Reverse Greenshoe-optie
Wat is een omgekeerde greenshoe-optie?
De definitie van een omgekeerde greenshoe-optie, ook bekend als een overtoewijzingsoptie, is een bepaling die door underwriters wordt gebruikt in het proces van de eerste openbare aanbieding (IPO). Het is bedoeld om een grotere prijsstabiliteit te bieden voor de nieuw op de lijst geplaatste effecten.
Omgekeerde greenshoe-opties zijn vergelijkbaar met reguliere greenshoe-opties, behalve dat ze zijn gestructureerd als put-opties in plaats van call-opties. In beide gevallen is hun doel echter het bevorderen van prijsstabiliteit na de beursgang.
Belangrijkste leerpunten
- Een omgekeerde greenshoe-optie is een methode die door IPO-underwriters wordt gebruikt om de volatiliteit van de aandelenkoers na de IPO te verminderen.
- Het omvat het gebruik van een putoptie om aandelen op de open markt te kopen en deze tegen een hogere prijs terug te verkopen aan de emittent.
- De resulterende koopdruk van de underwriter is bedoeld om een neerwaartse daling van de aandelenkoers te helpen verzachten.
Inzicht in omgekeerde Greenshoe-opties
Bij deelname aan een IPO zal de hoofdverantwoordelijke van het aanbod doorgaans de verantwoordelijkheid op zich nemen om ervoor te zorgen dat de nieuw genoteerde effectenprijs binnen redelijke grenzen blijft in de weken na de IPO. Om dit te bereiken, zullen de voorwaarden van de underwriting-overeenkomst een bepaling bevatten die de underwriter in staat stelt om aandelen van de emittent te kopen of verkopen op een manier die de volatiliteit van de aandelenkoers dempt.
Bij een typische greenshoe-optie wordt dit gedaan door een calloptie te gebruiken die is geschreven door de emittent of primaire aandeelhouder (s) waarmee de underwriter een bepaald percentage van de uitgegeven aandelen tegen een lagere prijs kan kopen om een shortpositie te dekken die tijdens de acceptatie is ingenomen.
Een omgekeerde greenshoe-optie bestaat daarentegen uit een putoptie die is geschreven door de emittent of primaire aandeelhouder (s) waarmee de underwriter een bepaald percentage van de uitgegeven aandelen tegen een hogere prijs kan verkopen als de marktprijs van het aandeel zou dalen.
De Securities and Exchange Commission (SEC) heeft deze optie geïntroduceerd om de efficiëntie en het concurrentievermogen van het IPO-fondsenwervingsproces te verbeteren.
Voorbeeld van een omgekeerde Greenshoe-optie
Stel dat een IPO-prijs is vastgesteld op $ 20 per aandeel, en de onderschrijver krijgt een “reverse greenshoe” putoptie met een uitoefenprijs van $ 20 per aandeel. Als de aandelenkoers na de IPO daalt tot $ 10 per aandeel, kan de underwriter aandelen kopen tegen de marktprijs van $ 10 en vervolgens zijn putoptie uitoefenen om die aandelen tegen $ 20 per aandeel terug te verkopen aan de emittent. De onderschrijver zou de neerwaartse daling van de aandelenkoers na de IPO helpen verzachten door op de open markt te kopen.
Geschiedenis van Reverse Greenshoe Option
De term “greenshoe” is afkomstig van de Green Shoe Manufacturing Company, nu bekend als de Stride Rite Corporation. Green Shoe, opgericht in 1919, was het eerste bedrijf dat de zogenaamde greenshoe-clausule in zijn underwriting-overeenkomst implementeerde. Technisch gezien is de juridische naam van deze clausule een “overtoewijzingsoptie” omdat, naast de oorspronkelijk aan hen aangeboden aandelen, extra aandelen worden gereserveerd voor underwriters. Deze optie is de enige manier waarop een onderschrijver een nieuwe uitgifte juridisch kan stabiliseren na het bepalen van de aanbiedingsprijs.