Profiteer van winstverrassingen met spreuken en wurgingen

Over het algemeen weerspiegelt de prijs van een aandeel uiteindelijk de trend, of verwachte trend, van de inkomsten van het onderliggende bedrijf. Met andere woorden, bedrijven die hun inkomsten consistent laten groeien, hebben de neiging om in de loop van de tijd meer te stijgen dan de aandelen van bedrijven met grillige winsten of verliezen. Dit is de reden waarom zoveel beleggers goed letten op aankondigingen van inkomsten.

Elk kwartaal maken Amerikaanse bedrijven hun laatste winst- en verkoopresultaten bekend. Soms is deze informatie volledig in lijn met de verwachtingen en haalt de markt in feite de schouders op. Maar op andere momenten laat een bedrijf een winstverrassing los en reageert de aandelenmarkt op een beslissende manier. Soms zijn de gerapporteerde resultaten veel beter dan verwacht – een positieve winstverrassing – en reageert het aandeel door in zeer korte tijd scherp te stijgen om de prijs van het aandeel weer in overeenstemming te brengen met zijn nieuwe en verbeterde status. Evenzo, als een bedrijf winst en / of verkopen aankondigt die veel slechter zijn dan verwacht – een negatieve winstverrassing – kan dit resulteren in een scherpe, plotselinge daling van de prijs van de aandelen, aangezien beleggers de aandelen dumpen om te voorkomen dat ze vast blijven houden aan de aandelen. een bedrijf dat nu wordt gezien als “beschadigde goederen”.

Elk scenario kan een potentieel winstgevende handelsmogelijkheid bieden via het gebruik van een optiehandelstrategie die bekend staat als de long straddle. Laten we deze strategie in actie eens nader bekijken.

De mechanica van de Long Straddle Bij een long straddle gaat het simpelweg om het kopen van een calloptie en een putoptie met dezelfde uitoefenprijs en dezelfde vervalmaand. Om een ​​lange straddle te gebruiken om een winstaankondiging af te spelen, moet u eerst bepalen wanneer de inkomsten voor een bepaald aandeel worden aangekondigd. U kunt ook de geschiedenis van het aandeel zelf analyseren om te bepalen of het doorgaans een volatiel aandeel is en of het eerder heftige reacties heeft gehad op winstaankondigingen. Hoe vluchtiger het aandeel en hoe vatbaarder het is om sterk te reageren op een winstaankondiging, hoe beter. Ervan uitgaande dat u een gekwalificeerd aandeel vindt, is de volgende stap om te bepalen wanneer de volgende winstaankondiging voor dat bedrijf verschuldigd is en om een ​​lange tijdsspanne tot stand te brengen voordat de winst wordt aangekondigd.

De positie met lange spreidstand instellen

Wanneer je mee moet doen Bij het opzetten van de long straddle, is de eerste vraag die je moet overwegen wanneer je aan de trade moet deelnemen. Sommige traders zullen vier tot zes weken voorafgaand aan een winstaankondiging een straddle aangaan met het idee dat er een prijsbeweging kan zijn in afwachting van de aanstaande aankondiging. Anderen wachten tot ongeveer twee weken voorafgaand aan de aankondiging. In elk geval moet u er in het algemeen naar streven om vóór de week vóór de aankondiging van de inkomsten een lange spreiding tot stand te brengen. Dit komt omdat vrij vaak de hoeveelheid tijdpremie die is ingebouwd in de prijs van de opties voor een aandeel met een op handen zijnde winstaankondiging vlak voor de aankondiging zal stijgen, aangezien de markt anticipeert op het potentieel voor verhoogde volatiliteit zodra de winst wordt aangekondigd. Als gevolg hiervan kunnen opties twee tot zes weken voorafgaand aan een aankondiging van de winst vaak goedkoper zijn (in termen van de hoeveelheid tijdpremie die in de optieprijzen is ingebouwd) dan in de laatste dagen voorafgaand aan de aankondiging zelf.

Welke uitoefenprijs te gebruiken Om te beslissen welke specifieke opties je wilt kopen, zijn er verschillende keuzes en een aantal beslissingen die moeten worden genomen. De eerste vraag hier is welke uitoefenprijs moet worden gebruikt. Normaal gesproken moet u de straddle kopen die als tegen het geld wordt beschouwd. Dus als de prijs van de onderliggende aandelen $ 51 per aandeel is, zou u de uitoefenprijs van 50 kopen en de uitoefenprijs van 50. Als het aandeel in plaats daarvan voor $ 54 per aandeel handelde, zou u de uitoefenprijsoproep van 55 kopen en de uitoefenprijs van 55. Als het aandeel voor $ 52,50 per aandeel werd verhandeld, zou je kiezen voor de 50 straddle of de 55 straddle (de 50 straddle zou de voorkeur hebben als je toevallig een upside bias had en de 55 straddle zou de voorkeur hebben als je een downside bias had). Een ander alternatief zou zijn om een ​​zogenaamde strangle aan te gaan door de calloptie van 55 uitoefenprijzen en de putoptie van 50 uitoefenprijzen te kopen. Net als bij een straddle, houdt een strangle de gelijktijdige aankoop van een call- en putoptie in. Het verschil is dat je met een strangle een call en een put koopt met verschillende uitoefenprijzen.

