Risicopremie
Wat is een risicopremie?
Een risicopremie is het beleggingsrendement dat een activum naar verwachting zal opleveren boven het risicovrije rendement. De risicopremie van een actief is een vorm van compensatie voor beleggers. Het vertegenwoordigt een betaling aan beleggers voor het tolereren van het extra risico van een bepaalde investering ten opzichte van dat van een risicovrij actief.
Obligaties van hoge kwaliteit die zijn uitgegeven door gevestigde bedrijven die grote winsten maken, brengen bijvoorbeeld doorgaans een klein risico op wanbetaling met zich mee. Daarom betalen deze obligaties een lagere rente dan obligaties die zijn uitgegeven door minder gevestigde bedrijven met een onzekere winstgevendheid en een hoger risico op wanbetaling. Door de hogere rentetarieven die deze minder gevestigde bedrijven moeten betalen, worden beleggers gecompenseerd voor hun hogere risicotolerantie.
De basisprincipes van risicopremie
Beschouw risicopremie als een vorm van risicovergoeding voor uw beleggingen. Een werknemer die gevaarlijk werk heeft toegewezen, verwacht een schadevergoeding te ontvangen als compensatie voor de risico’s die hij neemt. Het is vergelijkbaar met risicovolle investeringen. Een risicovolle investering moet het potentieel bieden voor grotere opbrengsten om een investeerder te compenseren voor het risico om een deel of al hun kapitaal te verliezen.
Deze compensatie komt in de vorm van een risicopremie, wat het extra rendement is boven wat investeerders risicoloos kunnen verdienen met investeringen zoals een Amerikaanse overheidspapier. De premie beloont investeerders voor het vooruitzicht hun geld te verliezen in een falend bedrijf, en wordt pas echt verdiend als het bedrijf slaagt.
Een risicopremie kan worden opgevat als een echte winstbeloning, omdat risicovolle investeringen inherent winstgevender zijn als ze slagen. Investeringen in goed gepenetreerde markten – en die doorgaans voorspelbare resultaten hebben – zullen de wereld waarschijnlijk niet veranderen. Aan de andere kant zijn doorbraken die een paradigma veranderen eerder het gevolg van nieuwe en risicovolle initiatieven. Het zijn dit soort investeringen die potentieel een superieur rendement kunnen bieden, dat een bedrijfseigenaar vervolgens kan gebruiken om investeerders te belonen. Deze onderliggende stimulans is waarom sommige beleggers risicovollere beleggingen zoeken, wetende dat ze potentieel grotere uitbetalingen kunnen oogsten.
Belangrijkste leerpunten
- Een risicopremie is het beleggingsrendement dat een activum naar verwachting zal opleveren boven het risicovrije rendement.
- Beleggers verwachten dat ze worden gecompenseerd voor het risico dat ze lopen bij het doen van een investering. Dit komt in de vorm van een risicopremie.
- De risicopremie op aandelen is de premie die beleggers verwachten te maken voor het nemen van het relatief hogere risico van het kopen van aandelen.
Premium kosten
Een risicopremie kan kostbaar zijn voor leners, vooral voor degenen met twijfelachtige vooruitzichten. Deze leners moeten beleggers een hogere risicopremie betalen in de vorm van hogere rentetarieven. Door echter een grotere financiële last op zich te nemen, kunnen ze hun kansen op succes in gevaar brengen, waardoor de kans op wanbetaling toeneemt.
Met dit in gedachten is het in het belang van beleggers om te overwegen hoeveel risicopremie ze vragen. Anders zouden ze in geval van wanbetaling kunnen vechten om incasso’s. In veel met schulden beladen faillissementen verdienen investeerders slechts een paar cent van de dollar op hun investering terug, ondanks de aanvankelijke beloften van een hoge risicopremie.
Hoewel economen erkennen dat er een aandelenpremie op de markt bestaat, weten ze evenmin waarom deze bestaat. Dit staat bekend als de equity-premiepuzzel.
De aandelenrisicopremie
De risicopremie op aandelen verwijst naar het extra rendement dat beleggen in de aandelenmarkt oplevert ten opzichte van een risicovrije rente. Dit extra rendement compenseert beleggers voor het nemen van het relatief hogere risico van het kopen van aandelen. De hoogte van de premie varieert afhankelijk van het risiconiveau in een bepaalde portefeuille en verandert ook in de loop van de tijd als het marktrisico fluctueert. In de regel worden risicovolle beleggingen gecompenseerd met een hogere premie. De meeste economen zijn het erover eens dat het concept van een aandelenrisicopremie geldig is: op de lange termijn compenseren markten beleggers meer voor het nemen van het grotere risico van beleggen in aandelen.
De risicopremie op aandelen kan op verschillende manieren worden berekend, maar wordt vaak geschat met behulp van het Capital Asset Pricing Model (CAPM) :
De kosten van het eigen vermogen zijn in feite de risicopremie op het eigen vermogen. R f is het risicovrije rendement en R m R f is het extra rendement van de markt, vermenigvuldigd met de aandelenmarkt beta -coëfficiënt.
Van 1926 tot 2002 was de risicopremie op aandelen met 8,4% relatief hoog, vergeleken met 4,6% voor de periode 1871-1925 en 2,9% voor de periode 1802-1870. Economen vragen zich af waarom de premie sinds 1926 bijzonder hoog is. In totaal bedroeg de risicopremie op aandelen gemiddeld 5,4%.