Gesyndiceerde lening
Wat is een syndicaatslening?
Een gesyndiceerde lening, ook wel een gesyndiceerde bankfaciliteit genoemd, is financiering die wordt aangeboden door een groep kredietverstrekkers – ook wel een syndicaat genoemd – die samenwerken om fondsen te verschaffen aan één enkele lener. De lener kan een bedrijf, een groot project of een soevereine regering zijn. De lening kan betrekking hebben op een vast bedrag aan fondsen, een kredietlimiet of een combinatie van beide.
Gesyndiceerde leningen ontstaan wanneer een project een te grote lening vereist voor één enkele geldschieter of wanneer een project een gespecialiseerde geldschieter nodig heeft met expertise in een specifieke activaklasse. Door de lening te syndiceren, kunnen kredietverstrekkers risico’s spreiden en deelnemen aan financiële kansen die mogelijk te groot zijn voor hun individuele kapitaalbasis. De rentetarieven voor dit type lening kunnen vast of variabel zijn, op basis van een benchmarkrente zoals de London Interbank Offered Rate (LIBOR). LIBOR is een gemiddelde van de rentetarieven die grote internationale banken van elkaar lenen.
Belangrijkste leerpunten
- Een gesyndiceerde lening, of een gesyndiceerde bankfaciliteit, is financiering die wordt aangeboden door een groep kredietverstrekkers – een zogenaamde syndicaat – die samenwerken om fondsen te verschaffen aan een lener.
- De lener kan een bedrijf, een groot project of een soevereine regering zijn.
- Omdat het om zulke grote bedragen gaat, worden syndicaatsleningen over meerdere financiële instellingen gespreid om het risico te beperken ingeval de lener in gebreke blijft.
Een gesyndiceerde lening begrijpen
In het geval van gesyndiceerde leningen is er doorgaans een leidende bank of underwriter, bekend als de arranger, de agent of de hoofdlener. De leidende bank kan een proportioneel groter deel van de lening inbrengen, of taken uitvoeren zoals het spreiden van kasstromen over de andere leden van het syndicaat en administratieve taken uitvoeren.
Het belangrijkste doel van gesyndiceerde leningen is om het risico van het in gebreke blijven van een kredietnemer te spreiden over meerdere kredietverstrekkers of banken, of institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen en hedgefondsen. Omdat gesyndiceerde leningen veel groter zijn dan standaard bankleningen, kan het risico dat zelfs maar één lener in gebreke blijft, een enkele kredietverstrekker verlammen. Gesyndiceerde leningen worden ook gebruikt in de leveraged buyout-gemeenschap om grote bedrijfsovernames te financieren met voornamelijk schuldfinanciering.
Gesyndiceerde leningen kunnen naar beste vermogen worden verstrekt, wat betekent dat als er niet genoeg investeerders kunnen worden gevonden, het bedrag dat de lener ontvangt lager is dan oorspronkelijk verwacht. Deze leningen kunnen ook worden opgesplitst in dubbele tranches voor banken die standaard doorlopende kredietlijnen financieren en institutionele beleggers die leningen met een vaste rente financieren.
Omdat het om zulke grote bedragen gaat, worden gesyndiceerde leningen verdeeld over verschillende financiële instellingen, wat het risico verkleint als de lener in gebreke blijft.
Voorbeeld van een syndicaatslening
Gesyndiceerde leningen zijn meestal te groot om door één enkele geldschieter te worden afgehandeld. Het Chinese bedrijf Tencent Holdings Ltd., het grootste internetbedrijf in Azië en eigenaar van populaire berichtendiensten WeChat en QQ, ondertekende bijvoorbeeld op 24 maart 2017 een gesyndiceerde leningovereenkomst om $ 4,65 miljard op te halen. De leningovereenkomst omvatte toezeggingen van een tiental banken, waarbij Citigroup Inc. optrad als coördinator, gemandateerd hoofdarrangeur en bookrunner, die de hoofdverzekeraar is in een nieuw schuldaanbod dat de “boeken” beheert.
Eerder had Tencent de omvang van een andere gesyndiceerde lening op 6 juni 2016 verhoogd tot $ 4,4 miljard. Die lening, die werd gebruikt om bedrijfsovernames te financieren, werd onderschreven door vijf grote instellingen: Citigroup Inc., Australia and New Zealand Banking Group, Bank of China, HSBC Holdings PLC en Mizuho Financial Group Inc. De vijf organisaties creëerden samen een gesyndiceerde lening die een vijfjarige faciliteit omvatte, verdeeld over een termijnlening en een revolver. Een revolver is een doorlopende kredietlijn, wat betekent dat de lener het saldo kan aflossen en opnieuw kan lenen.