Kruis aan

Wat is een vinkje?

Een vinkje is een maatstaf voor de minimale opwaartse of neerwaartse beweging in de prijs van een effect. Een vinkje kan ook verwijzen naar de verandering in de prijs van een effect van de ene transactie naar de volgende transactie. Sinds 2001 en de komst van decimalisatie is de minimum tick size voor aandelen die boven $ 1 verhandeld worden één cent.

Een teek begrijpen

Een vinkje vertegenwoordigt de norm waarop de prijs van een effect kan fluctueren. Het vinkje biedt een specifieke prijsverhoging, weerspiegeld in de lokale valuta die is gekoppeld aan de markt waarop het effect wordt verhandeld, waardoor de totale prijs van het effect kan veranderen.

Vóór april 2001 was de minimum tick size 1 / 16e van een dollar, wat betekende dat een aandeel alleen kon bewegen in stappen van $ 0,0625. Hoewel de introductie van decimalisatie beleggers heeft geprofiteerd van de veel smallere bied-laatspreads en betere prijsvorming, heeft het marketmaking ook tot een minder winstgevende (en riskantere) activiteit gemaakt.

Hoe een teek werkt

Beleggingen kunnen verschillende potentiële tick-groottes hebben, afhankelijk van de markt waarin ze deelnemen. Het E-mini S&P 500-futurescontract heeft bijvoorbeeld een toegewezen tick-size van $ 0,25, terwijl goudfutures een tick-size van $ 0,10 hebben. Als een futures-contract op de E-mini S&P 500 momenteel wordt vermeld tegen een prijs van $ 20, kan het één tick omhoog bewegen, waardoor de prijs wordt gewijzigd in $ 20,25 op basis van het minimum van $ 0,25 tick-size. Met die minimale tick-grootte kon de prijs van de beveiliging echter niet van $ 20 naar $ 20,10 worden verplaatst omdat $ 0,10 onder de minimale tick-size ligt.

In 2015 keurde de Securities and Exchange Commission (SEC) een tweejarig proefplan goed om de tick size van 1.200 small-capaandelen uit te breiden. Dit werd gedaan om onderzoek en handel in beursgenoteerde bedrijven met een marktkapitalisatie van ongeveer $ 3 miljard te bevorderen, evenals handelsvolumes van gemiddeld minder dan een miljoen aandelen per dag. De pilot probeerde de tick size voor de geselecteerde effecten te vergroten om het algehele effect op de liquiditeit te bepalen.

Het proefprogramma begon op 3 oktober 2016 en eindigde net voor de vervaldatum van twee jaar op vrijdag 28 september 2018.

Resultaten van het Tick Size Pilot Program van de SEC

Volgens een artikel van Bill Alpert in Barron’s, genaamd ‘Congress’ Failed Stock Market Experiment Cost Investors $ 900 Million ‘, ontstond het idee voor het vergroten van tick-maten voor small-capaandelen bij David Weild IV, een voormalig vice-president bij NASDAQ die informeel is bekend als de vader van de JOBS Act.

Weild IV voerde aan dat omdat makelaars, met name kleinere makelaars, geld hadden verloren als gevolg van de afname van de spreads op ticks in 2001, ze niet langer de tijd en moeite staken in het onderzoeken en promoten van small-capaandelen. Het vergroten van de tick-size, zei hij, zou een stimulans zijn voor makelaars om opnieuw naar deze aandelen te kijken, en bijgevolg zou er meer investeringskapitaal naar hen stromen, waardoor hun vermogen om hun bedrijf te laten groeien, werknemers in dienst te nemen en de economie te laten groeien zou toenemen.

Weilds argument was omslachtig en overtuigde toezichthouders of waarnemers niet. Hij kreeg echter wel de steun van de Delaware-democraat John Carney en de Republikein Sean Duffy uit Wisconsin. Hun mede-gesponsorde wetsvoorstel werd goedgekeurd door het Amerikaanse Huis van Afgevaardigden, wat de Securities and Exchange Commission (SEC) ertoe aanzette haar programma in te stellen.

De resultaten van het pilotprogramma waren duidelijk: het vergroten van de tick size voor kleine aandelen zorgde voor ‘een aanzienlijke afname van de liquiditeit in het limietorderboek’ volgens een paper, en ‘een koersdaling van 1,75% tot 3,2% voor kleine spread-aandelen. “volgens een andere krant.

Het project is volgens Alpert mislukt vanwege tektonische veranderingen op de aandelenmarkten in de jaren 2000 en 2010. De opkomst van discountmakelaars en doe-het-zelf-internethandel ondermijnde het oude systeem waarin ‘market making werd gedomineerd door’ bulge-bracket’-makelaars met teams van bankiers, analisten en verkopers die aan de telefoon werkten en genereuze commissies kregen op transacties van instellingen en individuen. ” Het grootste deel van de gestegen handelskosten werd gedragen door investeerders die ergens tussen de $ 350 en $ 900 miljoen voor het experiment betaalden.

Vink aan als bewegingsindicator

De term tick kan ook worden gebruikt om de richting van de prijs van een aandeel te beschrijven. Een uptick geeft een transactie aan waarbij de transactie heeft plaatsgevonden tegen een prijs die hoger is dan de vorige transactie en een downtick geeft een transactie aan die heeft plaatsgevonden tegen een lagere prijs.

De opwaartse regel (geëlimineerd door de SEC in 2007) was een handelsbeperking die baissetransacties verbood, behalve bij een stijging, vermoedelijk om de neerwaartse druk op een aandeel te verlichten wanneer het al aan het dalen is.

De financiële crisis die begon in hetzelfde jaar waarin de opwaartse regel werd geëlimineerd, zorgde ervoor dat wetgevers hun beslissing twijfelden. In plaats van de oude regel nieuw leven in te blazen, creëerde de SEC een alternatieve uptick-regel die het stapelen van een aandeel dat in een dag met meer dan 10% is gedaald, beperkt.