Korte coupon
Wat is een korte coupon?
Een korte coupon is een betaling op een obligatie binnen een korter tijdsinterval dan normaal is voor die obligatie. Een korte coupon wordt gebruikt als de emittent betalingen wil doen op bepaalde data – bijvoorbeeld 30 juni en 31 december – in plaats van simpelweg na een bepaald interval vanaf het moment dat de obligatie op de primaire markt wordt verkocht.
Meestal is een korte coupon de eerste coupon van een obligatie, dus als de coupon aan het einde van de maand verschuldigd is voor een halfjaarlijkse betaling en de obligatie wordt halverwege de maand uitgegeven, kan de coupon twee weken pro kort zijn. -rata interesse.
Belangrijkste leerpunten
- Een korte coupon is wanneer de emittent van een obligatie een betaling aan obligatiehouders doet binnen een korter interval dan normaal is voor die obligatie.
- Vaak wordt bij de eerste couponbetaling na de uitgifte van de obligatie een korte coupon uitgekeerd op pro-ratabasis op basis van de reguliere coupon.
- Om de waarde van een korte coupon te berekenen, berekent u de opgebouwde rente die verschuldigd is vanaf de uitgiftedatum tot de eerste betalingsdatum van de coupon.
Hoe een korte coupon werkt
In de Verenigde Staten worden de meeste couponbetalingen op bedrijfsobligatieshalfjaarlijks gedaan;dat wil zeggen, elke zes maanden. Een korte coupon verwijst naar rentebetalingen op een obligatie voor een periode die korter is dan de standaard zes maanden. Deze betalingen zijn meestal van toepassing op de eerste couponbetaling na de uitgifte van een obligatie. Latere betalingen na de eerste rentebetaling worden verdeeld volgens de normale halfjaarlijkse cyclus.
In sommige landen is het de norm om slechts één keer per jaar couponbetalingen uit te voeren. Het schema waarmee couponbetalingen worden gedaan, heeft over het algemeen geen invloed op de rendementen, aangezien de prijs van een obligatie zich snel zal aanpassen, zodat het effectieve rendement op een gegeven uitgifte vergelijkbaar is met vergelijkbare obligaties op de markt. Ongebruikelijke betalingsschema’s, zoals die waarin gedurende meerdere jaren geen betaling plaatsvindt, kunnen echter een hoger effectief rendement vereisen om kopers te verleiden.
Vóór de komst van elektronische handel moesten obligatiehouders coupons loskoppelen van papieren obligaties en deze aan de emittent aanbieden om hun rentebetalingen te ontvangen.
Voorbeeld van een korte coupon
Laten we als voorbeeld aannemen dat een obligatie met een looptijd van 5 jaar wordt uitgegeven op 15 maart 2020. De obligatie moet twee keer per jaar – op 15 mei en 15 november – coupons betalen voor elk jaar tot de vervaldatum. De eerste betalingsdatum is gepland voor 15 mei 2020. Op deze datum ontvangt de belegger rente die is opgelopen vanaf de uitgiftedatum tot de betalingsdatum, dat wil zeggen van 15 maart tot 15 mei, wat minder is dan zes maanden. In feite dekt deze rentebetaling slechts twee maanden. De daaropvolgende couponbetalingen zullen echter normaal en volledig worden betaald, volgens de conventionele periode van zes maanden.
Berekening van de korte coupon
De korte coupon wordt berekend op basis van de opgebouwde rente die verschuldigd is vanaf de uitgiftedatum tot de eerste betalingsdatum van de coupon. Voor de eerste rentetermijn ontvangt de belegger een coupon die evenredig is aan zijn looptijd.
Ga verder met ons voorbeeld hierboven en neem aan dat de rente op de obligatie 4% is en dat de nominale waarde $ 100.000 is. De dagtelling tussen 15 maart (uitgiftedatum) en 15 mei (coupondatum) is 61. De periode van zes maanden of de referentieperiode voorafgaand aan de betalingsdatum (15 november 2019 tot 15 mei 2020) heeft 181 dagen. De coupon die op 15 mei wordt betaald, kan als volgt worden berekend:
(61/181) x (0,04 / 2) x $ 100.000 = $ 674,03
Afhankelijk van hoe kort de coupon is, maakt de opgebouwde rente een verschil in de waarde van de obligatie op het moment van uitgifte, wat tot uiting komt in de aanbiedingsprijs.