als vorderingen op de publieke sector hebben. De leningen dekken openbare Pfandbriefe aan de federale overheid en de gewestelijke en gemeentelijke autoriteiten, of door garanties afgegeven door deze instellingen.
- Particuliere hypotheekbanken die hun dekkingspools hebben als leningen die gedekt zijn door pandrechten zoals hypotheken en grondlasten. Hypotheek Pfandbriefe worden gebruikt voor de financiering van vastgoedleningen.
- Ship Pfandbriefe, die zijn gedekt door scheepshypotheken, die slechts als dekking mogen worden gebruikt tot maximaal de eerste 60 procent van de waarde van het schip (hypotheekwaarde) vastgesteld door de Pfandbrief bank.
- Vliegtuigen pfandbriefe die zijn gedekt door vliegtuighypotheken. Deze Pfandbrief kan door financiële instellingen op de Duitse markt worden gebruikt om vliegtuigleningen te herfinancieren.
De pfandbrief wordt gereguleerd door de Pfandbrief Act, die werd ingesteld in 2005. De wet biedt de curator en de cover pool administrator – aangesteld wanneer een insolventieprocedure wordt gestart tegen een Pfandbrief-bank – een scala aan opties om de benodigde liquiditeit te verwerven. om tijdige betaling van de Pfandbriefe te garanderen. De wet stelt ook dat de taxatie die moet worden gebruikt als basis voor de bepaling van de hypotheekwaarde, moet worden uitgevoerd door een taxateur die niet betrokken is bij de leningbeslissing en die moet beschikken over de vereiste beroepservaring en kennis om een hypotheek te verstrekken. waardebepalingen voor leningen.
De term Jumbo Pfandbriefe wordt gebruikt om te verwijzen naar het grotere, meer liquide segment van de Pfandbriefe-markt en moet een minimaal uitstaand volume hebben van EUR 1 miljard.