Obligatie vooraf terugbetalen

Wat is een obligatie die vooraf wordt terugbetaald?

Een pre-terugbetalingsobligatie is een schuldbewijs dat wordt uitgegeven om een ​​opvraagbare obligatie te financieren. Met een obligatie die vooraf wordt terugbetaald, beslist de emittent om zijn recht uit te oefenen om zijn obligaties terug te kopen vóór de geplande vervaldatum.

De opbrengsten van de uitgifte van de obligatie met een lager rendement en / of een langer vervallende pre-restitutie-obligatie zullen gewoonlijk worden belegd in schatkistpapier (T-bills) tot de geplande call-datum van de oorspronkelijke obligatie-uitgifte.

Pre-restitutie van obligaties uitgelegd

Een entiteit die volgens de planning haar bestaande obligaties op een bepaalde call-datum zal opvragen, kan ervoor kiezen om nieuwe obligaties uit te geven waarvan de opbrengst zal worden gebruikt om haar rentebetalingen en aflossingen op de bestaande oudere obligaties te voldoen. De nieuwe obligatie die voor dit doel wordt uitgegeven, wordt een pre-terugbetalingsobligatie genoemd. Vooraf terugbetaalde obligaties worden doorgaans uitgegeven door gemeenten en worden gedekt door investeringen van hoge kredietkwaliteit. De nieuwe obligaties staan ​​bekend als terugbetalingsobligaties en hun opbrengst wordt gebruikt om de oudere obligaties af te betalen, ook wel terugbetaalde obligaties genoemd. De terugbetaalde obligaties worden afbetaald op een vooraf bepaalde datum, vandaar de term “pre-restituted” obligatie. Het gebruik van pre-terugbetalingsobligaties kan voor emittenten een goede methode zijn om hun oudere obligaties te herfinancieren wanneer de rente daalt.

Een opvraagbare obligatie is een obligatie die vóór de vervaldatum van de obligatie door de emittent kan worden “opgevraagd” of teruggekocht van de secundaire markt. Wanneer de rentetarieven in de economie dalen, hebben obligatie-emittenten een prikkel om bestaande obligaties met hogere rentebetalingen terug te kopen en nieuwe obligaties uit te geven tegen de lagere rentetarieven op de markt. Dit vermindert de uitgevende entiteit de kosten van de schuld in de vorm van lagere coupon betalingen aan obligatiehouders. Om beleggers echter aan te moedigen om opvraagbare obligaties te kopen, hebben deze obligaties meestal een oproepbescherming die de emittent verbiedt de obligaties gedurende een bepaalde periode, bijvoorbeeld vijf jaar, op te vragen. Na die vijf jaar kan de entiteit haar rechten uitoefenen om de obligaties van de markt terug te kopen. De aangewezen datum nadat de call-bescherming is geëindigd waarop een emittent zijn obligaties kan opvragen, wordt de eerste call-datum genoemd.

Andere Overwegingen

In afwachting van de datum toekomst, wanneer de oude obligaties zullen worden teruggekocht, worden de opbrengsten van de nieuwe thema’s die in escrow en geïnvesteerd in lage opbrengst, maar hoge kredietkwaliteit voertuigen, zoals geldbeleggingen of Treasury effecten die volwassen rond dezelfde tijd als de originele obligaties. Op de eerste aflossingsdatum of daaropvolgende aflossingsdatums worden de in escrow gehouden middelen gebruikt om rente en hoofdverplichtingen aan beleggers van de oude obligatie af te wikkelen. De opgebouwde rente van de schatkistpapier betaalt de rente van de vooraf terugbetaalde obligatie af.

Zoals de meeste gemeentelijke obligaties, is rente op vooraf terugbetaalde obligaties vrijgesteld van federale inkomstenbelasting en sommige staatsbelastingen. Dit belastingvoordeel maakt vooraf terugbetaalde obligaties een aantrekkelijke investeringsoptie voor beleggers in de hoge belastingschijven.

Voorbeeld

Stel dat XYZ City in juni 2016 besloot om zijn opeisbare obligatie van 9% (oorspronkelijk vervallen in 2019) af te lossen voor $ 1.100 op de eerste call-datum in januari 2017. In juli gaf XYZ City een nieuwe obligatie uit die 7% opleverde. en nam alle opbrengsten van die obligatie en investeerde ze in T-bills, om ervoor te zorgen dat er genoeg geld beschikbaar zou zijn om de uitgifte in januari met pensioen te laten gaan.