Verkoopgroep
Wat is een verkoopgroep?
Een verkoopgroep omvat alle financiële instellingen die betrokken zijn bij de verkoop of marketing, maar niet noodzakelijkerwijs het overnemen van een nieuwe of secundaire uitgifte van schuld of eigen vermogen.
Belangrijkste leerpunten
- Een verkoopgroep omvat de makelaars, dealers en andere financiële bedrijven die gezamenlijk betrokken zijn bij de verkoop of marketing van nieuwe of tweede uitgegeven effecten.
- De groep omvat doorgaans leden van het oorspronkelijke underwriting syndicaat en leden die geen underwriters zijn.
- De underwriter, of syndicaatbeheerder, koopt de effecten rechtstreeks van de emittent en verkoopt ze aan leden van de verkopende groep.
- De underwriter rekent de leden een opslag op de effecten aan van wat ze aan de uitgevende instelling hebben betaald, maar nog steeds minder dan de marktprijs.
- De leden, voornamelijk makelaars en dealers, verkopen de effecten aan investeerders, waarbij ze geld verdienen aan het verschil tussen de prijs die ze aan de syndicaatsmanager betaalden en de prijs die ze aan investeerders in rekening brachten.
- In tegenstelling tot de leden profiteren de verzekeraars door syndicaatwinsten te ontvangen, maar aan de andere kant zijn ze ook verantwoordelijk voor onverkochte effecten.
Een verkoopgroep begrijpen
Een verkoopgroep omvat een aantal financiële instellingen, waaronder makelaars en dealers, die zich uitsluitend richten op het verkopen van een toewijzing van nieuwe of tweede uitgifte effecten aan het publiek. Deze groep omvat vaak leden van het oorspronkelijke onderschrijvingssyndicaat. Underwriters, die effecten rechtstreeks van de emittent hebben gekocht, verkopen ze tegen een markup aan andere leden van de verkopende groep, die ze kopen voor minder dan de verwachte marktprijs.
Leden van de verkopende groep verdienen geld aan de transactie in de spread tussen hun aankoopprijs en de marktprijs. Verkopende groepsleden die geen underwriters waren, ontvangen geen resterende syndicaatwinsten en zijn niet verantwoordelijk voor onverkochte effecten.
Als alternatief kan de verkopende groep eenvoudigweg alleen de verzekeringsgroep zijn: degenen die verantwoordelijk zijn voor het onderschrijven van een deel van de nieuwe uitgifte. In dit scenario zijn verzekeraars niet bereid om deelname aan het verkoopproces te verwelkomen van concurrenten die geen enkel risico dragen.
Speciale overwegingen
Een verkoopgroep kan in omvang variëren in verhouding tot de omvang van de uitgifte. Hierdoor kan een groep soms bestaan uit enkele honderden makelaars en dealers. Vaak zal er een hoofddealer of broker zijn, naast deelnemende broker-dealers en andere distributeurs. De senior manager van het underwriting syndicaat stelt de verkopende groep aan. Een verkoopgroepovereenkomst, of geselecteerde dealerovereenkomst, regelt de groep en stelt voorwaarden vast zoals of de rekening zal worden gesplitst of onverdeeld, ook wel bekend als westelijke of oostelijke rekeningen.
De overeenkomst heeft ook betrekking op de verkoopconcessie, of de commissie op verkoop, en de beëindigingsdatum, die meestal binnen een periode van 30 dagen valt.
Hypothetisch voorbeeld van een verkoopgroep
Laten we zeggen dat Goldman Sachs, Merrill Lynch en Wells Fargo Advisors leden van het syndicaat zijn, of verzekeraars, en JP Morgan Chase, het oorspronkelijke bedrijf, fungeert als senior manager van het syndicaat. Als verzekeraars zijn al deze bedrijven aansprakelijk voor onverkochte effecten, maar behalen ze ook het leeuwendeel van de winst.
JP Morgan Chase, die optreedt als syndicaatbeheerder, nodigt een breder scala aan makelaars en dealers uit, waaronder kleinere beleggingsondernemingen over de hele wereld, om de verkopende groep te vormen. Deze aanpak versterkt de distributie van de aandelen en vergroot de kans dat ze snel verkopen. Leden van de verkopende groep verdienen op hun beurt elk een concessie. Ze zijn niet aansprakelijk voor het risico van onverkochte effecten.
De winst die leden van het syndicaat maken op aandelen of obligaties de verkopende groep heet de extra takedown, dat wordt toegevoegd aan de concessie voor het totaal takedown.