Synthetisch
Wat is synthetisch?
Synthetisch is de term die wordt gegeven aan financiële instrumenten die zijn ontworpen om andere instrumenten te simuleren terwijl belangrijke kenmerken, zoals looptijd en cashflow, worden gewijzigd.
Belangrijkste leerpunten
- Synthetisch is de term die wordt gegeven aan financiële instrumenten die zijn ontworpen om andere instrumenten te simuleren terwijl belangrijke kenmerken, zoals looptijd en cashflow, worden gewijzigd.
- Synthetische posities kunnen traders in staat stellen een positie in te nemen zonder het kapitaal aan te leggen om het actief daadwerkelijk te kopen of verkopen.
- Synthetische producten zijn op maat gemaakte investeringen die doorgaans zijn gemaakt voor grote investeerders.
Synthetisch begrijpen
Synthetische stoffen bieden beleggers vaak op maat gemaakte kasstroompatronen, looptijden, risicoprofielen, enzovoort. Synthetische producten zijn gestructureerd om aan de behoeften van de belegger te voldoen. Er zijn veel verschillende redenen voor het creëren van synthetische posities:
- Een synthetische positie kan bijvoorbeeld worden aangegaan om dezelfde uitbetaling te creëren als een financieel instrument dat gebruikmaakt van andere financiële instrumenten.
- Een handelaar kan ervoor kiezen om een synthetische shortpositie te creëren met behulp van opties, omdat dit gemakkelijker is dan aandelen te lenen en deze short te verkopen. Dit geldt ook voor longposities, aangezien traders een longpositie in een aandeel kunnen nabootsen met behulp van opties zonder dat ze het kapitaal hoeven aan te leggen om de aandelen daadwerkelijk te kopen.
Bijvoorbeeld, kunt u een synthetische optiepositie te creëren door de aankoop van een call-optie en tegelijkertijd de verkoop van ( schriftelijk ) een putoptie op dezelfde voorraad. Als beide opties dezelfde uitoefenprijs hebben, laten we zeggen $ 45, zou deze strategie hetzelfde resultaat hebben als het kopen van de onderliggende waarde tegen $ 45 wanneer de opties vervallen of worden uitgeoefend. De call-optie geeft de koper het recht om de onderliggende waarde te kopen bij de strike, en de put-optie verplicht de verkoper om de onderliggende waarde van de put-koper te kopen.
Als de marktprijs van het onderliggende effect boven de uitoefenprijs stijgt, zal de call-koper zijn optie uitoefenen om het effect te kopen voor $ 45, waarbij hij de winst realiseert. Aan de andere kant, als de prijs onder de strike daalt, zal de put-koper zijn recht uitoefenen om te verkopen aan de put-verkoper die verplicht is om de onderliggende waarde te kopen voor $ 45. De synthetische optiepositie zou dus hetzelfde lot hebben als een echte investering in de aandelen, maar zonder de kapitaaluitgaven. Dit is natuurlijk een bullish trade; de bearish trade wordt gedaan door de twee opties om te keren (een call verkopen en een put kopen).
Inzicht in synthetische kasstromen en producten
Synthetische producten zijn complexer dan synthetische posities, omdat het meestal op maat gemaakte producten zijn die via contracten worden gecreëerd. Er zijn twee hoofdtypen generieke beleggingen in effecten :
- Degenen die inkomen betalen
- Degenen die betalen in prijsstijging.
Sommige effecten lopen over een lijn, zoals een aandeel dat dividend uitkeert dat ook wordt gewaardeerd. Voor de meeste beleggers is een converteerbare obligatie zo synthetisch als nodig is.
Converteerbare obligaties zijn ideaal voor bedrijven die tegen een lagere rente schulden willen uitgeven. Het doel van de emittent is om de vraag naar een obligatie te stimuleren zonder de rente te verhogen of het bedrag dat hij voor de schuld moet betalen. De aantrekkelijkheid van het kunnen omwisselen van schulden voor de aandelen als deze van de grond komen, trekt investeerders aan die een vast inkomen willen, maar die bereid zijn een paar punten daarvan af te zien vanwege het potentieel van waardering. Er kunnen verschillende kenmerken aan de converteerbare obligatie worden toegevoegd om het aanbod zoeter te maken. Sommige converteerbare obligaties bieden bescherming van de hoofdsom. Andere converteerbare obligaties bieden meer inkomsten in ruil voor een lagere conversiefactor. Deze kenmerken zijn een stimulans voor obligatiehouders.
Stel u echter een institutionele belegger voor die een converteerbare obligatie wil voor een bedrijf dat er nog nooit een heeft uitgegeven. Om aan deze marktvraag te voldoen, werken investeringsbankiers rechtstreeks samen met de institutionele belegger om een synthetische converteerbare obligatie te creëren die de onderdelen koopt – in dit geval obligaties en een calloptie op lange termijn – die past bij de specifieke kenmerken die de institutionele belegger wil. De meeste synthetische producten zijn samengesteld uit een obligatie- of vastrentend product, dat bedoeld is om de hoofdbelegging te vrijwaren, en een aandelencomponent, die bedoeld is om alfa te behalen.
Soorten synthetische activa
Producten die voor synthetische producten worden gebruikt, kunnen activa of derivaten zijn, maar synthetische producten zelf zijn inherent derivaten. Dat wil zeggen, de kasstromen die ze produceren, zijn afgeleid van andere activa. Er is zelfs een activaklasse die bekend staat als synthetische derivaten. Dit zijn de effecten die via reverse-engineering worden omgezet om de kasstromen van een enkel effect te volgen.
Synthetische CDO’s beleggen bijvoorbeeld in credit default swaps. De synthetische CDO zelf wordt verder opgesplitst in tranches die verschillende risicoprofielen bieden aan grote investeerders. Deze producten kunnen een aanzienlijk rendement opleveren, maar door de aard van de structuur kunnen tranchehouders met een hoog risico en een hoog rendement worden geconfronteerd met contractuele verplichtingen die op het moment van aankoop niet volledig worden gewaardeerd. De innovatie achter synthetische producten is een zegen geweest voor de wereldwijde financiën, maar gebeurtenissen zoals de financiële crisis van 2007-2009 suggereren dat de makers en kopers van synthetische producten niet zo goed geïnformeerd zijn als men zou hopen.