Wat kan een schema 13D een investeerder vertellen?
Een Schedule 13D is een document dat moet worden ingediend bij de Securities and Exchange Commission (SEC) binnen 10 dagen na de aankoop van meer dan 5% van de aandelen van een beursgenoteerd bedrijf door een investeerder of entiteit. Het wordt ook wel een rapport over de uiteindelijke begunstigden genoemd.
Dit document, dat openbaar beschikbaar is, biedt nuttige informatie over het meerderheidsbelang in het bedrijf. Het onthult de naam, het eigendomsbedrag en de verklaarde bedoelingen van elke investeerder die een aanzienlijk deel van een bedrijf heeft gekocht. (Het is mogelijk dat de koper niet van plan is een rechtstreekse overname over te nemen. Het kan bijvoorbeeld een aankoop zijn door een activistische belegger die meer input van het management zoekt.)
Het moet ook aangeven hoe de aankoop wordt gefinancierd.
Belangrijkste overnames
- Schedule 13D is een verplichte SEC-aanvraag voor entiteiten die meer dan 5% van de aandelen van een beursgenoteerd bedrijf verwerven.
- Het wordt gezien als een signaal van een op handen zijnde bedrijfsovername.
- Belangrijke informatie in de 13D omvat de bron van de fondsen die voor de aankoop zijn gebruikt.
Schedule 13D is te vinden in de EDGAR-database die wordt beheerd door de SEC.(EDGAR staat voor Electronic Data Gathering, Analysis, and Retrieval. Het is de tool van de SEC voor het verzamelen, indexeren en valideren van de informatie die openbare bedrijven moeten indienen.
Wanneer schema 13D significant is
Het indienen van een Schedule 13D heeft in de financiële sector betekenis gekregen als indicator voor overnames.
In het algemeen zal een overnemende onderneming die aan een vriendschappelijke overname begint, een openbaar bod uitbrengen alvorens enige belangrijke of aanvullende deelnemingen in een doelonderneming te verwerven.
Vijandige overnamestrategie
Bij een vijandige overname zal het overnemende bedrijf echter vaak een aankoop doen die onder het minimale meldingsniveau valt. Wanneer de financiering is afgerond en aanwezig is, zoals bij een leveraged buyout (LBO), zal de Black Knight extra aandelen kopen en vervolgens het Schedule 13D en het openbare bod tegelijkertijd indienen.
Het 13G-formulier
Deze alternatieve vorm duidt op een grote aankoop door een entiteit die geen overnamebelangen heeft.
Deze strategie is bedoeld om te voorkomen dat concurrenten de aandelenkoers verhogen en de acquisitie duurder maken. Het voorkomt ook dat het doelwit een overnameverdediging opzet.
De openbaarmaking van financiering
Investeerders en arbitrageurs verwijzen vaak naar de 13D om de slaagkansen van een overname te beoordelen. Omdat de financieringsbronnen worden bekendgemaakt, is het gemakkelijker om te zien of het overnemende bedrijf zichzelf te veel gebruikt.
Overmatige hefboomwerking wordt gezien als een negatieve invloed op de toekomstige inkomsten van beide bedrijven als de deal doorgaat.
Het schema 13G
Er is een Schedule 13G aanvraag specifiek voor entiteiten die tussen 5% en 20% verwerven zonder een overname of enige andere actie te plannen die de aandelen van het bedrijf wezenlijk zal beïnvloeden.
Als de investeerder niet passief is of het eigendomsbelang meer dan 20% bedraagt, moet de koper een Schedule 13D indienen.
De Schedule 13G is geen voorbode van een overname. Af en toe merken onderlinge fondsen en verzekeringsmaatschappijen dat ze de marge van 5% overschrijden, alleen vanwege de enorme omvang van de fondsen die ze beheren.