Gepoolde interne rentabiliteit (PIRR)
Wat is het gepoolde interne rendement (PIRR)?
Gepoolde interne rentabiliteit (PIRR) is een methode voor het berekenen van de algemene interne rentabiliteit (IRR) van een portefeuille die uit verschillende projecten bestaat door hun individuele kasstromen te combineren. Om dit te kunnen berekenen, moet u niet alleen de ontvangen kasstromen weten, maar ook de timing van die kasstromen. Uit deze pool van kasstromen kan vervolgens de totale IRR van de portefeuille worden berekend.
Het gepoolde interne rendement kan worden uitgedrukt als een formule:
Belangrijkste leerpunten
- Pooled IRR (PIRR) is een methode voor het berekenen van het rendement van een aantal gelijktijdige projecten waarin een IRR wordt berekend op basis van de geaggregeerde cashflows van alle cashflows.
- De gepoolde IRR is het rendement waartegen de verdisconteerde kasstromen (de netto contante waarde) van alle projecten in totaal gelijk zijn aan nul.
- Het pooled IRR-concept kan bijvoorbeeld worden toegepast bij een private equity-groep met meerdere fondsen.
Inzicht in het gepoolde interne rendement
Het interne rendement (IRR) is een maatstaf die wordt gebruikt bij kapitaalbudgettering om de winstgevendheid van potentiële investeringen te schatten. Het interne rendement is een disconteringsvoet die de netto contante waarde (NPV) van alle kasstromen van een bepaald project gelijk maakt aan nul. IRR-berekeningen zijn gebaseerd op dezelfde formule als NPV. De gepoolde IRR is het rendement waartegen de verdisconteerde kasstromen (de netto contante waarde) van alle projecten in totaal gelijk zijn aan nul.
Het gepoolde interne rendement (PIRR) kan worden gebruikt om het totale rendement te vinden voor een entiteit die meerdere projecten uitvoert of voor een portefeuille van fondsen die elk hun eigen rendement genereren. Het pooled IRR-concept kan bijvoorbeeld worden toegepast bij een private equity-groep met meerdere fondsen. De gepoolde IRR kan de algehele IRR voor de private equity-groep bepalen en is hiervoor beter geschikt dan bijvoorbeeld de gemiddelde IRR van de fondsen, die mogelijk geen nauwkeurig beeld geeft van de algehele prestatie.
PIRR versus IRR
IRR berekent het rendement van een bepaald project of investering op basis van de verwachte kasstromen die aan dat project of die investering zijn verbonden. In werkelijkheid zal een bedrijf echter meerdere projecten tegelijkertijd ondernemen en moet het uitzoeken hoe het zijn kapitaal onder hen kan begroten. Deze kwestie van gelijktijdige projecten komt vooral voor bij private equity- of durfkapitaalfondsen die op een bepaald moment kapitaal verschaffen aan verschillende portefeuillebedrijven. Hoewel u voor elk van deze projecten afzonderlijke IRR’s kunt berekenen, geeft gepoolde IRR een meer samenhangend beeld van wat er gaande is, rekening houdend met alle projecten tegelijkertijd.
Beperkingen van PIRR
Net als bij IRR kan PIRR misleidend zijn als het afzonderlijk wordt gebruikt. Afhankelijk van de initiële investeringskosten, kan een pool van projecten een lage IRR maar een hoge NPV hebben, wat betekent dat, hoewel het tempo waarin het bedrijf rendement op een portefeuille van projecten ziet, traag kan zijn, de projecten ook veel kunnen toevoegen. van algemene waarde voor het bedrijf.
Het andere probleem dat uniek is voor PIRR is dat, aangezien de geldstromen van verschillende projecten worden gebundeld, het slecht presterende projecten kan verhullen en het positieve effect van lucratieve projecten kan dempen. Zowel individuele als gepoolde IRR moeten worden uitgevoerd om het bestaan van uitschieters te identificeren.