De ProShares UltraPro Short S&P 500 ETF (SPXU)
De ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) is een inverse exchange traded fund (ETF) met hefboomwerking dat streeft naar een rendement dat driemaal het omgekeerde is van het dagelijkse rendement van de S&P 500 Index.
Zoals elke inverse ETF is het fonds ontworpen om in de tegenovergestelde richting van de S&P 500 te bewegen, met behulp van hefboominvesteringen zoals shortverkopen en futurescontracten. SPXU is in feite een van de meest agressieve van deze fondsen.
Tussen de start van het fonds op 23 juni 2009 en mei 2020 had SPXU een marktrendement op jaarbasis van -43%. In het begin van 2020, het fonds koers van het aandeel bereikte een hoogtepunt van $ 41.53 in eind maart voordat zinken tot $ 16,27 op 17 april
Belangrijkste leerpunten
- De ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) is een van de meest agressieve inverse ETF’s met hefboomwerking die beschikbaar zijn voor beleggers.
- SPXU probeert de bewegingen van de S&P 500 te repliceren, maar in de tegenovergestelde richting en vermenigvuldigd met drie.
- SPXU is niet geschikt voor langetermijnbeleggingen en is bedoeld voor een dag of minder.
Hoe SPXU werkt
Om driemaal de omgekeerde dagelijkse blootstelling aan de S&P 500 Index te bieden, houdt SPXU swaps van meerdere tegenpartijen en futurescontracten aan. De belangrijkste posities van het fonds zijn S&P 500-swaps van de grote banken.
Aangezien SPXU belegt in financiële instrumenten met weinig tegenpartijen, wordt het beschouwd als een niet-gediversifieerd fonds. Dit kan ertoe leiden dat het krediet van deze tegenpartijen de prestaties van SPXU beïnvloedt.
Zoals alle ETF’s met hefboomwerking, mag SPXU niet langer dan één dag worden aangehouden vanwege de samengestelde dagelijkse rendementen. Het blootstellingsniveau van het fonds varieert van dag tot dag als gevolg van de dagelijkse herschikking van de portefeuille.
Kenmerken
SPXU werd uitgegeven door ProShares op 23 juni 2009. De ProShares UltraPro Short S&P 500 ETF is genoteerd aan de New York Stock Exchange Arca. Speculatieve handelaren kunnen het op een aantal platforms verhandelen.
Het fonds is juridisch gestructureerd als een open-end beleggingsmaatschappij en zijn adviseur is ProShares Advisors. Het fonds heeft sinds juni 2020 een beheerd vermogen van $ 1,3 miljard.
SPXU heeft een relatief hoge kostenratio van 0,91%, en dat is exclusief handels- en makelaarskosten, die variëren. De hoge kostenratio van het fonds kan worden toegeschreven aan zijn dagelijkse herbalancering.
Geschiktheid en aanbevelingen
Ongeacht waarin ze beleggen, handelaren en beleggers worden blootgesteld aan een groot aantal risico’s, zoals correlatierisico, aandelenrisico, marktrisico, intraday prijs-prestatierisico, tegenpartijrisico en niet-diversificatierisico bij het handelen in SPXU.
De ProShares UltraPro Short S&P 500 ETF brengt grotere risico’s met zich mee dan de meeste.
De risico’s van hefboomwerking
Met SPXU kunnen traders eendaagse trades plaatsen tegen de S&P 500 Index. Aangezien de ProShares UltraPro Short S&P 500 ETF hefboomwerking gebruikt om driemaal het omgekeerde dagelijkse rendement van de S&P 500 Index te behalen, moet het als extreem riskant worden beschouwd en niet voor iedereen geschikt.
De moderne portefeuilletheorie suggereert dat SPXU het meest geschikt is voor speculatieve handelaren die bearish zijn op de S&P 500 Index.
SPXU heeft een alpha, ten opzichte van de S&P 500 Total Return Index, van-4,74. De bèta is-2,9 en zijn R-kwadraat is 99,2. De SPXU Sharpe-ratio is negatief 1,15.
Op basis van de Modern Portfolio Theory (MPT) geeft de alfa van het fonds aan dat het de afgelopen vijf jaar met 4,74% op jaarbasis slechter heeft gepresteerd dan de S&P 500 Total Return Index. De bèta van het fonds geeft aan dat het omgekeerd gecorreleerd is met en theoretisch volatieler is dan de S&P 500 Total Return Index. Dit kan erop wijzen dat SPXU meer risico met zich meebrengt.
Beloning versus risico afwegen
De R-kwadraat van het fonds van 99,2 geeft aan dat 99,2% van zijn eerdere prijsschommelingen verklaard kan worden door schommelingen in zijn referentie-index. De Sharpe-ratio van het fonds van-2,9 geeft aan dat het fonds het slecht heeft gedaan om beleggers een passend rendement te bieden gezien de mate van genomen risico. De negatieve Sharpe-ratio van het fonds geeft aan dat het ondermaats presteerde ten opzichte van effecten die het risicovrije rendement opleveren.
Volgens MPT is SPXU het meest geschikt voor speculatieve handelaren en beleggers die hun posities dagelijks volgen en bearish zijn op de S&P 500 Index.
Als een belegger extreem bearish is ten opzichte van de index en een omgekeerde blootstelling met hefboomwerking gedurende meer dan één dag wil, moeten de posities dagelijks worden aangepast.