Stub citaat
Wat is een stompcitaat?
Een stompcitaat, ook wel een tijdelijke quote genoemd, is een order om aandelen te kopen of verkopen dat opzettelijk veel lager of hoger is ingesteld dan de heersende marktprijs. Stub-koersen worden gebruikt door market makers die aan hun liquiditeitsverplichtingen willen voldoen zonder de bedoeling te hebben dat hun orders worden uitgevoerd.
Belangrijkste leerpunten
- Stub-koersen zijn orders die ver boven of onder de marktprijs van een aandeel worden geplaatst.
- Ze worden over het algemeen gebruikt door marketmakers en zijn niet bedoeld om te worden uitgevoerd.
- In zeldzame gevallen kunnen stub-koersen de markt beïnvloeden, zoals in het geval van de Flash Crash in mei 2010.
- Sinds november 2010 heeft de SEC maatregelen genomen om het gebruik van stub-koersen te verminderen.
Hoe Stub Quotes werken
Stub-koersen worden gebruikt door marketmakers die aandelen van een effect moeten kopen en verkopen, maar dit niet tegen de huidige marktprijs willen doen. In deze situatie kunnen marketmakers korte koersen invoeren die zo ver van de geldende marktprijs liggen dat het onwaarschijnlijk is dat ze door andere marktdeelnemers worden geaccepteerd.
Om dit te illustreren, stel dat ABC Trading een market maker is voor Example Corporation, wiens aandelen momenteel worden verhandeld met een bied-laat spread van $ 40 tot $ 40,50 per aandeel. Als marketmaker moet ABC Trading elke dag een bepaald aantal aandelen van Example Corporation kopen en verkopen. Als ABC Trading zijn blootstelling aan de aandelen van Example Corporation echter niet wil vergroten, kan het zijn verplichting omzeilen door aandelen aan te bieden tegen een bied-laat-spread die ver verwijderd is van de best beschikbare marktprijs, zoals $ 4,00 tot $ 405 per aandeel.
Voorbeeld uit de echte wereld van stub-citaten
Doorgaans zouden stub-koersen nooit door de markt worden uitgevoerd. Ze kunnen echter in zeldzame gevallen de markt beïnvloeden. Zo wordt over het algemeen aangenomen dat stub-koersen hebben bijgedragen aan de Flash Crash van mei 2010. Op die dag daalde de Dow Jones Industrial Average met bijna 1.000 punten, deels als gevolg van het feit dat stub-koersen die door marketmakers werden ingevoerd per ongeluk werden geactiveerd daling van de dag. In een rapport van de Commodity Futures Trading Commission (CFTC) uit 2014 werd de Flash Crash van mei 2010 beschreven als een van de meest turbulente periodes in de geschiedenis van de financiële markten.
In november 2010 kondigde de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) nieuwe regelgeving aan om het gebruik van stub-koersen door marktmakers terug te schroeven. De nieuwe regelgeving verplicht market makers om koersen uit te geven die binnen een bepaald percentage van de best beschikbare marktprijs liggen, die bekend staat als de nationale beste bied- en laatprijs (NBBO). Afhankelijk van de omstandigheden kunnen deze offertes wel 30% of slechts 8% afwijken. Deze regels zijn van kracht sinds december 2010.