Regel voor short-swing winst
Wat is de regel van de short-swing-winst?
De short-swing-winstregel is een Securities and Exchange Commission (SEC) -regel die vereist dat insiders van bedrijven alle winsten die zijn gemaakt met de aan- en verkoop van bedrijfsaandelen terugbetalen als beide transacties binnen een periode van zes maanden plaatsvinden. Een insider van het bedrijf, zoals bepaald door de regel, is elke functionaris, directeur of aandeelhouder die meer dan 10% van de aandelen van het bedrijf bezit.
Belangrijkste leerpunten
- De short-swing profit-regel, ook bekend als de Sectie 16b-regel, is een SEC-verordening die voorkomt dat insiders in een beursgenoteerd bedrijf korte-termijnwinsten kunnen oogsten.
- De short-swing-winstregel vereist dat insiders van het bedrijf alle winst uit de aan- en verkoop van bedrijfsaandelen aan het bedrijf terugbetalen als beide transacties binnen een periode van zes maanden plaatsvinden.
- Deze regel is van toepassing op elke aandeelhouder, functionaris of directeur die meer dan 10% bezit van een categorie van de aandelen van het bedrijf geregistreerd onder de Securities Exchange Act.
Inzicht in de Short-Swing-winstregel
De short-swing profit-regel komt uit artikel 16 (b) van de Securities Exchange Act van 1934. De regel werd geïmplementeerd om te voorkomen dat insiders, die meer toegang hebben tot materiële bedrijfsinformatie, misbruik maken van informatie om short- term winsten.
Als een officier bijvoorbeeld in januari 100 aandelen koopt voor $ 5 en dezelfde aandelen in februari verkoopt voor $ 6, zou hij een winst van $ 100 hebben gemaakt. Omdat de aandelen binnen een periode van zes maanden werden gekocht en verkocht, zou de officier de $ 100 aan het bedrijf moeten terugbetalen volgens de short-swing-winstregel.
Sectie 16 van de Securities Exchange Act verbiedt ook insiders van bedrijven om een categorie van effecten van een bedrijf short te verkopen.
Kritiek op de ‘Short Swing Profit Rule’
Er zijn enkele onenigheden over deze regel. Sommigen zijn van mening dat het de aard van het gedeelde risico tussen insiders van bedrijven en andere aandeelhouders verandert. Kortom, omdat deze regel insiders belet deel te nemen aan een soort handelsactiviteit waaraan andere beleggers kunnen deelnemen, zijn ze niet vatbaar voor dezelfde risico’s als andere aandeelhouders die transacties aangaan naarmate de waarde van effecten stijgt en daalt.
Als een niet-insider-belegger bijvoorbeeld snel achter elkaar koop- en verkooporders plaatst, wordt hij geconfronteerd met de gebruikelijke risico’s die aan de markt zijn verbonden. Een insider daarentegen is gedwongen om hun investeringsbeslissingen te spreiden met betrekking tot het bedrijf waarover ze toegang hebben tot informatie. Hoewel dit hen ervan kan weerhouden om van die informatie gebruik te maken, kan het hen ook voorkomen van de onmiddellijke risico’s van de markt samen met andere investeerders.
Speciale overwegingen
Uitzonderingen op de short-swing profit-regel zijn voor de rechtbank aangehaald. In 2013 oordeelde het Amerikaanse Tweede Hof van Beroep in de zaak Gibbons v. Malone dat deze regeling niet van toepassing was op de aan- en verkoop van aandelen binnen een bedrijf door een insider, zolang de effecten van een andere serie waren. Dit verwees specifiek naar effecten die afzonderlijk werden verhandeld, niet-converteerbare aandelen. Aan deze verschillende effecten zouden ook verschillende stemrechten verbonden zijn.
In de zaak Gibbons tegen Malone verkocht een directeur van Discovery Communications in dezelfde maand serie C-aandelen en kocht vervolgens serie A-aandelen bij het bedrijf. Een aandeelhouder maakte bezwaar tegen de transactie, maar de rechter oordeelde dat, naast andere redenen, de aandelen afzonderlijk werden geregistreerd en verhandeld, waardoor de transacties waren vrijgesteld van de short-swing profit-regel.