Gestructureerde financiering
Wat is gestructureerde financiering?
Gestructureerde financiering is een zwaar betrokken financieel instrument dat wordt aangeboden aan grote financiële instellingen of bedrijven met gecompliceerde financieringsbehoeften die niet tevreden zijn met conventionele financiële producten. Sinds het midden van de jaren tachtig is gestructureerde financiering populair geworden in de financiële sector. Gedekte schuldverplichtingen (CDO’s), synthetische financiële instrumenten, collateralized bond obligaties (CBO’s) en syndicaatsleningen zijn voorbeelden van gestructureerde financieringsinstrumenten.
Belangrijkste leerpunten
- Gestructureerde financiering is een financieel instrument dat beschikbaar is voor bedrijven met complexe financieringsbehoeften, die normaal gesproken niet kunnen worden opgelost met conventionele financiering.
- Traditionele kredietverstrekkers bieden over het algemeen geen gestructureerde financiering aan.
- Gestructureerde financiële producten, zoals door onderpand gedekte schuldverplichtingen, zijn niet overdraagbaar.
- Gestructureerde financiering wordt gebruikt om risico’s te beheren en financiële markten te ontwikkelen voor complexe opkomende markten.
Inzicht in gestructureerde financiering
Gestructureerde financiering is doorgaans aangewezen voor leners – meestal uitgebreide bedrijven – die zeer specifieke behoeften hebben waaraan een eenvoudige lening of een ander conventioneel financieel instrument niet kan voldoen. In de meeste gevallen omvat gestructureerde financiering een of meer discretionaire transacties die moeten worden voltooid; daarom moeten geëvolueerde en vaak risicovolle instrumenten worden geïmplementeerd.
Voordelen van gestructureerde financiering
Gestructureerde financiële producten worden doorgaans niet aangeboden door traditionele kredietverstrekkers. Omdat gestructureerde financiering vereist is voor een grote kapitaalinjectie in een bedrijf of organisatie, zijn investeerders doorgaans verplicht om dergelijke financiering te verstrekken. Gestructureerde financiële producten zijn bijna altijd niet-overdraagbaar, wat betekent dat ze niet op dezelfde manier kunnen worden verschoven tussen verschillende soorten schulden als een standaardlening.
Steeds vaker worden gestructureerde financiering en securitisatie gebruikt door bedrijven, overheden en financiële tussenpersonen om risico’s te beheren, financiële markten te ontwikkelen, het zakelijke bereik uit te breiden en nieuwe financieringsinstrumenten te ontwerpen voor opkomende, evoluerende en complexe opkomende markten. Voor deze entiteiten verandert het gebruik van gestructureerde financiering de kasstromen en hervormt de liquiditeit van financiële portefeuilles, onder meer door het risico van verkopers over te dragen aan kopers van de gestructureerde producten. Gestructureerde financieringsmechanismen zijn ook gebruikt om financiële instellingen te helpen specifieke activa van hun balans te verwijderen.
Voorbeelden van gestructureerde financieringsproducten
Wanneer een standaardlening niet voldoende is om unieke transacties te dekken die worden opgelegd door de operationele behoeften van een bedrijf, kunnen een aantal gestructureerde financieringsproducten worden geïmplementeerd. Naast CDO’s en CBO’s worden vaak collateralized hypotheekverplichtingen (CMO’s), credit default swaps (CDS’s) en hybride effecten, die elementen van schuld- en aandeleneffecten combineren, vaak gebruikt.
Securitisatie is het proces waarbij een financieel instrument wordt gecreëerd door financiële activa te combineren, wat doorgaans resulteert in instrumenten als CDO’s, door activa gedekte effecten en credit-linked notes. Verschillende niveaus van deze herverpakte instrumenten worden vervolgens verkocht aan investeerders. Securitisatie bevordert, net als gestructureerde financiering, de liquiditeit en wordt gebruikt om de gestructureerde financiële producten te ontwikkelen die worden gebruikt door gekwalificeerde bedrijven en andere klanten. Er zijn veel voordelen van securitisatie, waaronder een goedkopere financieringsbron en een beter gebruik van kapitaal.
Mortgage-backed securities ( MBS ) een modelvoorbeeld van securitisatie en het risico-overdragende nut ervan. Hypotheken kunnen worden gegroepeerd in één grote pool, waardoor de emittent de mogelijkheid krijgt om de pool op te splitsen in stukken die zijn gebaseerd op het risico van wanbetaling dat inherent is aan elke hypotheek. De kleinere stukken kunnen dan worden verkocht aan investeerders.