Bellen
Hoe wordt iemand gebeld?
Een van de vier soorten samengestelde opties, een put-on-a-call (PoC), is een put-optie waarvan de onderliggende waarde een call-optie is. Daarom zijn er twee uitoefenprijzen en twee uitoefeningsdata.
Belangrijkste leerpunten
- Een put-on-call-optie is een extotische optie die de houder het recht geeft om een gewone vanille-optie te verkopen voordat het contract afloopt.
- Een put-on-call is daarom een soort samengestelde optie op een optie waarbij een put wordt verkocht om een call te verkopen.
- Een calloptie kan door een belegger worden gebruikt om zijn hedge tegen een onderliggend actief tegen lage kosten uit te breiden, en kan bij vastgoedontwikkeling worden gebruikt om uit eigendomsrechten te komen zonder verplicht te zijn tot de deal.
Hoe een telefoontje werkt
Wanneer de houder een put op een call uitoefent, de bovenliggende putoptie genoemd, moet hij de onderliggende calloptie aan de verkoper leveren en een premie innen op basis van de uitoefenprijs van de bovenliggende putoptie. Deze premie wordt de back fee genoemd.
Als alternatief, wanneer de houder een samengestelde call-optie uitoefent, moet hij de verkoper van de onderliggende optie een premie betalen op basis van de uitoefenprijs van de bovenliggende call-optie.
Het komt vaker voor om samengestelde opties te zien op valuta- of vastrentende markten, waar onzekerheid bestaat over het vermogen van de optie om de risico’s te beschermen. De voordelen van samengestelde opties zijn dat ze een grote hefboomwerking mogelijk maken en dat ze goedkoper zijn dan gewone opties. Als beide opties echter worden uitgeoefend, is de totale premie meer dan de premie op een enkele optie.
In de hypotheekmarkt zijn PoC-opties nuttig om het risico van renteschommelingen tussen het moment van aangaan van een hypotheek en de geplande opleverdatum te compenseren.
Real World-applicatie
Hoewel speculatie op de financiële markten altijd een groot deel van de samengestelde optieactiviteit zal zijn, kunnen zakelijke ondernemingen ze nuttig vinden bij het plannen van of bieden op een groot project. In sommige gevallen moeten ze financiering of voorraden veiligstellen voordat ze het project daadwerkelijk starten of winnen. Als ze het project niet bouwen of winnen, kunnen ze achterblijven met financiering die ze niet nodig hebben. In dit geval bieden samengestelde opties een verzekeringspolis.
Hetzelfde geldt ook voor instellingen die de financiering verstrekken, aangezien ze proberen hun blootstelling af te dekken als ze zich ertoe verbinden het geld te verstrekken dat bedrijven nodig hebben voor hun projecten en die bedrijven hun deals niet binnenhalen.
Samengestelde opties
Een samengestelde optie is een optie waarvoor de onderliggende waarde een andere optie is. Daarom zijn er twee uitoefenprijzen en twee uitoefeningsdata. Ze zijn beschikbaar voor elke combinatie van oproepen en putten. Bijvoorbeeld een put waarbij de onderliggende waarde een calloptie is of een call waarbij de onderliggende waarde een putoptie is.
De volgende samengestelde opties zijn beschikbaar:
- Oproep op een put: CoP (CaPut)
- Bel op een oproep: CoC (CaCall)
- Zet op een put: PoP
- Voer een oproep: PoC
Wanneer de houder een samengestelde calloptie uitoefent, de bovenliggende optie genoemd, moet hij de verkoper van de onderliggende optie een premie betalen op basis van de uitoefenprijs van de samengestelde optie. Deze premie wordt de back fee genoemd. Als alternatief, wanneer de houder een samengestelde putoptie uitoefent, moet hij de onderliggende optie aan de verkoper van de samengestelde optie leveren.
Traders kunnen samengestelde opties gebruiken om de levensduur van een bearish optiepositie te verlengen, aangezien het mogelijk is om een put te kopen met een kortere vervaldatum voor een andere put met een langere vervaldatum. Met andere woorden, ze kunnen deelnemen aan de verliezen van de onderliggende waarde zonder het volledige bedrag te betalen om het op de vervaldag te kopen. Het voorbehoud is dat er twee premies worden betaald en hogere kosten.
Het komt vaker voor om samengestelde opties te zien op valuta- of vastrentende markten, waar onzekerheid bestaat over het vermogen van de optie om de risico’s te beschermen. De voordelen van samengestelde opties zijn dat ze een grote hefboomwerking mogelijk maken en dat ze goedkoper zijn dan gewone opties. Als beide opties echter worden uitgeoefend, is de totale premie meer dan de premie op een enkele optie.
Samengestelde opties staan bekend als opties met gesplitste vergoeding.