Kruiden
Wat is kruiden?
Kruiden verwijst naar de hoeveelheid tijd die is verstreken sinds een schuldbewijs is uitgegeven en beschikbaar is om openbaar te worden verhandeld. Kruiden helpt bepalen of er een premie of korting moet worden gemaakt voor de obligatie op de secundaire markt.
Een schuldbewijs wordt vaak “onbetaald” genoemd als het minder dan een jaar is verhandeld, of ” doorgewinterd ” als het meer dan een jaar is verhandeld met een goede staat van dienst op het gebied van aflossing. Op de aandelenmarkten staat een doorgewinterde uitgifte ook wel bekend als een doorgewinterde aanbieding of een vervolg op de openbare aanbieding (FPO), maar nieuwe uitgiften door blue chip bedrijven kunnen onmiddellijk als doorgewinterd worden beschouwd.
Belangrijkste leerpunten
- Kruiden is het verstrijken van de tijd die gepaard gaat met een waardepapier dat beschikbaar is voor verhandeling op de secundaire markt.
- Nieuwe problemen worden als ongekruid beschouwd, terwijl langere, meer hardnekkige problemen doorgewinterd zijn.
- Als gevolg hiervan worden doorgewinterde problemen vaak geassocieerd met minder risico en een gunstiger reputatie bij beleggers.
- Voor obligaties is een doorgewinterde uitgifte een uitgifte die langer dan een jaar wordt verhandeld en waarbij geen terugbetalingsproblemen zijn opgetreden.
Kruiden begrijpen
Kruiden is een theoretische periode waarin nieuw uitgegeven obligaties worden verhandeld tegen prijzen die zich vertalen in hogere opbrengsten (dwz met een korting) dan die van vergelijkbare bestaande of doorgewinterde obligaties. De grondgedachte is dat het enige tijd duurt voordat alle informatie over een uitgevende instelling of effect bekend is. De prijzen van de nieuwe uitgiften worden uiteindelijk aangepast, wat een paar maanden of jaren in beslag neemt, om vergelijkbaar te worden met de prijzen van meer doorgewinterde uitgiften. In feite zal de binding na het kruiden convergeren naar zijn ideale prijs.
Een hoger rendement op een obligatie betekent hogere leenkosten voor de emittent. Kruiden brengt daarom extra kosten met zich mee voor de lener. Met andere woorden, de tijd is om nieuwkomers te kruiden met rentetarieven op uitgegeven schuld, en dus gemiddeld ook hogere schuldratio’s.
Aan de andere kant, aangezien materiële informatie die relevant is voor de prijsstelling van deze nieuwe effecten niet wordt weerspiegeld in de uitgifteprijs, hebben beleggers de mogelijkheid om extra rendementen te behalen boven die gerechtvaardigd door de bijbehorende risico’s door in deze effecten te beleggen.
Kruiden en probleemreputatie
Kruiden is een andere manier om investeringen te karakteriseren op basis van reputatie, waarbij die reputatie is gebaseerd op de geschiedenis van een investering in de markt. Beleggers staan doorgaans sceptischer tegenover nieuwe beleggingen die nog geen bewezen staat van dienst hebben en zullen daarom eerder een premie betalen voor effecten die veiliger zijn. In het geval van een doorgewinterde uitgifte, geeft de kwaliteit die wordt gesymboliseerd door meer dan 12 maanden aan betalingen, aan dat de kans groter is dat het biljet volledig wordt terugbetaald.
In de hypotheeksector verwijst kruiden naar de leeftijd van de hypotheek. Doorgaans wordt een hypotheek als volledig gekruid beschouwd wanneer deze ten minste een jaar is aangehouden. Elke periode van bezit van minder dan een jaar betekent dat de hypotheek onbetaald is, een periode waarin de verkoop of herfinanciering van de lening mogelijk niet wordt goedgekeurd door kredietverstrekkers, aangezien het risico hoger is en de reputatie van de kredietnemer nog niet is vastgesteld. Bovendien zullen de meeste geldschieters u niet toestaan uw eigen vermogen te verzilveren of home equity-kredietlijnen (HELOC) te sluiten zonder volledige kruiden.