Korte druk
Wat is een korte squeeze?
Een short squeeze treedt op wanneer een aandeel of ander actief scherp hoger springt, waardoor handelaren die hadden gewed dat de prijs zou dalen, worden gedwongen het te kopen om nog grotere verliezen te voorkomen. Hun strijd om te kopen draagt alleen maar bij aan de opwaartse druk op de aandelenkoers.
Belangrijkste leerpunten
- Een short squeeze versnelt de prijsstijging van een aandeel, omdat short sellers hun verliezen willen beperken.
- Tegengestelde beleggers proberen te anticiperen op een korte squeeze en aandelen te kopen die een sterke korte rente vertonen.
- Zowel short-sellers als contrarians maken riskante stappen. Een verstandige belegger heeft nog meer redenen om die aandelen te shorten of te kopen.
Short-sellers lenen aandelen van een actief waarvan zij denken dat ze in prijs zullen dalen om ze te kopen nadat ze zijn gevallen. Als ze gelijk hebben, geven ze de aandelen terug en nemen ze het verschil tussen de prijs op het moment dat ze de short hebben geïnitieerd en de daadwerkelijke verkoopprijs in zak. Als ze het mis hebben, worden ze gedwongen om tegen een hogere prijs te kopen en het verschil te betalen tussen de prijs die ze hebben vastgesteld en de verkoopprijs.
Shortverkopen hebben een vervaldatum, dus wanneer een aandeel onverwachts in prijs stijgt, moeten de shortverkopers mogelijk snel handelen om hun verliezen te beperken.
Inzicht in de korte squeeze
De vlucht van short-sellers en hun impact op de aandelenkoers staat bekend als short squeeze. Short sellers worden uit hun positie gedrukt, meestal met verlies.
Short sellers richten zich op een aandeel waarvan zij denken dat het overgewaardeerd is door de markt. Tesla wist bijvoorbeeld het enthousiasme van veel investeerders te veroveren met zijn innovatieve benadering van het produceren en op de markt brengen van elektrische voertuigen. Beleggers zetten zwaar in op het potentieel ervan. Short sellers zetten zwaar in op het falen ervan. Begin 2020 was Tesla het aandeel met de meeste shortposities op de Amerikaanse beurzen, met meer dan 18% van zijn uitstaande aandelen in shortposities.
Eind 2019 tot begin 2020 steeg het aandeel Tesla met 400%. Short sellers werden gehamerd en verloren gezamenlijk ongeveer $ 8 miljard. Begin maart 2020 daalde het aandeel van Tesla uiteindelijk, net als de meeste andere, tijdens een marktdaling. Short sellers verdienden ongeveer $ 50 miljard in een uitverkoop die een paar dagen duurde.
Waarom korte knelpunten optreden
Zoals opgemerkt, openen short-sellers posities op aandelen waarvan zij denken dat ze in prijs zullen dalen. Hoe gezond hun redenering ook is, het kan worden omvergeworpen door een positief nieuwsverhaal, een productaankondiging of een winstverlaging die de interesse van kopers wekt.
De ommekeer in het vermogen van de aandelen kan tijdelijk blijken te zijn. Maar als dat niet het geval is, kan de shortverkoper met op hol geslagen verliezen worden geconfronteerd naarmate de vervaldatum van zijn posities nadert. Ze kiezen er over het algemeen voor om onmiddellijk uit te verkopen, zelfs als dit een aanzienlijk verlies betekent.
18%
Het percentage Tesla-aandelen dat eind 2019 een korte rente vertegenwoordigde. De aandelenkoers verviervoudigde en short-sellers verloren miljarden.
Dat is waar de short squeeze om de hoek komt kijken. Elke aankooptransactie door een short-seller zorgt voor een hogere prijs, waardoor een andere short-seller gedwongen wordt om te kopen.
