Vereist rendement en Gordon-groeimodel
Het vereiste rendement wordt gedefinieerd als het rendement, uitgedrukt als een percentage, dat een belegger moet ontvangen op een investering om een onderliggend effect te kopen. Als een investeerder bijvoorbeeld op zoek is naar een rendement van 7 procent op een investering, dan zou ze bereid zijn te investeren in bijvoorbeeld een T-bill die een rendement van 7 procent of meer betaalt.
Maar wat gebeurt er als het vereiste rendement van een belegger stijgt, bijvoorbeeld van 7 procent naar 9 procent? De belegger zal niet meer willen investeren in een T-bill met een rendement van 7 procent en zal in iets anders moeten investeren, zoals een obligatie met een rendement van 9 procent. Maar wat doet het vereiste rendement met de prijs van een effect in termen van het dividendkortingsmodel (ook bekend als het Gordon-groeimodel )?
De invloed van het vereiste rendement op de veiligheidsprijzen
Het vereiste rendement past de prijs aan die een belegger bereid is te betalen voor een bepaald effect.
Laten we bijvoorbeeld het volgende aannemen: een investeerder heeft een vereist rendement van 10 procent; het veronderstelde groeipercentage van dividenden voor een bedrijf is 3 procent voor onbepaalde tijd (een zeer grote veronderstelling op zich), en de huidige dividendbetaling is $ 2,50 per jaar. Volgens het Gordon-groeimodel is de maximale prijs die de belegger zou moeten betalen $ 35,71 ($ 2,50 / (0,1 – 0,03)).
Naarmate de belegger haar vereiste rendement wijzigt, verandert ook de maximale prijs die ze bereid is te betalen voor een effect. Als we bijvoorbeeld uitgaan van dezelfde gegevens als voorheen, maar we veranderen het vereiste rendement in slechts 8 procent, dan is de maximale prijs die de belegger in dit scenario zou betalen $ 50 ($ 2,50 / (0,08 – 0,03)).
In dit voorbeeld wordt gekeken naar de acties van een enkele investeerder. Wat zou er met de aandelenkoersen gebeuren als alle beleggers hun vereiste rendement zouden wijzigen?
Een marktbrede wijziging van het vereiste rendement zou leiden tot veranderingen in de prijs van een effect. Neem het tweede voorbeeld hierboven (de verlaging tot 8 procent van het vereiste rendement); als alle beleggers in een markt hun vereiste rendement zouden verlagen, zouden ze bereid zijn meer te betalen voor een effect dan voorheen. In een dergelijk scenario zouden de effectenprijzen omhoog worden gedreven totdat de prijs te hoog werd voor de overgebleven investeerders om het effect te kopen. Mocht het vereiste rendement toenemen in plaats van afnemen, dan zou het tegenovergestelde gelden.