Draaien
Wat is spinnen?
De term spinnen verwijst naar de handeling van het aanbieden van de voorkeur klanten aandelen in een initial public offering (IPO) door een beursvennootschap of underwriter om hun bedrijf te houden of te krijgen. Spinning komt theoretisch ten goede aan de verzekeraar of beursvennootschap, evenals aan de voorkeursklant aan wie de aandelen worden aangeboden. De praktijk van spinnen, ook wel IPO-spinning genoemd, is zowel illegaal als onethisch. Het spinnen heeft niets te maken met het spinnen – wanneer een bedrijf een van zijn segmenten of divisies opsplitst in een afzonderlijke entiteit.
Belangrijkste leerpunten
- Spinning is het aanbieden van aandelen van preferente klanten in een beursintroductie door een beursvennootschap of underwriter om hun bedrijf te behouden of te verkrijgen.
- Investeringsmakelaardijhuizen kunnen een tegenprestatie-type regeling verzekeren door te spinnen.
- Spinning geeft bedrijven en verzekeraars de kans om winst te maken en de zaken gunstig te houden, terwijl klanten winst kunnen maken door te investeren in hete IPO-aandelen.
- Spinnen is zowel illegaal als onethisch en kan leiden tot hoge boetes voor individuen en / of bedrijven.
Inzicht in spinnen
Spinnen is een lucratieve manier om de zaken van grote bedrijven te verleiden. Door de beslissing van de topmanagers te beïnvloeden, kunnen investeringsmakelaardij-huizen een tegenprestatie soort regeling verzekeren. Bedrijven of verzekeraars bieden klanten ondergewaardeerde aandelen van een IPO – normaal gesproken populaire aandelen – om nieuwe klanten te werven. Op deze manier cultiveert het bedrijf dat de aandelen aanbiedt loyaliteit en / of een breder klantenbestand. Ondertussen geniet de voorkeursklant van voordelen zoals vermogenswinst die gepaard gaat met investeren in een dynamisch nieuw openbaar bedrijf.
Aangezien IPO-winsten vaak meestal plaatsvinden op de eerste handelsdag, is de vraag erg groot naar hete IPO-aandelen die gemakkelijk kunnen worden omgedraaid op de eerste handelsdag voor een aanzienlijke winst voor de underwriting-makelaar. IPO’s creëren onmiddellijke winsten die verzekeraars kunnen verdelen, vooral tijdens de dotcom boom van eind jaren negentig. Sommige verzekeraars maakten van de gelegenheid gebruik om aandelen toe te wijzen aan hun vrienden in het bedrijf in de hoop toekomstige zakenbankieren van hen te verwerven.
De praktijk is nu illegaal verklaard omdat het als diefstal door vriendjespolitiek is beschouwd en ook als omkoping wordt beschouwd. De sociale schade die nu verboden is, houdt in dat de geldwaarde van de kortingen onrechtmatig wordt afgeleverd aan door effectenfirma’s geselecteerde preferente beleggers. Het startende bedrijf dat de IPO verkocht, had een hogere prijs kunnen krijgen door rechtstreeks aan gewone investeerders te verkopen als de effectenfirma ze niet met korting aan geselecteerde investeerders had verkocht. Personen of bedrijven die in overtreding worden bevonden, kunnen zware boetes krijgen.
Spinnen is zowel illegaal als onethisch.
Speciale overwegingen
Volgens eenstudie uit 2009door professoren Xiaoding Liu en Jay R. Ritter van de Universiteit van Florida, bereikt spinnen zijn doelen. Liu en Ritter ontdekten dat gesponnen IPO’s de eerste dag 23% meer rendement behaalden dan vergelijkbare IPO’s. De gemiddelde winst op de eerste dag die door de leidinggevenden werd ontvangen uit hot IPO-toewijzingen, bleek $ 1,3 miljoen te zijn. De verhouding tussen deze cijfers geeft aan dat slechts 8% van het incrementele bedrag dat op de tafel overblijft, terugvloeit naar de executives die worden gesponnen.
Bovendien wisselden de bedrijven aan wie beursintroducties werden aangeboden slechts 6% van de tijd van verzekeraar, vergeleken met 31% van de tijd voor bedrijven die geen beursintroductie kregen. De auteurs van de studie merkten echter ook op dat “sinds 2001 het spinnen van bedrijfsleiders grotendeels is gestopt in de VS. Dit komt door zowel een hardhandig optreden door de regelgeving als een tekort aan hete IPO’s om toe te wijzen.”
Voorbeeld van spinnen
Goldman Sachs en Meg Whitman, voormalig CEO van eBay, waren verwikkeld in een schandaal over belangenconflicten waarvan men dacht dat het begon te draaien, daterend uit het begin van de jaren 2000. Terwijl ze CEO was, werd Whitman in 2001 aangesteld als bestuurslid van Goldman Sachs. Haar benoeming gaf haar zogenaamd toegang tot informatie over beursintroducties van hete aandelen, en ze werd genoemd in een congresonderzoek naar spinning. Tijdens het onderzoek werd beweerd dat Goldman Sachs en andere bedrijven tactieken gebruikten om IPO’s van hete aandelen te verhandelen voor andere investeringsactiviteiten. Whitman nam ontslag bij het bestuur en sloot uiteindelijk een rechtszaak af die betrekking had op geld dat ze verdiende met IPO-aankopen.