Restitutie

Wat is restitutie?

Op de bedrijfsfinanciering en kapitaalmarkten is terugbetaling het proces waarbij een vastrentende emittent een deel van zijn uitstaande opvraagbare obligaties terugtrekt en deze vervangt door nieuwe obligaties, meestal tegen gunstiger voorwaarden voor de emittent om de financieringskosten te verlagen. De nieuwe obligaties worden gebruikt om een zinkend fonds te creëren om de oorspronkelijke obligatie-uitgiftes terug te betalen, ook wel terugbetaalde obligaties genoemd.

Terugbetaling kan ook verwijzen naar het terugdraaien van transacties in de detailhandel of commerciële ruimte, vaak om een ​​klant gezond te maken vanwege een defect product of dienst van slechte kwaliteit.

Inzicht in restitutie

Met terugbetaling wordt een uitstaande obligatie-uitgifte afgelost tegen de vervalwaarde, doorgaans het volledige bedrag van de uitstaande hoofdsom plus eventuele toepasselijke rente, door gebruik te maken van de opbrengsten van de nieuw uitgegeven schuld. Deze nieuwe schuld wordt bijna altijd uitgegeven tegen een lagere rente dan de terugbetaalde uitgifte en resulteert vaak in een aanzienlijke verlaging van de rentelasten voor de emittent. Een andere reden voor terugbetaling is het opheffen van eventuele ongewenste beperkingen en convenanten die zijn gekoppeld aan de voorwaarden van de bestaande obligaties die worden geherfinancierd.

Bij de uitgifte van obligaties bestaat de kans dat de rentetarieven in de economie veranderen. Als de rentetarieven dalen tot onder de couponrente op de uitstaande obligaties, zal een emittent de obligatie afbetalen en zijn schuld herfinancieren tegen de lagere rentevoet die op de markt gebruikelijk is. De opbrengst van de nieuwe uitgifte zal worden gebruikt om de rente en aflossingsverplichtingen van de bestaande obligatie af te wikkelen. In feite zal terugbetaling waarschijnlijk vaker voorkomen in een omgeving met lage rentetarieven, aangezien emittenten met een aanzienlijke schuldenlast een prikkel hebben om hun vervallende duurdere obligaties te vervangen door goedkopere schulden.

Een emittent die bijvoorbeeld een obligatie-uitgifte van $ 100 miljoen terugbetaalt met een coupon van 10% op de vervaldag en deze vervangt door een nieuwe uitgifte van $ 100 miljoen (terugbetaling van een obligatie-uitgifte) met een coupon van 6%, zal een besparing hebben van $ 4 miljoen aan rentelasten per jaar..

Hoe restitutie werkt

Restitutie vindt alleen plaats bij obligaties die opvraagbaar zijn. Oproepbare obligaties zijn obligaties die kunnen worden afgelost voordat ze vervallen. Obligatiehouders lopen een call-risico door het houden van deze obligaties – het risico dat de emittent de obligaties zal opvragen als de rente daalt. Om obligatiehouders te beschermen tegen het te vroeg opvragen van de obligaties, bevat de obligatiecontract een clausule voor oproepbescherming. De oproepbescherming is de periode waarin een obligatie niet kan worden opgevraagd. Als de rente tijdens deze uitsluitingsperiode laag genoeg daalt om herfinanciering te rechtvaardigen, zal de emittent tussentijds nieuwe obligaties verkopen. De opbrengst zal worden gebruikt om geblokkeerde rekening zullen worden gestort. Nadat de call-bescherming is verlopen, worden de Treasuries verkocht en worden de middelen in de escrow gebruikt om de uitstaande hoogrentende obligaties af te lossen.

De nieuwe schulduitgiften die bij het terugbetalingsproces worden gebruikt, worden pre-terugbetalingsobligaties genoemd. De uitstaande obligaties die worden afbetaald met de opbrengst van de nieuwe uitgifte, worden terugbetaalde obligaties genoemd. Om de aantrekkingskracht van zijn schulduitgiften op obligatiekopers te behouden, zal de emittent er in het algemeen voor zorgen dat de nieuwe uitgifte ten minste dezelfde – zo niet hogere – kredietbescherming heeft als de terugbetaalde obligaties.

Transacties storneren

Naast het gebruik ervan op de obligatiemarkt, kan de term “terugbetaling” ook verwijzen naar het meer informele gebruik ervan bij het terugdraaien van een particuliere of commerciële transactie. Bedrijven en handelaren kunnen klanten terugbetalen in ruil voor het retourneren van gekochte goederen en wanneer de services onbevredigend of niet vervuld zijn. Sommige bedrijven hebben een liberaal retourbeleid waardoor klanten gekochte goederen op elk moment en om welke reden dan ook kunnen retourneren en een volledige terugbetaling ontvangen, met of zonder ontvangstbewijs.

Meestal   wachten e-commercebedrijven tot het geretourneerde product is ontvangen voordat ze een terugbetaling uitvoeren. Bedrijven creëren een retourbeleid dat een balans biedt tussen uitstekende klantenservice en de winstgevendheid van het bedrijf niet in gevaar brengen. Serviceproviders kunnen gedeeltelijke of volledige restitutie toestaan ​​voor onbevredigende of niet-vervulde services.