Voorraad volgen
Wat is een trackingvoorraad?
Een volgaandeel is een speciaal aandelenaanbod uitgegeven door een moedermaatschappij dat de financiële prestaties van een bepaald segment of een bepaalde divisie volgt. Het volgen van aandelen wordt op de open markt verhandeld, los van de aandelen van het moederbedrijf.
Door aandelen te volgen, kunnen grotere bedrijven de financiële prestaties van een segment met hogere groei isoleren. Het volgen van aandelen geeft beleggers op hun beurt de mogelijkheid om blootstelling te verwerven aan een specifiek aspect van de activiteiten van een groter bedrijf (bijv. De mobiele divisie binnen een grote telecomprovider).
Belangrijkste leerpunten
- Een volgaandeel is een gespecialiseerd aandeleneffect dat door een moedermaatschappij is uitgegeven om een bepaald segment of een bepaalde divisie van het bedrijf te “volgen”.
- De volgaandelen van een bedrijf worden op de open markt verhandeld, onafhankelijk van de moedermaatschappij.
- De prestaties van het volgaandeel zullen grotendeels te maken hebben met het succes van de divisie die het volgt, niet met het algehele bedrijf.
- Bedrijven geven trackingaandelen uit om kapitaal aan te trekken en om investeerders de kans te geven blootstelling te verwerven aan één specifieke divisie.
- Het volgen van aandelen brengt hetzelfde risico met zich mee als elk ander aandeel en omvat doorgaans geen stemrecht van aandeelhouders.
Inzicht in het volgen van aandelen
Wanneer een moedermaatschappij een volgvoorraad uitgeeft, worden alle inkomsten en uitgaven van de betreffende divisie gescheiden van de financiële overzichten van de moedermaatschappij. De langetermijnprestaties van het volgaandeel zijn gekoppeld aan de financiële gegevens van de divisie of het segment dat het volgt, niet aan het moederbedrijf.
Als de divisie het financieel goed doet, zal de trackingvoorraad waarschijnlijk stijgen, zelfs als het moederbedrijf slecht presteert. Omgekeerd, als de divisie financieel inzakt, zal de trackingvoorraad waarschijnlijk dalen, zelfs als het moederbedrijf het goed doet.
Grote bedrijven kunnen trackingaandelen uitgeven om een segment te scheiden dat niet helemaal bij de kernactiviteiten past. Een voorbeeld is een groot productiebedrijf met een kleine afdeling voor softwareontwikkeling.
Bedrijven geven ook trackingaandelen uit om een snelgroeiende divisie te isoleren van de grotere moeder met een langzamere groei. De moedermaatschappij en haar aandeelhouders behouden echter de zeggenschap over de activiteiten van de divisie.
Volgaandelen worden op dezelfde manier geregistreerd als gewone aandelen volgens de voorschriften van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC). De uitgifte en rapportage zijn in wezen hetzelfde als voor nieuwe gewone aandelen. Bedrijven nemen in hun financiële rapportages een apart gedeelte op voor het volgen van de voorraad en de financiële gegevens van de onderliggende divisie.
Trackingaandelen werden aan het eind van de jaren negentig vaker gebruikt dan nu het geval is, hoewel sommige bedrijven ze nog steeds uitgeven.
Aandelenvoordelen en -risico’s voor beleggers volgen
Door aandelen te volgen, krijgen beleggers de mogelijkheid om in een bepaald deel van een veel groter bedrijf te investeren. Het waarderingspotentieel van gevestigde conglomeraten is vaak beperkt omdat er meerdere divisies zijn over verschillende business lines. Het volgen van aandelen kan beleggers alleen toegang geven tot de meest veelbelovende onderdelen van een bedrijf.
Door aandelen te volgen, kunnen beleggers ook deelnemen aan de bedrijfssegmenten die het beste passen bij hun eigen risicotolerantie.
Beleggers moeten zich bewust zijn van de risico’s die gepaard gaan met het kopen van een trackingaandeel wanneer het moederbedrijf het moeilijk heeft of niet goed ingeburgerd is.
Het moederbedrijf en haar aandeelhouders geven de controle over de activiteiten van het trackingsegment niet op. Beleggers van trackingaandelen hebben doorgaans beperkte of geen stemrechten. Dus in het geval van een bedrijfsfaillissement bij het moederbedrijf, zouden schuldeisers een claim hebben op de activa van het trackingsegment (zelfs als het segment het goed deed).
Aandelenvoordelen en -risico’s voor bedrijven volgen
Bedrijven zamelen geld in door de uitgifte van volgaandelen. De opbrengst kan vervolgens worden gebruikt om schulden af te betalen, andere groeiprojecten te financieren of verder te investeren in de trackingdivisie.
Bedrijven kunnen de interesse van investeerders in specifieke segmenten van het bedrijf peilen aan de hand van de bijbehorende activiteit van elk volgaandeel. Een grootschalige telecomgigant kan er bijvoorbeeld voor kiezen om trackingaandelen te gebruiken om zijn draadloze segment en zijn vaste lijndiensten te scheiden. De interesse van beleggers in elke divisie kan worden gemeten op basis van de prestaties van elk van de trackingaandelen.
Het volgen van voorraden elimineert ook de noodzaak voor het management om een afzonderlijk bedrijf of juridische entiteit voor het gevolgde segment op te richten. In een spin-offsituatie zou het gescheiden segment bijvoorbeeld een eigen raad van bestuur en managementteam nodig hebben.
Aan de andere kant kunnen bedrijven die aandelen volgen, mogelijk de beste delen van hun bedrijf ontleden. Als het moederbedrijf financieel ondermaats presteert, zal het snelgroeiende segment dat is gekoppeld aan de trackingaandeel, die slechte prestatie niet kunnen compenseren.
Voordelen
-
Het volgen van aandelen geeft beleggers toegang tot de meer veelbelovende divisies van een bedrijf.
-
De prestaties van het volgen van aandelen komen alleen van het bijgehouden segment, niet van het moederbedrijf als geheel.
-
Nieuwe uitgifte van trackingaandelen geeft bedrijven kapitaal om schulden af te betalen en groei te financieren.
Nadelen
-
Beleggers kunnen geld verliezen bij het volgen van aandelen als de divisie slecht presteert, zelfs als het moederbedrijf het goed doet.
-
Trackingaandelen hebben doorgaans beperkte of geen stemrechten.
-
Als het moederbedrijf failliet gaat, hebben schuldeisers mogelijk een claim op de activa van het trackingsegment (zelfs als het financieel goed gaat).