Risicogecorrigeerd rendement op kapitaal (RAROC)
Wat is het risicogecorrigeerde rendement op kapitaal (RAROC)?
Risicogecorrigeerd rendement op kapitaal ( RAROC ) is een aangepast rendement op investering (ROI) dat rekening houdt met risico-elementen. Bij financiële analyse moeten projecten en investeringen met hogere risiconiveaus anders worden beoordeeld; RAROC houdt dus rekening met veranderingen in het profiel van een investering door risicovolle kasstromen te disconteren tegen minder risicovolle kasstromen.
Belangrijkste leerpunten
- Risicogecorrigeerd rendement op kapitaal (RAROC) is een risicogecorrigeerde maatstaf voor het rendement op investering.
- Het doet dit door rekening te houden met verwachte verliezen en inkomsten gegenereerd door kapitaal, in de veronderstelling dat risicovollere projecten gepaard moeten gaan met hogere verwachte rendementen.
- RAROC wordt het meest gebruikt door banken en andere bedrijven uit de financiële sector.
De formule voor RAROC is
Inzicht in risicogecorrigeerd rendement op kapitaal
Voor risico gecorrigeerd rendement op kapitaal is een nuttig instrument bij het beoordelen van mogelijke acquisities. De algemene onderliggende aanname van RAROC is dat investeringen of projecten met een hoger risiconiveau een aanzienlijk hoger rendement opleveren. Bedrijven die twee of meer verschillende projecten of investeringen moeten vergelijken, moeten hiermee rekening houden.
RAROC en Bankers Trust
RAROC wordt ook wel een raamwerk voor het meten van de winstgevendheid genoemd, gebaseerd op risico, waarmee analisten de financiële prestaties van een bedrijf kunnen onderzoeken en een stabiel beeld kunnen krijgen van de winstgevendheid in alle bedrijfssectoren en industrieën.
De RAROC-metriek werd eind jaren zeventig ontwikkeld door Bankers Trust, meer bepaald Dan Borge, de belangrijkste ontwerper ervan. De tool groeide in populariteit in de jaren tachtig en diende als een nieuw ontwikkelde aanpassing aan het eenvoudige rendement op kapitaal (ROC). Bankers Trust was destijds een commerciële bank en hanteerde een bedrijfsmodel dat vergelijkbaar was met dat van een investeringsbank. Bankers Trust had zijn activiteiten op het gebied van kredietverlening en deposito’s voor particulieren opgeheven en handelde actief in vrijgestelde effecten, waarbij een derivatenbedrijf wortel begon te schieten.
Deze groothandelsactiviteiten hebben de ontwikkeling van het RAROC-model mogelijk gemaakt. Landelijke publiciteit bracht een aantal andere banken ertoe hun eigen RAROC-systemen te ontwikkelen. De banken gaven hun systemen verschillende namen, in wezen jargon dat werd gebruikt om hetzelfde type metriek aan te duiden. Andere methoden zijn onder meer het rendement op voor risico gecorrigeerd kapitaal (RORAC) en het voor risico gecorrigeerd rendement op voor risico gecorrigeerd kapitaal (RARORAC). De meest gebruikte is nog steeds RAROC. Niet-bancaire bedrijven gebruiken RAROC als maatstaf voor het effect dat operationeel, markt- en kredietrisico op de financiën hebben.
Rendement op risicogewogen kapitaal
Niet te verwarren met RAROC, het rendement op voor risico gecorrigeerd kapitaal ( RORAC ) wordt gebruikt in financiële analyse om een rendement te berekenen, waarbij projecten en investeringen met een hoger risiconiveau worden beoordeeld op basis van het bedrag aan risicodragend kapitaal. Bedrijven maken steeds meer gebruik van RORAC, omdat in het hele bedrijf meer nadruk wordt gelegd op risicobeheer. De berekening voor deze maatstaf is vergelijkbaar met RAROC, met als belangrijkste verschil dat het kapitaal wordt gecorrigeerd voor risico met RAROC in plaats van het rendement.