Hoe korte rente te meten
Twee maatstaven die nuttig zijn bij het identificeren van aandelen die het risico lopen op een korte rente, zijn de korte rente en de korte rente. Korte rente is het totale aantal aandelen dat short is verkocht als percentage van het totaal aantal uitstaande aandelen. Tesla’s korte rente van 18% was extreem hoog. De short-interest ratio is het totale aantal short verkochte aandelen gedeeld door het gemiddelde dagelijkse handelsvolume van het aandeel. Speculatieve aandelen hebben doorgaans een hogere korte rente dan stabielere bedrijven.
Door korte rente te bekijken, kunt u zien of het beleggerssentiment over een bedrijf aan het veranderen is. Als een aandeel bijvoorbeeld doorgaans een korte rente van 15% tot 30% heeft, kan een beweging boven of onder dat bereik erop wijzen dat beleggers hun kijk op het bedrijf hebben gewijzigd. Minder shortaandelen kunnen betekenen dat de prijs te snel te hoog is gestegen, of dat de short sellers het aandeel verlaten omdat het te stabiel is geworden.
Een shortpositie kan worden verslagen door een positief nieuwsbericht, een productaankondiging of een winstverlaging.
Een stijging van de korte rente boven de norm geeft aan dat beleggers meer bearish zijn geworden. Maar een extreem hoge waarde kan een teken zijn van een komende korte druk, waardoor de prijs hoger kan worden.
Wedden op een Short Squeeze
Tegengestelde beleggers kunnen aandelen met een grote korte rente kopen om het potentieel voor een korte squeeze te benutten. Een snelle stijging van de aandelenkoers is aantrekkelijk, maar niet zonder risico’s. Het aandeel kan om een goede reden zwaar worden kortgesloten, aangezien het een sombere toekomst heeft.
Actieve handelaren zullen aandelen met een hoge shortpositie in de gaten houden en kijken of ze beginnen te stijgen. Als de prijs vaart begint te krijgen, springt de handelaar in om te kopen, in een poging te vangen wat een korte squeeze zou kunnen zijn en een aanzienlijke beweging hoger.
Risico’s van het verhandelen van short squeezes
Er zijn veel voorbeelden van aandelen die omhoog gingen nadat ze een grote korte rente hadden. Maar er zijn ook veel aandelen die zwaar short gaan en steeds in prijs dalen.
Een zware korte rente betekent niet dat de prijs zal stijgen. Het betekent dat veel mensen denken dat het zal vallen. Iedereen die koopt in de hoop op een korte squeeze, moet andere en betere redenen hebben om te denken dat de prijs van de aandelen hoger zal worden.
Voorbeeld van een korte squeeze
Overweeg een hypothetisch biotechbedrijf, Medicom, dat een kandidaat-geneesmiddel heeft in geavanceerde klinische onderzoeken.
Er is veel scepsis onder investeerders over de vraag of dit medicijn ook echt zal werken. Als gevolg hiervan is er een grote korte rente. In feite zijn er vijf miljoen Medicom-aandelen verkocht ten opzichte van de 25 miljoen uitstaande aandelen. Dat betekent dat de korte rente op Medicom 20% is, en met een dagelijks handelsvolume van gemiddeld één miljoen aandelen, is de korte rente vijf. De short-interest ratio, ook wel days-to-cover genoemd, betekent dat het vijf dagen duurt voordat short sellers alle aandelen Medicom die short zijn verkocht, hebben teruggekocht.
Stel dat Medicom vanwege de enorme korte rente een paar maanden geleden was gedaald van $ 15 naar $ 5. Dan komt het nieuws dat het medicijn van Medicom beter werkt dan verwacht. De aandelen van Medicom stijgen naar $ 9, omdat speculanten de aandelen kopen en short-sellers zich haasten om hun shortposities te dekken.
Iedereen die het aandeel shorted tussen $ 9 en $ 5, bevindt zich nu in een verliezende positie. Degenen die short gingen in de buurt van $ 5, worden geconfronteerd met de grootste verliezen en zullen verwoed op zoek zijn om eruit te komen, aangezien ze 80% op hun investering verliezen.
Het aandeel opent op $ 9, maar het zal de komende dagen blijven stijgen, aangezien de korte broeken hun posities blijven bedekken en nieuwe kopers worden aangetrokken door de stijgende prijs en positief nieuws.