Welke vervalmaand om te handelen De volgende beslissing die moet worden genomen, is welke vervalmaand om te handelen. Er zijn doorgaans verschillende vervalmaanden beschikbaar. Het doel is om genoeg tijd te kopen zodat het aandeel ver genoeg kan gaan om winst te genereren op de straddle zonder al te veel geld uit te geven. Het uiteindelijke doel bij het kopen van een straddle voorafgaand aan een winstaankondiging is dat het aandeel krachtig en snel reageert op de aankondiging, waardoor de straddle- handelaar snel winst kan maken. Het op een na beste scenario is dat het aandeel een sterke trend begint na de aankondiging van de winst. Dit vereist echter dat u de transactie op zijn minst een beetje tijd geeft om uit te werken.

Opties op korte termijn kosten minder omdat er minder tijdpremie in is ingebouwd dan opties op langere termijn. Ze zullen echter ook veel meer tijdverval ervaren (de hoeveelheid tijdpremie die elke dag verloren gaat, uitsluitend door het verstrijken van de tijd) en dit beperkt de hoeveelheid tijd dat u de transactie kunt houden. Normaal gesproken zou u geen straddle moeten houden met opties die minder dan 30 dagen over hebben tot de vervaldatum, omdat het tijdsverval de neiging heeft om te versnellen in de laatste maand voorafgaand aan de vervaldatum. Evenzo is het logisch om uzelf ten minste twee of drie weken de tijd te geven na de aankondiging van de inkomsten om de aandelen te laten bewegen zonder de laatste 30 dagen vóór de vervaldatum in te gaan.

Stel dat u van plan bent om twee weken – of 14 dagen – voorafgaand aan een aankondiging van uw inkomsten op straddle te gaan. Laten we ook zeggen dat u van plan bent om de transactie twee weken – of nog eens 14 dagen – na de aankondiging de tijd te geven om uit te werken. Laten we ten slotte aannemen dat u de straddle niet wilt vasthouden als er minder dan 30 dagen over zijn tot de vervaldatum. Als we 14 dagen ervoor plus 14 dagen erna plus 30 dagen vóór de vervaldatum toevoegen, krijgen we in totaal 58 dagen. In dit geval moet u dus zoeken naar de vervalmaand die nog minimaal 58 dagen heeft tot de vervaldatum.

Voorbeeldhandel Laten we eens kijken naar een echt voorbeeld. Apollo Group (Nasdaq:APOL ) zou de winst bekendmaken na de sluiting van de handel op 27 maart 2008. Op 26 februari zou een handelaar kunnen overwegen om een ​​long straddle of een long strangle te kopen om gepositioneerd te worden als het aandeel zou reageren. sterk op de een of andere manier naar de aankondiging van de inkomsten. In dit geval handelde APOL tegen $ 65,60 per aandeel. Een handelaar had elk van de call van 70 mei één contract kunnen kopen op $ 5 en de call van 60 mei op $ 4,40. De totale kosten om aan deze transactie deel te nemen, zijn de kosten van de twee premies, of $ 940. Dit vertegenwoordigt het totale risico op de transactie. De kans op het ervaren van het maximale verlies is echter nihil, omdat deze transactie kort na de aankondiging van de winst zal worden beëindigd en dus ruim voordat de opties in mei aflopen. (Lees Inzicht in optieprijzen voor meer informatie.)

Als je naar figuur 1 kijkt, zie je aan de linkerkant de prijsactie van APOL tot en met 26 februari en aan de rechterkant de “risicocurves” voor de wurging van mei 70-60. De tweede regel van rechts geeft de verwachte winst of het verwachte verlies van deze transactie weer vanaf een paar dagen voorafgaand aan de winst. Op dit moment is het worstcasescenario als de aandelen ongewijzigd blijven, een verlies van ongeveer $ 250.

Figuur 1: aandelen- en risicocurves van Apollo Group

Bron: ProfitSource

Op 27 maart sloot APOL op $ 56,34 per aandeel. Na de afsluiting op 27 maart kondigde APOL tegenvallende resultaten aan. De volgende dag opende het aandeel op $ 44,49 en sloot op $ 41,21. Zoals je kunt zien in figuur 2, liet de wurging van 70-60 mei op dit moment een open winst zien van $ 945.

Figuur 2: Apollo-kloven lager na aankondiging van inkomsten; strangle toont grote winst

Bron: ProfitSource

In dit voorbeeld had de handelaar de transactie dus een dag na de aankondiging van de inkomsten kunnen verlaten en een winst van 100% op de investering kunnen boeken.

Samenvatting Vroeger analyseerde een investeerder of handelaar de vooruitzichten voor de inkomsten van een bepaald bedrijf en, op basis van die analyse, kocht hij ofwel de aandelen (als hij dacht dat de inkomsten zouden stijgen) of ging hij opzij (als hij dacht dat de inkomsten zouden stijgen). inkomsten zouden teleurstellend zijn). Met optiehandel kan een handelaar of belegger nu een winstaankondiging spelen zonder een partij te hoeven kiezen. Zolang een handelaar een reden heeft om een ​​winstverrassing te verwachten of als een aandeel gewoon een geschiedenis heeft van sterk reageren op winstaankondigingen, kunnen ze een lange afstand of wurgen gebruiken om te profiteren van de verwachte koersbeweging. Als het aandeel inderdaad een scherpe koersbeweging maakt – in beide richtingen – is een aanzienlijke winst mogelijk. Bovendien, als de transactie correct is gepositioneerd (dwz met voldoende tijd over tot het verstrijken) en goed wordt beheerd (dwz redelijk snel na de aankondiging van de winst wordt verlaten), dan is het risico van de transactie doorgaans vrij klein. Kortom, deze strategie vertegenwoordigt nog een manier om opties te gebruiken om te profiteren van unieke kansen op de aandelenmarkt.